策略日报

消费： 无。 宏观： 无。 策略： 1、对美方出口的回应 -四个行业协会的喊话 直观来说会让市场回忆起18年的情况，个人感觉政府通过行业协会喊话其实是对行业的一种警示，就是要抓紧最后的时间来做好准备迎接冲击；从市场的角度，可能会偏向于解读成国产替代的加速。结合晚间一些半导体设备企业陆续回应对其经营的影响。 -国内的出口限制 主要形成对有色小金属的利好，我看到卖方普遍在推关于锑相关的标的，昨天美股也有一个叫美国锑的公司涨了40%，不过这个公司市值才一亿美元。虽然几家推荐，但是推荐的逻辑感觉不是很清晰，直观来看，对外出口如果完全锁死，那么锑金属将损失大概1/3的出口量，同时因为供需歪曲，这会带来内外盘价差的拉大。个人感觉这个逻辑有点类似于之前俄乌战争的化肥，就是外部供需很紧，但是在保供和限制出口的情况下，国内的企业并不能直接享受到这个溢价，如果国内通过一些黑市渠道售出，那虽然可能享受一些国外的溢价红利，但是仍然要牺牲相当一部分量，同时还要在流通环节做出让利，仍然很难说是利好。因此看卖方的说法都是战略性提估值，个人不是特别看好。 -大盘的考量 以上两点措施，除了对行业层面影响，个人认为还是会起到一些加重贸易战担忧的效果，可能让一些长线资金进一步坚定观望的态度。 2、高频数据 -资金 净买入额和净流入昨天都在偏中位的水位线上，指示还是以震荡为主，近一周触顶是上周五，然后指标逐步回调。所以虽然走了一段的连阳，但是没特别感觉出超涨的状态。行业方面，从净买的变动来看，主要还是去了低估值，高股息相关的一些板块。大额买入不知是否我的数据异常，但是边际上所有板块都是递增的，这个非常少见，拆分来看，一方面是近两日的交易额回暖，另一方面是主力成交占比过去两个交易日也有明显的抬升。从大额买入占比来看，则比较分化，银行和TMT科技这两个方向大额成交占 比都抬升比较明显。因为昨天出了开会的时间，因此大部分人还是认为到会议前有一段免死时间，个人感觉机构资金可能对大的仓位调整不感兴趣，因为拆分大中小盘，大盘量能回暖明显弱于小盘，但是可能选择小仓位参与一些小盘的炒作，再加上北向可能也在买入，所以有这样的一个表现。 申万一级行业-大额买入资金量（单位：亿元）-分周期热力图 短中长lag:[1,4,9] 区间:2024-02-052024-12-03 行业短中-平均长-平均区间-平均 行业短中-平均长-平均区间-平均 非银金融商贸零售 美容护理钢铁建筑材料家用电器机械设备社会服务基础化工综合 房地产建筑装饰通信 交通运输 医药生物汽车 298.68365.33 155.95140.57 11.9412.17 323.04 186.38 36.09 7.17 18.6716.3950.08 147.97 23.8188.89 3.46 60.1763.90 139.42 55.85 149.24149.64 煤炭石油石化电子传媒有色金属公用事业国防军工轻工制造银行纺织服饰电力设备食品饮料计算机农林牧渔 环保 28.3830.84 27.44 25.17 23.4227.18 410.21103.37116.30 55.7085.3720.4588.8113.26 212.41 77.49 292.94 26.3122.19 114.61 27.08 28.12 9.99 618.58244.28 688.16 646.03 24.4321.78 27.0223.82 24.3521.33 296.47296.43 127.64 130.89 136.32 97.1298.86106.11 91.24 70.77 65.79 429.00 45.89 171.70 22.38 114.52107.48 370.83 309.50 88.73107.72108.00 43.38 166.63 22.33 40.53 67.6965.30 122.8799.25 51.5848.86 58.97 162.51 91.05 17.17 36.75 98.8693.22 79.24 325.85330.43333.69 84.74 95.85107.33717.40723.3861.9151.72 42.8942.93 88.46 180.07209.32212.50 658.74 117.07102.62 178.46192.35 257.51240.74 91.75 38.93 183.26 38.43 218.77 -两融 两融成交占比，也是上周五触顶后，边际小幅回调，需要注意的是，这个指标一直没能回到9月末到11月中旬的这个震荡区间以来，这和资金指标是相对应的，就是边际上小微盘的炒作不完全是散户热情的结果，还有一些机构资金的参与。融资余额方面，重新回暖，近几个交易已经回到1.84万亿。行业方面边际增幅最明显的还是TMT+汽车+机械设备。 -量价 从摆动指标的数据分布上看，泛消费目前超涨比较明显，轻工纺服商贸零售在60以上的标的占比较多，相对来看，印象中一直比较强势的TMT和电子其实还处在比较中性的位置，这可能和短期外部冲击有关，电子板块的5日新低来到44只，个人感觉如果现在到下周有一段情绪环境比较好的时期的话，那么这些短期利空的板块可能短期会大幅震荡，存在交易性的机会。再看下成交额占比的分布变化，和资金指标展示的结果类似，一方面是公用事业，泛消费，机械设备和计算机增幅较多，从量比的角度，公用事业放量最快，TMT内部有所分化，除了计算机以外，电子通信传媒不管对比隔日还是对比5日均的成交额占比是下行的。 