宏观大类日报：中国11月进出口数据稳步增长

策略摘要

• 商品期货：贵金属、黑色板块逢低做多，其他整体中性。
• 股指期货：买入套保。

核心观点

市场分析

• 国内市场：关注跨年行情。12月A股季节性表现不俗，受重要会议定调和跨年资金投放提振。10月、11月经济数据体现政策传导向经济企稳改善，12月9日中共中央政治局会议释放积极政策信号，强调“超常规逆周期调节”和“适度宽松”的货币政策，为市场提供政策支撑。“稳住楼市股市”的部署直接利好资本市场。11月贸易数据显示外贸韧性较强，为经济复苏提供支撑。
• 海外市场：特朗普交易有所降温，其内阁思路延续特朗普主张，但具体政策待上任后观察。美国11月非农数据不温不火，美联储12月降息概率为87.7%。
• 商品板块：
  • 黑色板块：对政策情绪敏感，短期有望受支撑。
  • 有色板块：存在供应偏紧支撑。
  • 工业品板块：核心在于国内能否顺利扩财政。
  • 能源板块：欧佩克增产计划推迟，但中期偏宽松基本面未改。
  • 农产品：油脂板块表现最强，受生物柴油需求和拉尼娜影响；黄金短期需警惕美国大选靴子落地调整，可等待调整结束后逢低做多。

风险提示

• 地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

• 习近平会见主要国际经济组织负责人，强调合作建设开放型世界经济体系。
• 潘功胜会见国际货币基金组织等国际经济组织负责人，讨论全球经济形势与合作。
• 2024年前11个月中国货物贸易进出口总值同比增长4.9%，其中出口增长6.7%，进口增长2.4%。

研究结论

• 国内政策支持力度加大，跨年行情可期，建议关注贵金属、黑色板块逢低做多机会。
• 海外市场特朗普交易降温，美联储降息预期增强，需警惕短期调整风险。
• 商品板块中，油脂板块表现强势，黄金短期需谨慎，工业品板块关注国内财政政策。