棉纺策略日报

棉纺策略日报 产业服务总部 棉纺团队 2024-2-28 公司资质 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 棉纺团队 研究员： 洪润霞 咨询电话：027-65777176 从业编号：F0260331 投资咨询编号：Z0017099黄尚海 咨询电话：027-65777089 从业编号：F0270997 投资咨询编号：Z0002826 联系人： 钟舟 咨询电话：027-65777091 从业编号：F3059360顾振翔 咨询电话：027-65777090 从业编号：F3033495 简要观点 ◆棉花：震荡偏强 全球今年可能因为美国和新疆天气好转而增产，全球期末库存属于中高位值，供应宽裕，不缺棉花，国内今年工商期末库存供给平衡略偏紧，目前下游形势略有好转，纱线库存下降迅速，纺纱亏损已经得到扭转，盈利状况有所好转，织布厂拿货积极。刚开始收购的高价棉花慢慢开始解套，低价棉花可以参与套保和交割，后期棉价上方套保压力存在，3-4月马上旺季到来，加上4、5月又是新疆天气炒作期，今年上半年维持偏强。然今年工商期末库存是偏紧的，所以到了5月份以后，棉花供应压力减弱，另外美国批发零售商库存降低，也具有采购动力，后期出口会有所好转。因此，我们认为，今年棉花期货价格震荡偏强为主，目前上方压力位17000，下方支撑位15800。 操作上，建议皮棉加工企业对实际库存进行高位套保；纺织用棉企业建议低位买入；投机者建议高抛低吸。 ◆PTA：震荡调整 原油：部分美联储官员表示降息可能会比预期更晚到来，经济和需求前景忧虑增强，国际油价下跌。 现货方面：PTA现货价格收跌70至5866元/吨，现货均基差收稳2405-12；PX收1030.67美元/吨，PTA加工区间参考335.21元/吨；供应端，PTA开工稳定在82.78%；聚酯开工提升至84.88%，综合供需累库延续。 总结：供需充裕，下游聚酯开工仍在恢复中，短期PTA仍将调整。 ◆乙二醇：区间震荡 现货方面：2月26日张家港乙二醇收盘价格在4638元/吨,下跌32，华南市场收盘送到价格在4680元/吨,下跌20元，美金收盘价格在544 美元/吨,下跌4美元。 截至2月26日，华东主港地区MEG港口库存总量78.2万吨，较上一 统计周期增加2.51万吨。节后需求端复苏缓慢，港口发货减弱，华东主港库存小幅累积。总体而言，乙二醇成本变化有限，对市场影响较小，供应端有重新增加预期下，使的市场承压调整，但考虑到下游聚酯逐步恢复负荷，主港库存基数仍处于低位下，短期认为乙二醇下跌空间有限。 ◆短纤：震荡运行 涤纶短纤涤纶短纤现货价格跌35至7285。需求不足叠加原料表现偏弱，涤纶短纤市场价格呈现跌势。（单位：元/吨） 成本方面：PTA现货价格跌70至5866，MEG跌32至4638，折合聚合成本跌71至6569，涤纶短纤基准价跌35至7285，现货加费空间涨36至716。（单位：元/吨） 涤纶纱：长乐T32S价格重心至11600元/吨附近；涡流纺涤纱T30S成交价格至11800元/吨。成本弱化延续，但下游及自身工厂处于缓慢复工中，然偏低加工费支撑，工厂报盘暂稳，观望氛围浓厚。 总结，虽然下游陆续复工，市场成交或逐渐回升，但加工费低位支撑下， 市场缺乏实质利好，短期跟随成本波动。 ◆白糖：震荡调整 国际方面，巴西出口维持高位，印度提高甘蔗收购价刺激种植意愿、2023/24榨季减产幅度不及预期，短期原糖低位反弹。国内方面，节后迎来食糖消费淡季，供应高峰导致累库增加，部分下游终端少量采购，市场成交氛围较为清淡，预计内盘期价震荡调整为主，目前国内关注需求恢复情况。（资讯来源：沐甜科技泛糖科技） ◆纸浆:区间震荡 2月部分外盘纸浆报价持平，对国内市场支撑有限。临近春节，市场交投转淡，纸浆供应端恢复正常水平，国际主要产浆国库存及欧洲库存下降。国内纸浆主要港口库存继续上升，下游需求支撑有限，短期纸浆市场价格区间震荡。