棉花：出口疲弱拖累美棉 郑棉收于万六关口
棉花：出口疲弱拖累美棉郑棉收于万六关口 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2405合约价格站稳万六大关，最终收盘价较上个交易日上涨0.91%，收于16125元/吨，较上一个交易日上涨145元/吨。上周五ICE美棉大幅收跌，主力合约下跌1.52%，报收84.46美分/磅。国际方面，美联储货币政策转向宽松预期继续升温，地缘政治局势仍偏紧张。因受美棉销售数据疲弱影响，美棉期价上周五大幅下滑。国内方面，供需面加工期还未结束，叠加进口持续增加，短期棉花供应充裕；从下游数据来看，节前备货期基本结束，陆续进入放假状态，纺企开机率季节性下滑，原料采购放缓，需求端缺乏新增利多，上涨动力衰竭;但基于前期去库，纺企成品库存偏低，对棉价存在支撑。综合来看，预计棉价节前高位震荡为主。 1、据CME“美联储观察”：美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.9%，降息25个基点的概率为2.1%。到3月维持利率不变的概率为51.9%，累计降息25个基点的概率为47.1%，累计降息50个基点的概率为1.0%。 2、美国12月核心PCE物价指数同比上涨2.9%，创近三年来最小涨幅，预期为3.0%，前值为3.2%。 3、证监会进一步优化融券机制。全面暂停限售股出借；坚决打击借融券之名行绕道减 持、套现之实的违法违规行为；将转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，对融 券效率进行限制。 4、据中国棉花公证检验网，截止2024年1月28日，2023年棉花年度全国共有1120家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验24294603包，共548.46万吨，较前一日增加1.38万吨，同比增加19.5%，其中新疆 检验量23716736包，共535.44万吨，较前一日增加1.36万吨；内地检验量为393487包， 共8.86万吨。 5、据全国棉花交易市场，截止1月28日2023/2024年度新疆棉累计加工543.41万吨， 较上一日增加0.82万吨，较去年同期增加49.4万吨，同比增幅10%。 6、据国家棉花市场监测系统数据显示，截至2024年1月25日，全国新棉采摘已结束； 全国交售率为99.5%，同比增长1.0个百分点，较过去四年均值提高0.5个百分点。全国加 工率为99%，同比增长9.4个百分点，较过去四年均值增长2.9个百分点；全国销售率为 32.8%，同比增长4.3个百分点，较过去四年均值下降8个百分点。全国累计交售籽棉折皮 棉563万吨，同比减少99.2万吨，较过去四年均值减少38.6万吨；累计加工皮棉557.6 万吨，同比增加15.2万吨，较过去四年均值减少6.9万吨；累计销售皮棉184.9万吨，同 比增加12万吨，较过去四年均值减少54.6万吨。 7、据中国纺织品进出口商会，2023年1-11月，欧盟服装进口881.4亿美元，同比下降14.4%。自中国进口249.5亿美元，同比下降20.1%；占比28.3%，同比减少2个百分点。自孟加拉国进口176.5亿美元，同比下降17.4%；占比20%，同比减少0.7个百分点。自土耳其进口100.6亿美元，同比下降10.8%；占比11.4%，同比增加0.4个百分点。 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：5-9价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 国际方面，上周五ICE美棉大幅收跌。国际方面，美联储货币政策转向宽松预期继续升温，地缘政治局势仍偏紧张。因受美棉销售数据疲弱影响，美棉期价上周五大幅下滑。国内方面，供需面加工期还未结束，叠加进口持续增加，短期棉花供应充裕；同时从下游纺企数据来看，节前备货期基本结束，下游陆续进入放假状态，纺企开机率季节性下滑，原料采购放缓，需求端缺乏新增利多，上涨动力衰竭;但基于前期去库，纺企成品库存偏低，对棉价存在支撑。此外，市场对节后需求旺季存在乐观预期，故短期棉价下方支撑也较强。综合来看，预计棉价节前高位震荡为主。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。
