供需及成本驱动均偏弱

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货PTA周报 供需及成本驱动均偏弱 20241208 黄桂仁 0769-22112875 从业资格号：F3032275交易咨询号：Z0014527 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PTA周均产能利用率86.93%，环比上升2.75个百分点，同比上升11.02个百分点，处在同期中性偏高位。本周预计某大厂停车检修，产量或小幅降低。 需求：上周聚酯平均开工率88.03%，环比上升0.49个百分点。聚酯产量稳中小增，江浙地区织造开工率继续走低。随着工厂冬季订单收尾，新单落实情况偏弱，成品库存出现累积。 库存：上周PTA行业库存量约478.08吨，环比增加2.07%，处在近年同期最高位。 观点：原油偏弱运行，PX下行破位。总体看PTA自身供需转弱，商品整体氛围偏空，技术面偏弱。 策略：激进型投资者维持逢高做空卫为主，2505合约压力位参考5000，稳健型可买入浅虚值看涨期权保护。 产业链结构 产业链结构 期现市场 图：PTA01-05合约价差图：PTA05-09合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差环比持稳，同比偏弱。5-9价差环比持稳，同比偏弱。整体期货月间价差呈现近低远高小幅升水格局。 图：PTA09-01合约价差图：PTA基差 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差环比持稳，同比偏高。基差小幅反弹，同比偏低。 供给端 图：PTA开工率（%）图：PTA检修损失量（万吨） 资料来源：WIND、华联期货研究所资料来源：WIND、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率86.93%，环比上升2.75个百分点，同比上升11.02个百分点，处在同期中性偏高位。仪征化纤和威联化学重启，周内有装置停车，总体产量增加明显。 图：PTA周度产量（万吨）图：PTA月度进口量（吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA产量149.62吨，环比增加3.56%，同比增加18.74%。2024年1-10月中国PTA进口1.55万吨，同比降低29%。随着国内自给率逐步提高，进口量进一步减少，基本忽略不计。 需求端 图：PTA实际消费量（万吨）图：聚酯开工率（%） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-10月PTA实际消费量累计5448.33万吨，同比增加13.88%。上周聚酯平均开工率88.03%，环比上升 0.49个百分点，总体处在同期偏高位。 图：聚酯产量（吨）图：化纤纺织企业开工率（%） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯行业周产量148.14万吨，环比降低0.59%，同比增加10.13%。截至11月21日江浙地区化纤织造综合开工率为68.53%，环比降低0.51个百分点。 图：聚酯长丝周度开工率（%）图：聚酯长丝周度产量（吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：聚酯短纤周度开工率（%）图：聚酯短纤周度产量（吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：瓶片周度开工率（%）图：瓶片周度产量（吨） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 300000 250000 200000 150000 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 100000 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：PTA月度出口量（吨）图：纺织品月度出口金额（美元） 500000.00 450000.00 400000.00 350000.00 300000.00 250000.00 200000.00 150000.00 100000.00 50000.00 0.00 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 35000000 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-10月PTA出口量372.82万吨，同比增加23.37%。2024年1-10月纺织品累计出口金额2.47亿美元，同比持平。 库存 图：PTA社会库存（万吨）图：PTA企业库存可用天数（天） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据隆众资讯统计，上周PTA行业库存量约478.08吨，环比增加2.07%，处在近年同期最高位。PTA工厂库存3.82天，环比增加0.13天，同比持平。 图：PTA聚酯工厂库存可用天数（天）图：FDY厂内库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周聚酯工厂PTA原料库存7.9天，环比增加0.05天，同比持平。 图：POY厂内库存（万吨）图：DTY厂内库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：短纤企业库存可用天数（天）图：瓶片库存可用天数（天） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 30 25 20 15 10 5 第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 估值 图：布伦特原油期货价格（美元/桶）图：石脑油CIF日本中间价（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：PXCFR台湾中间价（美元/吨）图：PX亚洲生产毛利（美元/吨） 2020年度2021年度2022年度2023年度2024年度 500 400 300 200 100 0 -100 -200 01-01 01-14 01-27 02-09 02-22 03-06 03-19 04-01 04-14 04-27 05-10 05-23 06-05 06-18 07-01 07-14 07-27 08-09 08-22 09-04 09-17 09-30 10-13 10-26 11-08 11-21 12-04 12-17 12-30 -300 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：PTA现货加工费（元/吨）图：PTA生产毛利（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：PTA期货01盘面加工费（元/吨）图：长丝FDY生产毛利（元/吨） 500 450 400 350 300 250 200 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：长丝DTY生产毛利（元/吨）图：长丝POY生产毛利（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：短纤生产毛利（元/吨）图：瓶片生产毛利（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/