煤化工策略日报

期货研究院 煤化工策略日报CoalChemicalFuturesStrategyDailyReport 能源化工研究中心 作者：夏聪聪从业资格证号：F3012139投资咨询证号：Z0012870 联系方式：010-68578010 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2024年05月22日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 ●甲醇 【市场逻辑】甲醇市场供、需两弱，港口库存处于低位，供需矛盾未激化。 【交易策略】市场情绪有所降温，甲醇期价高位调整，低位多单建议逢高减持，下方支撑关注2570附近。 ●PVC 【市场逻辑】PVC货源供应压力不大，但下游需求跟进滞缓，社会库存居高不下，市场供需关系仍偏弱。 【交易策略】短期PVC高位震荡，基本面缺乏支撑，低位多单可逢高止盈，防止盘面回调风险，短期或反复测试6380-6400一带压力位。 ●尿素 【市场逻辑】 从供需来看，5月上旬检修将增加，生产成本存在一定支撑，但下旬供应端将复产，前紧后松。主力9月合约主要博弈点通常是出口 ，近期内外价差驱动不足。出口政策在生产企业亏损时，通常会放松，在企业盈利较好时，收紧概率高。 【交易策略】 技术上，2060-2160区间向上突破，上方2250受阻回落，关注下方2160附近表现。操作上，短线激进可循技术短多操作，或随着价格反弹估值修复，后续驱动减弱，中线等待检修落地，利多体现在价格，日产不再下降后的抛空机会。 ●烧碱 【市场逻辑】装置检修期供应端向好，下游需求平淡，企业库存消化缓慢，基本面驱动不强。 【交易策略】市场情绪带动下，烧碱期货重心仍存在上探可能，压力位关注2900-2930一带。 第一部分品种策略观点1 第二部分期货行情回顾1 第三部分现货市场走势2 第四部分期现基差变动4 第五部分行业开工水平6 第六部分库存数据跟踪7 第七部分主力合约持仓9 第八部分市场供需现状11 图1：甲醇收盘价1 图2：PVC收盘价1 图3：尿素收盘价2 图4：烧碱收盘价2 图5：甲醇现货市场价2 图6：电石法PVC市场价3 图7：小颗粒尿素出厂均价3 图8：32%离子膜碱市场价4 图9：甲醇基差4 图10：PVC基差5 图11：尿素基差5 图12：烧碱基差5 图13：甲醇开工率6 图14：PVC开工率6 图15：尿素开工率6 图16：烧碱开工率7 图17：甲醇港口库存7 图18：PVC社会库存8 图19：尿素企业库存8 图20：烧碱企业库存8 图21：甲醇多单持仓前五名9 图22：甲醇空单持仓前五名9 图23：甲醇主力合约多单持仓比例9 图24：甲醇主力合约空单持仓比例9 图25：PVC多单持仓前五名9 图26：PVC空单持仓前五名9 图27：PVC主力合约多单持仓比例10 图28：PVC主力合约空单持仓比例10 图29：尿素多单持仓前五名10 图30：尿素空单持仓前五名10 图31：尿素主力合约多单持仓比例10 图32：尿素主力合约空单持仓比例10 图33：烧碱多单持仓前五名11 图34：烧碱空单持仓前五名11 图35：烧碱主力合约多单持仓比例11 图36：烧碱主力合约空单持仓比例11 图37：当周涨跌幅（主连）12 图38：日度涨跌幅（主连）12 表目录 表1：煤化工策略观点1 表2：煤化工品种日度行情数据1 表3：甲醇现货市场价格变动3 表4：电石法PVC现货价格变动3 表5：小颗粒尿素出厂价变动3 表6：32%离子膜碱价格变动4 表7：基差日度变化5 表8：装置开工率变化7 表9：库存数据变化8 第一部分品种策略观点 表1：煤化工策略观点 品种 观点支撑位 压力位 甲醇 震荡 PVC 震荡 烧碱 震荡 尿素 震荡 2570 2700 6250 6430 2800 2900 2100 2300 资料来源：方正中期研究院 第二部分期货行情回顾 表2：煤化工品种日度行情数据 品种 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 涨跌幅 甲醇 2674 2625 2632 976032 1027226 0.00% PVC 6407 6246 6321 1588408 922745 0.00% 尿素 2250 2167 2186 393379 239351 0.00% 烧碱 2978 2852 2884 118517 32400 10.05% 资料来源：方正中期研究院 图1：甲醇收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图2：PVC收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图3：尿素收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图4：烧碱收盘价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分现货市场走势 图5：甲醇现货市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表3：甲醇现货市场价格变动 地区 华中地区 西北地区 华南地区 华北地区 甲醇现货 2640 2345 2623 2555 日度变化 -25 -5 -13 -25 资料来源：方正中期研究院 图6：电石法PVC市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表4：电石法PVC现货价格变动 地区 华北市场 华东市场 华南市场 PVC现货 5770 5974 6071 日度变动 -40 -77 -41 资料来源：方正中期研究院 图7：小颗粒尿素出厂均价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表5：小颗粒尿素出厂价变动 地区 华北地区 华东地区 华南地区 华中地区 西北地区 西南地区 东北地区 尿素出厂价 2216 2364 2917 2386 2252 2433 2315 日度变化 4 4 0 10 4 26 9 资料来源：方正中期研究院 图8：32%离子膜碱市场价 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表6：32%离子膜碱价格变动 地区 山东市场 江苏市场 浙江市场 烧碱现货 750 840 1020 日度变化 0 0 0 资料来源：方正中期研究院 第四部分期现基差变动 