申万一级行业-成交额占比-量能分析 量比分析（红色>全市场，绿色<全市场） 成交额占比对比5日成交额占比对比20 行业名称当前成交额占比日均变化日均变化 对比昨日量比对比5日量对比20日量 (0.00)(0.00)(0.00) 全市场 交通运输 传媒 公用事业农林牧渔医药生物商贸零售国防军工基础化工家用电器建筑材料 0.13%0.15%0.29% -0.44%-0.87%0.22% 0.41%0.35%0.39%0.11%0.27%0.45% -0.56%-0.35%-0.65% 0.53%0.57%1.20% -0.23%-0.39%-0.90% 0.28%0.16%0.44% -0.07%-0.08%-0.01%-0.09%-0.01%-0.01% 0.35%0.22%0.07%0.24%0.26%0.26% -0.05%-0.10%-0.69% 0.71%1.20%2.05%0.00%0.44%0.06% -0.05%0.04%-0.05% 0.03%-0.02%-0.02% -0.21%-0.14%-0.92%-0.83%-0.94%-1.97% 0.02%0.02%-0.04% -0.04%0.00%0.03% 0.07%0.11%0.44% 1.00 0.96 比 比 2.31%4.63% 1.020.88 1.93% 1.221.05 0.91 1.50% 1.04 1.131.06 4.58% 0.86 0.90 1.01 3.10% 1.16 1.291.16 2.19% 0.87 1.28 1.280.79 4.52% 1.03 0.98 2.23%0.65%2.19% 0.93 1.28 1.52 0.84 0.90 0.62 1.15 1.09 1.03 1.98% 1.09 1.02 0.93 2.78% 0.95 1.04 0.90 8.93%5.25% 1.05 1.17 0.94 0.96 1.21 1.03 0.57% 0.891.02 0.72 0.97% 0.99 1.211.20 6.87% 12.16% 0.59%1.08%1.18% 0.93 1.14 0.92 0.90 1.12 0.83 1.00 1.03 0.90 0.00%-0.05%0.12%0.93 1.03 0.80 -0.04%0.01%0.01% 0.98%0.21%0.32%0.07%-0.05%0.40% -0.46%-0.45%-0.48%-0.13%0.01%-0.06% 0.14%0.13%0.13% -0.55%-0.57%-1.19%-0.34%-0.14%0.11% 1.02 0.980.771.100.86 0.36% 0.96 0.32% 0.86 1.06 0.95 12.76% 1.04 1.16 1.50 1.67% 1.01 0.92 1.47 3.70% 0.861.07 0.93 0.46% 0.74 1.070.94 1.56% 1.06 1.03 1.24 整体来看，市场的心态也是比较纠结，有些资金选择加仓，但是加的是看空经济导向的蓝筹，还有些资金可能选择参与小微盘的操作。我留意到近几天虽然汇率承压，但是股市没有进一步走弱，这可能还是在交易昨天提到的那个防水预期。个人感觉可能这几日的行情还是适合轻仓参与，顺着刚刚的两个趋势进行交易。 另外还有一点比较有意思的，就是如果拆分昨天每个时段分行业的成交额占比，可以看到下午2：00到2：30这个区间，非银金融板块有一波突兀的量能放大，全天其他7个时段它的成交额占比都稳定在3.7%左右，但是下午那个时段放大到了11.5%。这个护盘迹象还是比较明显的，因此个人也想如果担心会后的回调，可能可以埋伏券商一波，短期或许有些超额收益。 日内分时段成交额-时段维度热力图 行业名称2024-12-0310:002024-12-0310:302024-12-0311:002024-12-0311:302024-12-0313:302024-12-0314:002024-12-0314:302024-12-0315:00 交通运输 2.54% 1.87% 2.33% 3.66% 2.32% 1.75% 1.96% 2.13% 传媒 5.01% 5.16% 3.71% 3.39% 5.50% 4.33% 3.56% 4.74% 公用事业 1.62% 1.40% 2.05% 1.92% 3.41% 2.43% 1.98% 1.73% 农林牧渔 1.95% 1.35% 1.44% 1.25% 1.25% 1.22% 1.20% 1.30% 医药生物 4.28% 4.86% 5.08% 4.62% 4.74% 4.42% 4.83% 4.48% 商贸零售 4.11% 3.45% 2.52% 2.86% 2.53% 2.23% 1.86% 2.68% 国防军工 1.99% 2.34% 2.11% 1.97% 2.41% 2.64% 2.31% 2.09% 基础化工 4.81% 4.46% 4.71% 4.04% 4.21% 4.66% 3.95% 4.59% 家用电器 2.37% 2.31% 2.13% 1.85% 1.99% 2.28% 1.97% 2.43% 建筑材料 0.61% 0.70% 0.64% 0.72% 0.61% 0.61% 0.67% 0.68% 建筑装饰 1.85% 2.14% 2.02% 3.06% 1.99% 2.12% 2.51% 2.71% 房地产 2.01% 1.53% 1.82% 1.88% 1.58% 2.03% 2.84% 2.18% 有色金属 2.72% 3.45% 2.55% 2.46% 2.87% 2.77% 2.62% 2.57% 机械设备 10.15% 10.10% 8.24% 8.61% 8.08% 7.51% 6.28% 8.89% 汽车 5.92% 5.27%5.44% 4.64% 5.35% 4.97% 4.18% 4.67% 煤炭 0.48% 0.44% 0.61% 0.83% 0.75% 0.63% 0.65% 0.57% 环保 0.86% 0.85% 1.24% 0.93% 1.06% 0.84% 1.00% 1.25% 电力设备 7.14% 6.86% 6.58% 7.