铁矿周报：铁水继续下降 铁矿承压运行

2024年12月9日 铁水继续下降 铁矿承压运行 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 需求端：上周钢厂盈利环比回落，周内高炉检修数量有时增加，铁水继续调整。上周247家钢厂高炉开工率81.47%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年增加2.72个百分点，日均铁水产量232.61万吨，环比上周减少1.26万吨，同比去年增加3.31万吨。 供应端：上周发运小幅调整，到港平稳，库存小幅增加。上周澳洲巴西铁矿发运总量2534.4万吨，环比减少13.2万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存为15661.59，环比增44.70；日均疏港量336.87降13.90。 总体上，需求端，上周钢厂盈利环比回落，周内高炉检修数量有时增加，铁水继续调整。供应端，上周发运消费调整，到港平稳，库存小幅增加。宏观关注重要会议预期变化，基本面偏弱，预计期价承压运行，操作上逢高做空为主，参考区间700-850元/吨。 操作建议：逢高做空 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3311 -22 -0.66 10048500 2656919 元/吨 SHFE热卷 3477 -43 -1.22 1805980 523391 元/吨 DCE铁矿石 797.5 -8.5 -1.05 1075957 269489 元/吨 DCE焦煤 1171.0 -62.5 -5.07 812493 307273 元/吨 DCE焦炭 1811.5 -55.5 -2.97 89503 35640 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿期货高位回落，铁水产量走弱，高位调整。现货市场，日照港PB粉报价785元 /吨，环比持平，超特粉672元/吨，环比持平，现货高低品PB粉-超特粉价差113元/吨。需求端，上周钢厂盈利环比回落，周内高炉检修数量继续增加，铁水继续调整。上周247 家钢厂高炉开工率81.47%，环比上周减少0.15个百分点，同比去年增加2.72个百分点；高炉炼铁产能利用率87.33%，环比上周减少0.47个百分点，同比去年增加1.58个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比上周减少2.17个百分点，同比去年增加12.55个百分点；日均铁水产 量232.61万吨，环比上周减少1.26万吨，同比去年增加3.31万吨。 供应端，上周发运小幅调整，到港平稳，库存小幅增加。上周澳洲巴西铁矿发运总量2534.4 万吨，环比减少13.2万吨。澳洲发运量1774.2万吨，环比增加26.2万吨，其中澳洲发往中 国的量1373.6万吨，环比减少95.9万吨。巴西发运量760.2万吨，环比减少39.4万吨。本期 全球铁矿石发运总量3079.1万吨，环比减少14.5万吨。库存方面，全国47个港口进口铁矿库存为15661.59，环比增44.70；日均疏港量336.87降13.90。 需求端，上周钢厂盈利环比回落，周内高炉检修数量继续增加，铁水继续调整。供应端，上周发运小幅调整，到港平稳，库存小幅增加。宏观关注重要会议预期变化，基本面偏弱，预计期价承压运行，操作上逢高做空为主，参考区间700-850元/吨。 三、行业要闻 1.11月30日，国家统计局发布的数据显示，11月份，制造业采购经理指数（PMI）为 50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。 2.中指研究院报告显示，1-11月，TOP100企业拿地总额7431.8亿元，同比下降31.5%，相较1-10月降幅收窄7.1个百分点；TOP100房企销售总额为38516亿元，同比下降32.9%，降幅较上月缩窄1.8个百分点。 四、相关图表 4500 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 200 5000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 40000 3500 -200 40000 3000 2023年2月2023年8月2024年2月2024年8月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -400 3000 2023年2月2023年8月2024年2月2024年8月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2023年2月 100 2023年8月 2024年2月 2024年8月 200现期差(活跃):螺纹钢4 1003 2 0 2023年2月2023年8月2024年2月2024年8月1 -100 -200- 图表4热卷基差走势 -300 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 1500 1000 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 00 现期差(活跃):铁矿石 50 00 50 0 2023年2月 2023年8月 2024年2月 2024年8月 2002 1 100 1 图表6铁矿基差走势 5000 0 2023年2月2023年8月2024年2月2024年8月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -100 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 200 100 300050 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 250040 0 -100 -200 2000 30 1500 20 1000 50010 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 -300 2023-07-172023-09-172023-11-172024-01-17 00 2021-092022-032022-092023-032023-092024-03 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 100 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1600 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 801400 601200 401000 20800 0600 -20 023年12月4日2024年3月4日2024年6月4日2024年9月4日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 400 2023年5月17日2023年11月17日2024年5月17日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2021-08-312022-08-312023-08-312024-08 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2023-09-202024-01-202024-05-202024-09- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2014-12-262018-12-262022-12-26 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15螺纹和热卷社库增幅 2023-11-242024-05-24 图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2023-03-102023-08-102024-01-102024-06-10 500 0 2015-032016-102018-052019-122021-072023-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 350 300 250 200 150 100 2015-032016-102018-052019-122021-072023-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2015-032016-102018-052019-122021-072023-02 图表20上海线材螺纹终端采购量 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2023-072023-102024-012024-042024-07 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表21全国生铁粗钢日均产量 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020-09-252022-09-252024-0 图表22全国生铁粗钢当旬量 日均产量:生铁:全国:估计值日均产量:粗钢:全国:估计值 500 400 300 200 100 2021-08-312022-08-312023-08-312024-08 26000000 产量:生铁:当旬值 日均产量:生铁:全国:估计值 24000000 22000000 20000000 18000000 16000000 14000000 12000000 2021-08-312023-08-31 270 250 230 210 190 170 150 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 100 90 80 100 盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 80 60 高炉开工率:全国(样本数247家):当周值产能利用率:全国(样本数247家):当周值 7040 60 50 2021-03-262022-03-262023-03-262024-03-26 20 0 2021-08-272022-08-272023-08-272024-08-27 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表25日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值图表26全国电炉运行情况 日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值 样本钢厂电炉开工率:全国 样本钢厂电炉开工率:短流程钢厂样本钢厂电炉开工率:长流程钢厂 27080 250 60 230 21040 190 20 170 150 2021-03-262022-03-262023-03-2