铁矿周报：限仓加铁水下降 铁矿承压调整

2023年11月20日 限仓加铁水下降 铁矿承压调整 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68555105 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68555105 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 需求端：高炉检修数量增多，钢厂对铁矿石的需求下降，疏港量相应小幅回落。上周247家钢厂高炉开工率79.67%，环比上周下降1.34个百分点，同比去年增加3.32个百分点，日均铁水产量235.47万吨，环比下降3.25万吨，同比增加10.61万吨。 供应端：全球铁矿石发运量环比减少，到港回落，库存下降。上周澳洲巴西铁矿发运总量2140.9万吨，环比减少410.9万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11226.90，环比降81.65；日均疏港量302.44降0.15。 总体上，发改委派员赴大连商品交易所，交易所限仓和提高保证金比例，宏观调控风险增大。需求端，高炉检修数量增多，钢厂对铁矿石的需求下降，疏港量相应小幅回落。供应端，全球铁矿石发运量连续两周减少，到港回落，库存下降。整体上认为铁矿供需双弱，铁水处于下降周期，预计期价或高位调整，操作上建议逢高做空。 操作建议：逢高做空 风险因素：环境限产执行，海外矿山运行 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE螺纹钢 3929 57 1.47 10681732 3338128 元/吨 SHFE热卷 4012 50 1.26 2246437 922137 元/吨 DCE铁矿石 952.0 -14.5 -1.50 2346365 811026 元/吨 DCE焦煤 2044.5 29.5 1.46 1102899 221900 元/吨 DCE焦炭 2649.0 55.0 2.12 210997 58960 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 上周铁矿石2401合约高位震荡，铁水产量持续下降，需求承压，收于952。 现货市场，日照港PB粉报价976元/吨，环比下跌2元/吨，超特粉848元/吨，环比上涨 3元/吨，现货高低品PB粉-超特粉价差128元/吨，环比下跌5。 需求端，高炉检修数量增多，钢厂对铁矿石的需求下降，疏港量相应小幅回落。上周247 家钢厂高炉开工率79.67%，环比上周下降1.34个百分点，同比去年增加3.32个百分点，日 均铁水产量235.47万吨，环比下降3.25万吨，同比增加10.61万吨。 供应端，全球铁矿石发运量环比减少，到港回落，库存下降。上周澳洲巴西铁矿发运总量2140.9万吨，环比减少410.9万吨。澳洲发运量1655.2万吨，环比减少88.0万吨，其中澳 洲发往中国的量1368.3万吨，环比减少82.8万吨。巴西发运量485.7万吨，环比减少322.9 万吨。本期全球铁矿石发运总量2621.6万吨，环比减少447.4万吨。库存方面，全国45个港口进口铁矿库存为11226.90，环比降81.65；日均疏港量302.44降0.15。 发改委派员赴大连商品交易所，交易所限仓和提高保证金比例，宏观调控风险增大。需求端，高炉检修数量增多，钢厂对铁矿石的需求下降，疏港量相应小幅回落。供应端，全球铁矿石发运量连续两周减少，到港回落，库存下降。整体上认为铁矿供需双弱，铁水处于下降周期，预计期价或高位调整，操作上建议逢高做空。 三、行业要闻 1.美国通胀超预期降温，美联储降息预期提前。美国劳工部报告显示，因能源价格大幅放缓，美国10月CPI同比升3.2%，为今年7月来新低，低于预期的3.3%，前值升3.7%；核心CPI同比升4%，为2021年9月以来新低，预期为持平于4.1% 2.16日7时许,山西吕梁市永聚煤矿一办公楼发生火灾。经过现场救援,8时35分许现场明火扑灭,13时45分现场救援结束,共疏散转移职工64人。截至20时,事故已造成26人不幸遇难,38名伤者正在吕梁市第一人民医院接受救治,其中3名重伤。 3.财政部发布通知称，为进一步加快转移支付预算执行进度，提高地方预算编制的完整性，现提前下达2024年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金，共计425亿元。 4.针对近期铁矿石价格出现异动上涨的情况，国家发改委价格司派员赴大连商品交易所，共同研究加强铁矿石市场监管工作。 5.大商所：自11月20日结算时起，铁矿石期货合约投机交易保证金水平由13%调整为15%；自11月17日交易时起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2401、I2402、I2403、I2404和I2405合约上单日开仓量不得超过500手，在其铁矿石他合约上单日开仓量不得超过2000手。 6.11月7日，IMF在对中国经济评估发布会上表示，由于三季度表现高于预期和中国政府出台的一系列财政措施支持，对今年中国GDP增速预测从5%上调至5.4%。 7.大商所公告，自11月7日夜盘交易小节时起，非期货公司会员或者客户在铁矿石期货I2401、I2402、I2403、I2404和I2405合约上单日开仓量不得超过1000手，在铁矿石期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手。自11月9日交易时起，上述合约日内交易手续费调整为成交额的万分之2。 