策略摘要
- 商品期货：贵金属逢低做多，其他整体中性；
- 股指期货：买入套保。
核心观点
市场分析
- 美国大选：特朗普执政+共和党掌控两院，主张对外加税+对内减税+制造业回流+美国优先+反移民+结束战争。长期影响包括：
- 推升通胀：减税、加税、限制移民政策推升通胀，但增加能源开采和出口、平息俄乌冲突等政策或抑制通胀。国内外大豆/豆粕价格分化，有色确定性更高。
- 强美元：高通胀预期和贸易政策推升美元。
- 利好黄金：贸易摩擦、降息周期、通胀预期升温利好黄金，但需警惕短期大选靴子落地风险。
- 美国10月CPI：同比升2.6%，环比升0.2%，符合预期，支撑美联储维持当前货币政策。
- 俄乌局势：欧洲股市和美国股指期货下跌，黄金、美债走高，需关注地缘政治风险。
- 国内稳增长政策：
- 6万亿元债务限额（2024-2026年）+8000亿专项债化债额度（2024年起，连续五年）+棚户区改造隐性债务2万亿元偿还（2029年及以后），2028年前地方需消化隐性债务从14.3万亿降至2.3万亿。
- 房地产税收优惠政策：自2024年12月1日起，住房交易契税优惠力度加大，北上广深二套房契税优惠适用。
- 政策提振市场信心，利好房地产及相关产业。
- 商品板块：
- 黑色板块：对政策情绪敏感，短期受支撑。
- 有色板块：供应偏紧，确定性更高。
- 工业品板块：核心在于国内能否顺利扩财政。
- 原油：维持偏空配置，欧佩克增产+能源转型加速导致明年供应过剩压力增加。
- 农产品：油脂板块表现最强，油脂转生物柴油导致供给紧张，叠加拉尼娜影响。
- 黄金：短期需警惕美国大选靴子落地风险，可等待调整结束后逢低做多。
- 出口退税调整：取消铝材、铜材等出口退税，部分成品油、光伏、电池等退税率下调，关注双边税率抬升风险带来的通胀威胁。
风险
- 地缘政治风险（能源板块上行风险）。
- 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）。
- 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）。
- 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
- 习近平出席二十国集团领导人第十九次峰会，强调完善全球治理、推动历史进步。
- 国家发改委：11月、12月经济运行有望延续回升向好态势，努力实现全年经济增长目标。
- 国家发改委：加强碳排放统计核算工作协调机制，构建系统完备的体系。
- 国务院副总理张国清调研专精特新企业发展和安全生产工作。
- 欧元区10月CPI同比升2.0%，环比升0.3%，核心CPI同比升2.7%，环比升0.3%。
