棉花：美棉出口数据拖累 郑棉走弱两月低点
棉花：美棉出口数据拖累郑棉走弱两月低点 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来 源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2501合约，最终收盘价较上个交易日下跌0.76%，收于13760元/吨，较上一个交易日下跌420元/吨。隔夜ICE美棉下跌，报收70.1美分/磅。美棉受到出口数据拖累，美棉跌幅超1%，出口数据的低迷表现以及大宗商品市场整体走弱影响。郑棉今日持续走弱，需求继续走弱，供应压力增加，新棉出售已经完成，市场淡季来临。郑棉近两月低点。郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、2024/25年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2024年12月08日24点，累计公检18998255包，合计4290427吨，同比增加16.26%，新疆棉累计公检量4168030吨，同比增加15.48%；其中，锯齿细绒 棉检验数量18940800包，皮辊细绒棉检验数量3907包，长绒棉检验数量53548包。 2、截止至12月5日，进口棉花主要港口库存周环比增0.2%，总库存50.21万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约41.22万吨，周环比增0.2%，同比库存高22%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.59万吨，其他港口库存约3.4万吨。 3、据全国棉花交易市场，截止12月8日2024/2025年度新疆棉累计加工486.86万吨， 较上一日增加6.43万吨，较去年同期增加79.77万吨，同比增幅19.6%。 4、据CFTC，截至12月3日当周，CFTC美棉仅期货非商业持仓基金多头59802（+1731） 张，由减转增，空头73392（-1580）张，连续第二周减少，ICE总持仓231775（+52）张，由减转增，净多占比-5.9%，环比增1.4个百分点，同比减9.2个百分点。 5、据USDA最新数据，截止11月28日当周，2024/2025年度陆地棉的净销售为170700包，比前一周下降47%，比前4周平均水平下降33%。增加的主要是越南（84300包）、巴基斯坦（36700包）、土耳其（20400包）、中国（12700包）和哥伦比亚（9300包）。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，叙利亚十天战局突变，反政府武装攻入首都，俄外交部称叙利亚总统阿萨德放弃总统职位。以色列地面部队公开进入叙利亚，为自第四次中东战争以来首次。同时，美联储多位官员表示支持谨慎降息。鹰派理事鲍曼称通胀进展似乎陷入停滞；明年票委、芝加哥联储主席Goolsbee表示，希望到明年年底，美联储能接近利率政策的“终点”；克利夫兰联储主席称，接近或达到放缓降息的节点。美棉受出口数据不佳以及美元走强，大宗商品市场低迷影响，美棉隔夜跌超1%。国内方面，郑棉今日持续走弱，受美棉影响，新棉收购结束，淡季来临等因素综合影响。郑棉持续走低，今日低点是两月内新低。需求端：数据 表现并无好转，市场信心较差，终端需求改善仍需时间，纺织企业的开机率略有提升，但纺 企的产成品库存已经重新开始累积，织厂补库意愿不强，需关注后续累库情况。总体来看，在供应增加及未来套保需求增加的情况下，预计短期郑棉偏弱震荡。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。