（数据来源：同花顺iFinD，卓创资讯） ◆苹果：震荡运行 产区方面，山东栖霞产区目前纸袋晚富士80#以上片红一二级果农货价格在3.60-3.80元/斤，纸袋晚富士80#条纹一二级果农货价格4.00元 /斤；洛川产区70#起步果农统货价格在2.80-3.00元/斤。（数据来源：中果网） 销区市场情况：2月27日，广东批发市场到货增多，槎龙批发市场今日早间到车16车左右，市场好货交易尚可，两极分化趋势明显。（数据来源：上海钢联） 整体来看，产区整体走货较前期好转，客商积极寻找好货，西部产区成交氛围尚好，东部产区交易继续冷清，东西部主产区两极分化趋势较为明显。销区市场交易氛围一般，果农货交易清淡，走货量有限，二三级批发商以交易好货为主，好货价格偏硬运行，低价货源销售存在压力，短期期价震荡运行为主，关注下游消费情况。 ◆宏观重点信息 美国1月耐用品订单环比降6.1%，预期降4.5%，前值持平。扣除飞机非国防资本品订单环比升0.1%，预期升0.1%，前值升0.2%；扣除运输耐用品订单环比降0.3%，预期升0.2%，前值升0.5%。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） 央行召开做好金融五篇大文章工作座谈会强调，要用好用足货币政策工具，做好审贷放贷、资金申报和存续期管理，将央行再贷款优惠政策通过各金融机构精准传导到各重点领域。央行将通过加强政策指引、强化政策激励、明确目标要求、加强考核评估，做好支持引导和服务保障。（数据来源：财经早餐、陆家嘴财经早餐） ◆各品种基本面信息跟踪 棉花： 1.2月27日中国棉花价格指数（CCIndex）价格17204元/吨，较上个交易日下调20元/吨。2月27日棉纱指数（CYIndexC32S）价23550元/吨，较上个交易日持平。据郑州商品交易所，2024年2月27日棉花仓单总量15331(-77)张，其中注册仓单14292(+4)张，有效预报1039(-81)张。（数据来源：中国棉花信息网郑州商品交易所） 2.据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年2月26日，新疆地区皮棉累计加工总量552.84万吨，同比减幅3.48%。其中，自治区皮棉加工量373.01万吨，同比增幅3.04%；兵团皮棉加工量179.83万吨，同比减幅14.68%。26日当日加工增量0.23万吨，同比减幅89.79%。(注：因数据存在四舍五入，造成合计果有微小误差。)（资讯来源：中国棉花信息网） 3.欧盟统计局的数据显示，2023年欧盟服装进口总额为831.9亿欧元，同比下降了16.22%。从几大主要供应国的服装进口额均有所下降，其中从中国进口服装227.3亿欧元，同比下降21.54%，从孟加拉进口服装173.8亿欧元，同比下降20.65%，从土耳其进口服装99.3亿欧元，同比下降了13.23%。（资讯来源：中国棉花信息网） PTA: 1.国内PTA周均产能利用率至83.08%，环比-0.22%，同比+7.66%。周内1套装置降负。其中，新疆中泰降负，已减停装置延续检修。国内PTA产量为135.02万吨，较上周-0.38万吨，较同期+27.17万吨。周内1套装置降负。其中，新疆中泰降负，已减停装置延续检修。（单位：元/吨）（数据来源：隆众资讯） 乙二醇： 1.国内乙二醇总产能利用率在65.53%，环比降0.35%，其中一体化装置产能利用率69.66%，环比升0.93%；煤制乙二醇产能利用率58.15%，环比降2.29%。乙二醇企业装置周度产量39.18万吨，较上周减少0.21万吨，环比减少0.54%。其中一体化乙二醇产量在26.71万吨，较上周涨0.35万吨，环比增加1.35%；煤制乙二醇产量在12.47万吨，较上周减少0.57万吨，环比减少4.34%。（数据来源：隆众资讯） 短纤： 1.截至2月22日中国涤纶短纤产量12.52万吨，环比增加0.18万吨，增幅为1.46%；产能利用率平均值为64.73%，环比提升0.95%。数据环比提升的主要原因为，周内华宏、华星重启部分产能。 2.中国涤纶短纤聚合成本平均在6651.38元/吨，环比上涨1.11%。涤纶短纤行业现金流平均在-491.38元/吨，环比上涨5.19%。