12月政治局会议点评：着力推动稳增长，逆周期政策空间可期

2024-12-10 于天旭万联证券 John

2025年经济重要性提升，政策将更积极有为，保持一致性。2024年经济平稳，目标5%增速完成，2025年需完成五年规划，宏观政策将更积极，政策组合拳形成合力，改革开放持续深化。
财政政策更积极，赤字率或抬升，化债仍是重点，支持两重、两新的特别国债或增加。
货币政策适度宽松，降准降息空间存在，央行结构性政策工具将丰富，支持科创、地产、消费等领域。
扩内需、促消费重要性提升，政策将释放消费潜力，以旧换新扩容，生育、养老政策支持有望落地，投资收益、稳楼市政策提振居民信心。
科创重要性延续，绿色发展持续推进，政策将扶持科创企业，加快发展绿色经济。
稳住股市、楼市，政策底夯实，居民财富效应好转，对消费形成反哺。
强调“稳外贸”，扩内需政策应对外部冲击，政策将以相机抉择为主。
会议对股、债市场定调偏积极，短期情绪提振，科技、消费细分行业受益，货币政策仍有降准降息空间，但财政刺激可能对长端资产造成扰动。
风险因素：海外政策超预期，国内政策落地不及预期，居民信心持续偏弱。
评级：强于大市（未来6个月相对大盘涨幅10%以上），同步大市（5%-10%），弱于大市（跌幅10%以上）；买入（涨幅15%以上），增持（5%-15%），观望（-5%-5%），卖出（跌幅5%以上）。