土地市场系列专题：城投拿地在增多？

2024年，随着土地出让金和土地出让面积的进一步下滑，房企拿地金额和面积大幅下降，占比也下降。城投拿地金额虽下滑，但占比不降反升。拿地金额方面，2024年1-11月房企拿地金额为5748亿元，较2023年下降57%，拿地占比为21%；城投拿地金额为7901亿元，较2023年下降39%，拿地占比约为29%。拿地面积方面，房企与城投2024年拿地面积均大幅下降，较2023年下降约60%，房企拿地占比下降1%，城投拿地占比下降14个百分点。城投拿地平均溢价率低于整体溢价率，房企拿地高于整体溢价率。整体溢价率近几年一直下滑。

各省拿地表现分化：

• 北上广多以房企拿地为主，江苏和山东城投拿地更多，浙江房企拿地占比逐年递减，福建2024年城投拿地增加，明显高于房企拿地。
• 河南、安徽、湖北、江西四省房企拿地2022年开始明显下滑，城投拿地明显增加。
• 湖南、四川、重庆、陕西、新疆除新疆房企拿地和城投拿地均较少外，其余四个省份房企拿地2022年开始明显下滑，城投拿地明显增加。
• 广西、天津、云南仅天津房企拿地相对较高，但也有所下滑，城投拿地占也略有提升，而云南房企拿地和城投拿地均较少。

拿地的城投平台分布特征：

• 近5年城投平台的城投拿地金额方面，区县级拿地面积较高，但2024年有所下降。拿地金额位居前20的城投主体主要为地级市平台，拿地面积位居前20的城投主体主要为国家级园区平台。

风险提示：房地产政策不及预期，宏观经济、地方政府债务压力、城投信用风险事件超预期。