PX-PTA周报：中上游供应宽松预期不改，关注聚酯端变动

PX

• 估值与价差：PX估值延续低位，亚洲PXN维持低位震荡，五一价差快速收敛概率一般。
• 供应端：12月国内PX供应维持高位，月均开机率约85.96%；亚洲地区月均开机率76.16%，检修计划有限。
• 需求端：PTA开工率预期偏高，PX维持紧平衡格局。
• 供需平衡：12月PX供需双高格局预期不改，库存边际变动有限。
• 装置动态：12月国内检修计划有限，海外检修计划亦有限。

PTA

• 价格与加工费：PTA主力报收4720元/吨，五一价差90元/吨，主力合约单边价格震荡判断，【4700，5300】元/吨。
• 供应端：12月PTA预期高供应，月均开机率82%附近，月末聚酯开机率略有下调。
• 需求端：织造端高频数据体现需求趋弱，订单缩量，开机率预期下调。
• 库存：社会库存累库，仓单库存增量明显。
• 供需平衡：依旧持有累库预期，聚酯端负荷大幅压缩空间有限。

聚酯

• 价格与利润：聚酯加权利润月均91元/吨，长丝利润约175元/吨，短纤利润约182元/吨，瓶片亏损254元/吨，利润高位震荡判断。
• 开工与产量：12月聚酯开机率存在下调空间，长丝开工率89.33%，短纤开工率75.68%，瓶片开工率82.10%。
• 库存：长丝库存约19.5天，短纤库存约12.83天，库存压力回升。
• 产销：长丝产销50%，短纤产销59%，产销一般，12月预期依旧较为一般。

纺织

• 轻纺城成交：市场整体成交一般。
• 开机率：织造开机率月均59.12%，印染开机负荷64.44%，12月预期下调。
• 需求：新订单波动起伏一般，终端织造订单天数平均水平为11.39天，成品库存小幅累库，原料库存窄幅波动。