贵金属周报：美国就业数据略显复杂 金价维持震荡

核心观点及策略

• 上周贵金属价格窄幅震荡。美联储多位官员支持明年放缓降息，但降息节奏仍存在不确定性。美国11月非农就业数据好于预期，失业率升至4.2%，市场上调温和降息押注，投资者保持谨慎，金价波动不大。
• 美联储褐皮书显示美国经济活动略有增长，企业对未来需求更乐观。鲍威尔表示将逐步降息至中性水平，沃勒倾向12月降息，戴利和库格勒则表示降息存在不确定性。
• 美国非农就业数据公布后，CME美联储观察工具显示，12月降息25个基点的可能性为89%，高于此前估计的70%。
• 欧洲央行行长拉加德表示需要采取大胆政策刺激投资，明年通胀率将降至目标水平。雷恩也表示有更多理由12月降息。
• 尽管美联储政策节奏可能放缓，但美国就业数据复杂，非农就业数据好于预期，中国央行增持黄金，全球地缘政治动荡支撑避险需求，预计短期金银价格反弹概率更大。

操作建议与风险因素

• 操作建议：暂时观望
• 风险因素：美国通胀数据意外走弱

市场分析及展望

• 上周贵金属价格窄幅震荡，主要受美联储官员讲话和美国就业数据影响。
• 美国经济数据表现复杂：JOLTS职位空缺大增，首次申领失业救济人数上升，ADP新增就业降至四个月最低，但非农就业数据好于预期，失业率升至8月以来新高。
• ISM制造业PMI超预期回升至48.4，新订单指数扩张，企业信心改善；服务业指数回落至52.1，扩张速度放缓。
• 欧元区10月PPI同比降3.2%，环比降0.4%。
• 中国央行时隔半年再次增持黄金，11月末黄金储备增至7296万盎司。

重要数据信息

• 美国数据：10月JOLTS职位空缺大增，首次申领失业救济人数上升，续请失业金人数减少，11月非农就业增加22.7万人，失业率升至4.2%，ISM制造业PMI回升，服务业指数回落，PPI同比降3.2%。
• 中国数据：11月末黄金储备增至7296万盎司。

相关数据图表

• 提供了美联储资产负债表规模、美元指数与欧元兑美元走势等图表。

免责声明

• 本报告仅向特定客户传送，不构成个人投资建议，客户应考虑意见或建议是否符合其特定状况。