周内原料涨后偏弱整理，然下游复工缓慢，因此短纤价格坚挺报盘，导致利润呈现修复状态。 （单位：元/吨）(资讯来源：隆众资讯）白糖： 1.泛糖科技2月23日讯，广糖星星于2023年11月20日开榨，2024年2月17日收榨，开机时长为90天， 同比减少8天，日榨蔗能力为4000吨。截至2月17日，广西累计收榨糖厂3家，合计日榨蔗能力1.5万吨，同比分别减少12家、9.9万吨。预计2023/24榨季甘蔗增产背景下，各糖厂开机时长或有不同程度的增加，集中收榨期将在3月份，我们将持续为您追踪最新的糖厂开收榨信息，敬请关注泛糖科技榨季新闻。（资讯来源：泛糖科技） 2.巴西航运机构Williams最新发布的数据显示，截至2月21日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为64艘，此前一周为78艘。港口等待装运的食糖数量为242.43万吨，此前一周为285.58万吨。在当周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）数量为228.68万吨。根据Williams发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为181.92万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为40.01万吨。（资讯来源：泛糖科技） 3.据外媒近日报道，2023/24榨季截至2月19日，印度马邦甘蔗入榨量为8346.3万吨，同比下降736.4万吨，降幅8.82%；产糖量为827.2万吨，同比下降69.39万吨，降幅8.39%。（资讯来源：泛糖科技） 纸浆： 1.纸浆主流港口样本库存量为172.8万吨，环比增加0.8万吨；据悉，Arauco公司公布1月份报盘。其中，针叶浆银星780美元/吨，平盘；本色浆金星740美元/吨，平盘；阔叶浆明星650美元/吨。（资讯来源：卓创资讯） 苹果： 1.据统计，截至2024年2月22日，全国主产区苹果冷库库存量为743.56万吨，库存量较上周较上周减少21.15万吨。走货较春节当周有所减缓。山东产区库容比为54.74%，较上周减少1.03%，陕西产区库容比为65.77%，较上周减少1.97%，甘肃产区库容比为42.385%，山西产区库容比为45.96%。（数据来源：上海钢联） 2.据海关数据统计显示，2023年12月份鲜苹果出口量为9.58万吨，出口金额8.67亿美元，出口量较11月份环比减少13.50%，较2022年12月份同期减少0.21%。（数据来源：海关总署） ◆各品种重要数据跟踪 图1：棉花价格走势图2：棉纱价格走势 资料来源：IFND长江期货资料来源：IFND长江期货 图3：内外棉价差缩小图4：内外棉纱价差缩小 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图5：PTA现货价格走势图6：PTA现货加工费走势 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图7：PTA负荷趋势图图8：聚酯负荷趋势图 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图9：乙二醇本产能利用率周数据趋势图图10：乙二醇港口库存 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图11：白糖仓单数量数据图12：ICE基金原糖持仓数据 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 资料来源：IFIND长江期货资料来源：IFIND长江期货 图15：苹果主产区冷库出货量走势图图16：苹果主产区冷库剩余变化量趋势图 资料来源：上海钢联长江期货资料来源：上海钢联长江期货 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自