四、相关图表 6000 图表1螺纹期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):螺纹钢现货价:螺纹钢 现期差(活跃):螺纹钢 400 7000 图表2热卷期货现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):热轧卷板现货价:热轧卷板 现期差(活跃):热轧卷板 500 5000200 4000 50000 0 3000 2022年3月2022年9月2023年3月2023年9月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -200 3000 2022年3月2022年9月2023年3月2023年9月 -500 图表3螺纹钢基差走势 00 现期差(活跃):热轧卷板 00 00 00 0 2022年3月 2022年9月 2023年3月 2023年9月 400现期差(活跃):螺纹钢4 3003 200 2 100 1 0 2022年3月2022年9月2023年3月2023年9月 -100 图表4热卷基差走势 -200 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 -100 1500 1000 500 0 图表5铁矿石期现货走势 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石现货价:铁矿石 现期差(活跃):铁矿石 50 现期差(活跃):铁矿石 00 50 00 50 0 2022年3月 2022年9月 2023年3月 2023年9月 3002 2 200 1 100 1 0 -100 图表6铁矿基差走势 2022年3月2022年9月2023年3月2023年9月 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7钢厂吨钢利润 -50 图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 吨钢利润:独立电炉螺纹钢:华东 吨钢利润:转炉螺纹钢(15%废钢比):华东 2500黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业单位数50 黑色金属冶炼和压延加工业:亏损企业数量比例 2000 40 1500 30 1000 20 500 10 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2023-05-082023-07-082023-09-082023-11- 00 2020-102021-042021-102022-042022-102023-04 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 1400 1200 1000 800 600 400 图表10铁矿石现货走势 PB粉：即期合约：现货落地利润（日） 铁精粉价格:黎城(66%干基含税) 车板价:含税:进口铁矿石(PB粉61.5%,澳洲):青岛港 022年12月28日2023年3月28日2023年6月28日2023年9月28日 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022年6月3日2022年11月3日2023年4月3日2023年9月3日 500 400 300 图表11全国钢铁日产量 26000000 24000000 22000000 20000000 18000000 图表12全国钢材产量（旬） 日均产量:生铁:全国:估计值 日均产量:粗钢:全国:估计值日均产量:钢材:全国:估计值 200 100 2020-09-302021-09-302022-09-302023-09- 16000000 产量:生铁:当旬值 产量:钢材:当旬值 产量:粗钢:当旬值 14000000 12000000 2022-10-202023-02-202023-06-202023-10- 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存 600库存:钢坯:唐山:合计钢坯:库存:期末值 500 400 300 200 100 0 1000 800 600 400 200 0 图表14螺纹和热卷社库 库存:热轧:合计 库存:螺纹钢:合计 2013-12-312017-12-312021-12-31 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2022-12-302023-06-30 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢材厂库 150 100 2500 钢材:库存:期末值 钢坯:库存:期末值 2000 库存:热轧:合计:环比增减 库存:螺纹钢:合计:环比增减 501500 01000 -50 -100 2022-04-102022-09-102023-02-102023-07-10 500 0 2014-032015-102017-052018-122020-072022-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂螺纹周产量图表18钢厂热卷周产量 全国建材钢厂:螺纹钢:产量:当周值 320 300 280 260 240 220 200 180 2014-032015-102017-052018-122020-072022-02 数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19钢材表观消费 350 热轧板卷:产量:当周值 330 310 290 270 250 230 2014-032015-102017-052018-122020-072022-02 图表20上海线材螺纹终端采购量 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 9000 2022-082022-112023-022023-052023-08 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 15 钢材:表观消费量:当月值钢材:表观消费量:当月同比 10 5 0 -5 -10 40000 终端采购量:线螺:上海 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019-10-182021-10-182023-1 100 80 60 40 20 0 图表21唐山高炉开工率 140 120 100 80 60 40 20 0 图表22唐山高炉检修数量 唐山:高炉开工率 唐山:产能利用率 唐山:高炉检修数 2020-11-202021-11-202022-11-202020-11-202021-11-202022-11-20 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国