中共中央经济工作会议召开，消费提振成为亮点之一
中共中央政治局12月9日召开会议，部署2025年经济工作，提出大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。会议强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，利好食品饮料等消费板块，尤其利好白酒、休闲食品和调味品等顺周期可选消费子行业。预计“以旧换新”政策将加码并扩容品类，生育补贴有望全国落地，稳就业措施将落地，改善居民消费预期。
未来3-6个月行业大事
2024-12-20安井食品：股东大会召开。
市场表现
上周食品饮料各子行业涨跌幅依次为：软饮料3.18%，乳品2.10%，肉制品2.03%，其他酒类1.18%，啤酒1.14%，调味发酵品-0.04%，黄酒（长江）-0.12%，白酒Ⅲ-1.11%，其他食品-2.26%。
上周酒类行业涨幅前四的公司为：海南椰岛11.75%、今世缘5.60%、重庆啤酒5.03%、ST通葡4.47%；表现后五位的公司为：舍得酒业-5.16%、金徽酒-4.58%、水井坊-3.79%、皇台酒业-2.42%、迎驾贡酒-2.26%。
上周乳制品公司涨幅前五位：一鸣食品61.08%、新乳业4.92%、现代牧业4.88%、李子园4.70%、贝因美3.98%；表现后五位的公司为：骑士乳业-7.81%、麦趣尔-2.66%、中国飞鹤-2.62%、澳优-2.45%、燕塘乳业-0.94%。
上周调味品行业子板块涨幅前四的公司为：佳隆股份13.01%、星湖科技3.92%、海天味业3.06%、天味食品2.39%；表现后五位的公司为：朱老六-14.32%、莲花控股-2.64%、仲景食品-2.28%、中炬高新-1.36%、涪陵摘菜-0.82%。
上周食品子板块涨幅前五的公司为：桂发祥7.87%、第一太平6.26%、西王食品5.54%、龙大美食5.02%、科拓生物4.49%；表现后五位的公司为：品渥食品-10.76%、友有食品-9.46%、维他奶国际-9.39%、好想你-8.70%、惠发食品-5.77%。
上周软饮料子板块涨幅前五的公司为：安德利15.91%、泉阳泉10.89%、农夫山泉7.10%、维维股份7.07%、西藏水资源6.25%；表现后三位的公司为：欢乐家-7.77%、承德露露-2.93%、养元饮品-0.28%。
行业&重点公司追踪
上周重点公告
- 中炬高新：少数股权回购。
- 绝味食品：募投项目延期。
- 华统股份：转债赎回。
- 洽洽食品：“洽洽转债”回售。
- 涪陵榨菜：注销子公司。
上周重点新闻
- 欢乐家：股东质押。
- 国家统计局：数据监测，11月全国居民消费价格同比上涨0.2%，食品价格上涨1.0%。
- 五粮液：国际化。
- 伊利：ESG榜样。
- 东鹏饮料：寻求港股上市。
研究结论
随着扩内需、稳投资等政策的落地，消费将逐渐企稳并恢复，食品饮料的需求也将回暖。餐饮消费将随经济复苏而复苏，白酒、调味品、啤酒等行业需求逐步恢复。调味品行业中秋后去库存，元旦、春节旺季消费到来将开启旺季备货期，预期Q4主流调味品企业实现稳健增长。当前行业整体估值低于历史平均估值，存在修复空间。继续推荐食品饮料行业顺周期板块白酒、休闲食品和调味品，推荐贵州茅台、海天味业、三只松鼠等。
风险提示
宏观经济复苏不及预期；中美关系对经济的影响超预期；行业复苏不及预期等。
