贵金属周报：非农就业改善，价格延续震荡

行情回顾与周度观点

• 黄金：上周周度涨幅1.2%，报收31.49美元/盎司，关注下方支撑位30.5，上方压力位33。11月非农就业新增人数高于预期，市场避险情绪降温，价格偏弱震荡，收于2655美元/盎司，关注上方压力位2700，下方支撑位2610。
• 白银：上周周度涨幅1.2%，报收31.49美元/盎司，关注下方支撑位30.5，上方压力位33。价格震荡，收于9.5386美元/盎司。
• 周度观点：美国11月非农就业人数高于预期，ADP就业数据略低于预期，市场预期美联储12月降息25基点。10月核心PCE数据反弹，PPI数据高于预期，通胀反复风险导致降息预期降温，贵金属价格延续震荡。鲍威尔表示政策立场转为通胀与就业并重，欧央行降息并下调经济预期。美国开启降息周期，市场已对年内继续降息一次定价，后续降息幅度较难加大。预计近期贵金属价格处于震荡状态，关注周三公布的美国11月CPI同比数据。

库存与持仓

• 黄金：COMEX库存减少2,973.31千克至555,046.78千克，上期所库存增加213千克至14,163千克。
• 白银：COMEX库存减少40,507.96千克至9,538,624.76千克，上期所库存增加121,669千克至1,309,955千克。
• 持仓：黄金CFTC投机基金净多持仓增加11,314手至258,235手；白银CFTC投机基金净多持仓增加956手至39,431手。

关键经济数据

• 美国11月非农就业：新增22.7万（预期22万），失业率4.2%（预期4.1%），薪资同比增长4%，劳动力参与率62.5%。
• 美国11月ADP就业：新增14.6万人（预期15.5万）。
• 美联储观察：12月降息可能性从67%升至85%。

宏观事件与政策

• 鲍威尔讲话：表示经济强于预期，支持放缓降息步伐。
• 欧央行：10月降息并下调经济预期。

策略建议

• 黄金：沪金02合约运行区间603-635，建议回调逢低建仓。
• 白银：沪银02合约运行区间7400-8100，建议回调逢低建仓。