图9：甲醇基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图10：PVC基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图11：尿素基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图12：烧碱基差 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表7：基差日度变化 品种 甲醇 PVC 烧碱 尿素 基差 353 -348 -447 114 变化 -23 -15 -49 51 资料来源：方正中期研究院 第五部分行业开工水平 图13：甲醇开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图14：PVC开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图15：尿素开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图16：烧碱开工率 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表8：装置开工率变化 品种 纯碱 甲醇 PVC 尿素 烧碱 开工率 85.12% 76.63% 78.55% 81.23% 86.90% 环比变化 -1.28% -4.95% -1.40% -4.29% -2.70% 资料来源：方正中期研究院 第六部分库存数据跟踪 图17：甲醇港口库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图18：PVC社会库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图19：尿素企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图20：烧碱企业库存 资料来源：同花顺,方正中期研究院 表9：库存数据变化 品种纯碱甲醇PVC尿素烧碱 库存 86.62 55.87 59.96 37.68 47.87 周度变化 -1.91 -8.36 0.09 -12.60 -2.01 资料来源：方正中期研究院 第七部分主力合约持仓 图21：甲醇多单持仓前五名图22：甲醇空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图23：甲醇主力合约多单持仓比例图24：甲醇主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图25：PVC多单持仓前五名图26：PVC空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图27：PVC主力合约多单持仓比例图28：PVC主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图29：尿素多单持仓前五名图30：尿素空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图31：尿素主力合约多单持仓比例图32：尿素主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图33：烧碱多单持仓前五名图34：烧碱空单持仓前五名 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 图35：烧碱主力合约多单持仓比例图36：烧碱主力合约空单持仓比例 资料来源：同花顺,方正中期研究院资料来源：同花顺,方正中期研究院 第八部分市场供需现状 图37：当周涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 图38：日度涨跌幅（主连） 资料来源：同花顺,方正中期研究院 【甲醇】 【重要资讯】 受到期货弱势调整的影响，市场参与者心态转弱，国内甲醇现货市场气氛跟随降温，各地区主流价格大部分下调，市场可流通低价货源仍不多。与期货相比，甲醇现货市场保持深度升水状态，基差已经出现明显收敛，做空基差期现套利谨慎持有。上游煤炭市场稳中上行，价格小幅上调。主产区煤矿生产平稳，市场煤出货顺畅，暂无库存压力，矿方存在挺价意向。煤炭市场成交氛围改善，到矿拉运车辆增加，终端用户对高价接受程度提升，形成一定支撑。随着气温回升，煤炭市场需求将好转，价格或逐步回升。成本端小幅抬升，甲醇现货价格仍处于相对高位，暂无生产压力。西北主产区企业报价弱势松动，下调幅度在65元/吨附近，企业出货为主，签单情况尚可，内蒙古北线商谈参考2190-2220元/吨，南线商谈参考2180元/吨。甲醇供应端压力不凸显，企业库存有所回落，缩减至44.37万吨。尽管华北、华东以及华中地区开工提升，但西北地区开工下滑明显，甲醇行业开工水平走低，降至65.14%，较前期下降4.74个百分点，略低于去年同期水平，西北地区开工回落至69.31%。近期装置检修数量明显增加，甲醇开工率跌破七成，产量阶段性收紧。持货商出货意向增加，存在降价让利现象，沿海地区供应有所恢复，惜售情绪消失。受到买涨不买跌心态的影响，下游入市采购较为谨慎，实际成交气氛不佳。产 业链下游利润被挤压，对高价存在一定抵触。受到内蒙古以及陕西一体化装置停车的影响，煤（甲醇）制烯烃装置平均运行负荷下滑明显，回落至75.81%。传统需求行业中，二甲醚、醋酸开工则出现不同程度回落。沿海地区实际到港卸货不多，甲醇港口库存继续回落，降至57.23万吨，大幅低于去年同期水平31.54%。 【PVC】 【重要资讯】 期货偏强运行，市场参与者心态平稳，国内PVC现货市场气氛尚可，各地区主流价格稳中上行，低价货源不断减少，但实际成交依旧偏冷清。与期货相比，PVC现货市场保持深度贴水状态，基差尚未收敛，点价货源无优势，偏高报价向下传导不畅。上游原料电石市场维持稳定，观望情绪蔓延。随着电石企业开工恢复，货源供应逐步增加，当前企业出货整体稳定，库存压力尚可。下游PVC装置检修，对电石刚需消耗减少，加之电石到货情况略有改善，市场存在看跌预期。电石市场弱稳，成本端变化不大。PVC现货价格抬升，企业面临成本压力略有缓解，但尚未摆脱亏损局面。西北主产区企业灵活上调，厂家出货为主，近期接单尚且平稳，厂区库存回落，降至37.24万吨。新增宁夏金昱元、新疆天业、山东信发、新疆中泰等七家检修企业，检修损失量增加。PVC行业整体开工水平回落，降至78.32%，环比下滑2.37个百分点。后期有四套装置计划检修，叠加部分检修期延长，预计PVC损失量仍较多。贸易商报价部分走高，但市场缺乏买气，下游入市采购不积极，消化固有库存为主，实际放量有限，低价成交为主。下游制品厂多数开工与前期持平，华北地区仍不足五成，终端订单无改善。PVC出口一般 ，外贸层面提