策略环境跟踪月报：市场成交活跃，Alpha策略收益修复

证券研究报告|金融工程月报 市场成交活跃，Alpha策略收益修复 策略环境跟踪月报 投资要点 分析师：李亭函分析师登记编码：S0890519080001电话：021-20321017邮箱：litinghan@cnhbstock.com 权益市场方面，11月A股走势较为反复，在月初一波连续涨势之后，出现持续调整，到月末有所回暖，虽然走势有所震荡，但是市场活跃度比较健康，成交量水平得到不错的支撑。全月来看，市场涨跌不一，相关指数产生一定分化，其中沪深300指数、中证500指数以及中证1000指数月度收益分别为0.66%、-0.84%以及1.18%。 分析师：柏逸凡分析师登记编码：S0890524100001电话：021-20321081邮箱：baiyifan@cnhbstock.com 商品市场方面，11月份商品市场持续震荡态势，趋势度降低。贵金属板块自高位回落，虽然后续有一定反弹，但月度回调仍然显著。全月来看，商品市场走弱，相关指数均有所下跌，但跌幅不一，其中南华商品指数下跌1.08%，南华贵金属指数下跌4.09%。 研究助理：张君睿邮箱：zhangjunrui@cnhbstock.com 从环境因子来看，权益市场方面，市场在急速波动之后趋于回归常态走势，在积极情绪的影响下，整体活跃度和风险偏好有所支撑。市场风格上，小盘成长风格占优的格局较为稳定，由此使得风格偏移的波动水平显著降低。市场结构上，行业收益差距依然较大，收益离散度持续创新高，行业轮动速度也有所回升，体现出热点阶段性集中，切换加快的特点；行业成交集中度维持高位，个股成交集中度抬升，表明市场成交仍然汇集在前列；市场活跃度上，各宽基指数的波动率和换手率都有较小程度的走低，其中大盘指数降幅更加显著，整体交投活跃度依然健康积极。量化策略的环境已经有所回暖，超额收益得以短期修复，但市场仍面临政策预期扰动，短期的环境不稳定因素增加。 销售服务电话：021-20515355 相关研究报告 1、《市场热点集中，指数增强未能跑赢指数—策略环境跟踪月报》2024-11-132、《市场快速上涨之后，量化产品如何布局？—策略环境跟踪月报》2024-10-17 从环境因子来看，商品市场方面，市场趋势强度明显下降，成交活跃度走低，对于CTA策略来说均有一定的不利影响。短期来看，商品市场仍未出现较为确定的趋势性行情，或可关注新一轮政策预期下的股商联动效应，也需要警惕特朗普上台后的新政策对于全球商品市场的冲击。 公募指数增强产品方面：11月，沪深300指数月度涨幅0.66%，严格约束类月度超额收益-1.18%，smartBeta类月度超额收益-1.22%，轮动类月度超额收益-1.25%。中证500指数月度变化-0.84%，严格约束类月度超额收益1.00%，smartBeta类月度超额收益1.56%，轮动类月度超额收益1.77%。中证1000指数月度涨幅1.18%，严格约束类月度超额收益0.51%，smartBeta类月度超额收益0.56%，轮动类月度超额收益1.71%。 风险提示：本报告根据历史公开数据及定期报告整理，存在失效风险，不代表对基金未来资产配置情况的预测，不构成投资建议；基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现；报告研究依赖数据可靠性、 研究假设和估算方法， 结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.市场行情回顾...............................................................................................................................................................................42.市场环境因子跟踪......................................................................................................................................................................42.1.权益市场............................................................................................................................................................................52.1.1.市场风格..................................................................................................................................................................52.1.2.市场风格波动..........................................................................................................................................................62.1.3.市场行业结构..........................................................................................................................................................72.1.4.市场交易集中度......................................................................................................................................................82.1.5.市场交易结构跟踪..................................................................................................................................................92.1.6.市场活跃度............................................................................................................................................................102.1.7.公募持仓集中度....................................................................................................................................................112.2.期货市场..........................................................................................................................................................................122.2.1.趋势强度................................................................................................................................................................122.2.2.商品市场成交活跃度............................................................................................................................................122.2.3.商品市场流动性....................................................................................................................................................132.2.4.商品市场交易结构................................................................................................................................................142.2.5.商品市场期限结构................................................................................................................................................142.2.6.股指期货升贴水率................................................................................................................................................153.公募量化产品表现回顾............................................................................................................................................................163.1.1.公募量化业绩统计................................................................................................................................................163.1.2.沪深300指数增强产品业绩统计.......................................................................................................................163.1.3.中证500指数增强产品业绩统计.......................................................................................................................173.1.4.中证1000指数增强产品业绩统计........................................................................