电力设备及新能源行业11月风电数据跟踪报告：11月陆风均价延续回升趋势，环比+14%

证券研究报告 电力设备及新能源2024年12月02日 11月风电数据跟踪报告 11月陆风均价延续回升趋势，环比+14% 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com执业编号：S0360522080001 证券分析师：吴含 邮箱：wuhan@hcyjs.com 执业编号：S0360523020002 联系人：杨天翼 邮箱：yangtianyi@hcyjs.com 2023-12-01~2024-11-29 22% 8% -5% -19%23/1224/0224/0424/0724/0924/11 电力设备及新能源 沪深300 相关研究报告 《电动车行业周报（20241125-20241201）：宁德时代签署10亿美元锂盐项目，清陶15GWh半固态产线启动》 2024-12-01 《光伏行业周报（20241118-20241124）：光伏制造行业规范条件发布，新增产能限制趋严》 2024-11-25 《电力设备及新能源行业2025年度投资策略：守正出奇，新能源的坚韧与希望》 2024-11-20 招标量：1-11月风电招标115GW，同比+87% 风机：11月陆风招标环比+26.3%，河北/辽宁/浙江1.2GW海风启动招标。2024年1-11月，风电共招标114.6GW，同比+86.6%；11月风电招标量为17.6GW，同/环比+110.9%/+35.1%。分类来看，2024年1-11月海 /陆分别招标7.9/106.7GW，同比-14.3%/+104.3%；11月陆风招标16.4GW，同/环比+149.6%/+26.3%；海风招标1.2GW，为河北山海关海风一期500MW、辽宁大连花园口I/II海风项目400MW、浙江嵊泗7海风项目 252MW，同比-34.4%。 海缆：1-11月送出缆/场内缆分别招标7.2/7.8GW，月内山东/辽宁/广东/浙江项目启动海缆招标。2024年1-11月，送出缆/场内缆分别招标7.2GW/7.8GW；其中11月招标送出缆/场内缆0.9/1.6GW，月内山东半岛 北K启动、辽宁大连花园口I/II启动送出缆及场内缆招标，广东青洲七、浙江苍南1号二期扩建启动场内缆招标。 行业基本数据 股票家数(只) 296 占比%0.04 总市值(亿元) 52,750.91 5.39 流通市值(亿元) 45,443.43 5.86 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.9% 12.7% 10.4% 相对表现 1.1% 4.3% -1.9% 中标量：1-11月风电中标115GW，同比+83% 风机：11月海风中标量达2.5GW，陆风中标环比+18.5%。2024年1-11 月，风电中标115GW，同比+82.6%；11月风电中标17.8GW，同/环比 +173.1%/+37.2%。分类来看，2024年1-11月海/陆中标量分别为10.3/104.8GW，同比+15.7%/+93.6%。11月海风中标量为2.5GW，同/环比+131.5%/+2446%；陆风中标量为15.2GW，同/环比+181.6%/+18.5%。本月中标海风项目为广东珠海高栏一（500MW）、浙江瑞安一号（其中146MW）、福建莆田平海湾DE（400MW）、广东帆石一（1000MW）、河北山海关一期（500MW）。 海缆：1-11月送出缆/场内缆分别中标5.8/5.9GW，11月广东1GW海缆开标。2024年1-11月，分别有5.8/5.9GW送出缆/场内缆开标，涉及海风项目分别位于浙江（1.4GW）、广东（1.4GW）、海南（1.2GW）、福建 （0.7GW）、江苏（0.9GW）、上海（0.3GW）、广西（0.3GW）。11月广东帆石一（1000MW）场内开标。 中标价：11月海风均价创年内新高，陆风均价环比+14%。据统计，11月海风加权中标均价为3279元/kW，为今年以来最高价；陆风加权中标均价为1509元/kW，环比+14%。从整机商角度分析，陆风方面，2024年1-11月联合/东方 /远景/中车中标均价均超1400元/kW；海风方面，明阳/金风/上海电气中标均 价均超3000元/kW。 投资建议：关注风电三条主线：1、国内海风抢装，海风订单和开工有望迎来密集催化；2、风电供应链出海，海外市场打开增量空间；3、主机价格战趋缓，盈利有望困境反转。建议关注明阳智能、东方电缆、中天科技、亨通光电、时 代新材、中际联合、金风科技、运达股份、海力风电、大金重工、三一重能、泰胜风能、明阳电气、万马股份等。 风险提示：风电装机不及预期，海外市场开拓不及预期，大宗商品价格波动。 重点公司盈利预测、估值及投资评级 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） PB（倍） 评级 2024E 2025E 2026E 2024E 2025E 2026E 2024E 东方电缆 57.63 1.89 2.82 3.21 30.46 20.43 17.96 5.44 推荐 中天科技 15.88 0.96 1.19 1.35 16.54 13.32 11.73 1.51 推荐 时代新材 13.38 0.57 0.87 1.02 23.62 15.32 13.07 1.84 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测注：股价为2024年11月29日收盘价 目录 一、招标量：1-11月风电招标115GW，同比+87%4 （一）风机招标：11月陆风招标同环比高增，河北/辽宁/浙江1.2GW海风启动招标 .............................................................................................................................................4 （二）海缆招标：11月送出缆/场内缆分别招标0.9/1.6GW4 二、中标量：1-11月风电中标115GW，同比+83%5 （一）风机中标：11月海/陆中标2.5/15.2GW，同比+131.5%/+181.6%5 （二）海缆中标：11月广东帆石一项目场内缆开标6 三、中标价：11月陆风均价回暖趋势延续，环比+14%7 四、投资建议7 �、风险提示8 图表目录 图表1风电月度招标量统计（GW）4 图表211月开发商名单（GW）4 图表3送出缆招标量（月度累计值，GW）5 图表4场内缆招标量（月度累计值，GW）5 图表5风电月度中标量统计（GW）5 图表61-11月中标商名单（GW）5 图表71-11月海风中标商名单（GW）6 图表81-11月陆风中标商名单（GW）6 图表91-11月中标陆风项目地区分布6 图表101-11月中标海风项目地区分布6 图表11送出缆中标量（月度累计值，GW）7 图表12场内缆中标量（月度累计值，GW）7 图表13月度海/陆风机中标价格统计（元/kW）7 一、招标量：1-11月风电招标115GW，同比+87% （一）风机招标：11月陆风招标同环比高增，河北/辽宁/浙江1.2GW海风启动招标 11月陆风招标同环比均高增，河北/辽宁/浙江1.2GW海风启动招标。2024年1-11月，风电共招标114.6GW，同比+86.6%；11月风电招标量为17.6GW，同/环比+110.9%/+35.1%。分类来看，2024年1-11月海/陆分别招标7.9/106.7GW，同比-14.3%/+104.3%；11月陆风招标16.4GW，同/环比+149.6%/+26.3%；海风招标1.2GW，为河北山海关海风一期500MW、辽宁大连花园口I/II海风项目400MW、浙江嵊泗7海风项目252MW，同比-34.4%。 1-11月华电招标17.1GW，位列首位。2024年1-11月，风电招标项目涉及开发商共67家，其中华电位列第一，招标规模达17.1GW，占比14.9%。11月共19家开发商发布招标公告，前三名分别为国家电投/大唐/中广核9.3/1.6/1.2GW，占比52.9%/8.9%/6.8%。 图表1风电月度招标量统计（GW）图表211月开发商名单（GW） 20 18 16四川能投,0.5 14中电建,0.5 12 10山东发展,0.6 8 6广州发展,0.8 4 其他,2.0 2华能,1.2 2023年1月 2023年2月 2023年3月 2023年4月 2023年5月 2023年6月 2023年7月 2023年8月 2023年9月 2023年10月 2023年11月 2023年12月 2024年1月 2024年2月 2024年3月 2024年4月 2024年5月 2024年6月 2024年7月 2024年8月 2024年9月 2024年10月 2024年11月 0 国家电投,9.3 中广核,1.2 大唐, 1.6 海陆 资料来源：中国招标投标公共平台，华创证券（注：不含框架招标） 资料来源：中国招标投标公共平台，华创证券（注：不含框架招标） （二）海缆招标：11月送出缆/场内缆分别招标0.9/1.6GW 1-11月送出缆/场内缆分别招标7.2/7.8GW，月内山东/辽宁/广东/浙江项目启动海缆招标。 2024年1-11月，送出缆/场内缆分别招标7.2GW/7.8GW；其中11月招标送出缆/场内缆 0.9/1.6GW，月内山东半岛北K启动、辽宁大连花园口I/II启动送出缆及场内缆招标，广东青洲七、浙江苍南1号二期扩建启动场内缆招标。 图表3送出缆招标量（月度累计值，GW）图表4场内缆招标量（月度累计值，GW） 89 78 67 56 45 4 33 22 11 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 2024年11月 00 资料来源：中国招标投标公共平台，华创证券资料来源：中国招标投标公共平台，华创证券 二、中标量：1-11月风电中标115GW，同比+83% （一）风机中标：11月海/陆中标2.5/15.2GW，同比+131.5%/+181.6% 11月海/陆中标同环比均高增，月内海风中标量达2.5GW。2024年1-11月，风电中标 115GW，同比+82.6%；11月风电中标17.8GW，同/环比+173.1%/+37.2%。分类来看，2024年1-11月海/陆中标量分别为10.3/104.8GW，同比+15.7%/+93.6%。11月海风中标量为2.5GW，同/环比+131.5%/+2446%；陆风中标量为15.2GW，同/环比+181.6%/+18.5%。本月中标海风项目为广东珠海高栏一（500MW）、浙江瑞安一号（其中146MW）、福建莆田平海湾DE（400MW）、广东帆石一（1000MW）、河北山海关一期（500MW）。 1-11月金风中标海风项目3.4GW，占比达33.6%，位列首位。2024年1-11月，整机商金风/明阳/运达/东方位列前四，中标规模分别为20.1/17.4/17/14.2GW，占比17.4%/15.1%/14.8%/12.4%。金风/明阳/上海/远景/东方分别中标3.4/2.2/1.6/1.6/1.4GW海风项目，占比33.6%/21.5%/15.6%/15.5%/13.9%；运达/金风/明阳/中车分别中标17/16.6/15.2/13GW陆风项目，占比16.3%/15.9%/14.5%/12.4%。 图表5风电月度中标量统计（GW）图表61-11月中标商名单（GW） 上海,6.9 华锐, 海装,1.9 联合,1.1 0.2 中船,0.2 三一