本周行情回顾
- 贵金属价格窄幅波动，受美国经济基本面和美联储货政影响待定。
- 国际金价周初因地缘政治事件短暂走强后震荡回落，收报2632.66美元/盎司，累跌0.67%；国内金价因人民币贬值相对抗跌。
- 国际银价表现强于黄金，周累涨1.18%，受中美贸易摩擦和通胀预期提振。
贵金属期现价差与比价
- 黄金基差先跌后升，总体波动较窄；白银基差小幅震荡上升，黄金内盘贴水一度收复；金银比有所回落。
资金面与持仓分析
- 资金面：黄金ETF持仓减少6.6吨，资金流出；白银ETF持仓增加23.5吨，受经济前景和通胀预期提振。
- 期货持仓：黄金期货投机净多头增加，主要为空头离场；白银期货投机净多头小幅上升，多头增仓而空头减持。
- 库存：COMEX黄金仓单小幅上升，库存维持低位；白银仓单结束增加而回落。
- 央行购金：11月中国央行增持黄金5吨，实物消费和投资需求三季度回升。
- 伦敦库存：11月伦敦黄金库存减少59.3吨至2.80亿盎司。
宏观基本面分析
- 美国经济景气度：
- 11月制造业PMI升至48.4，新订单和就业改善；服务业PMI降为52.1，商业活动放缓。
- 12月消费者信心指数升至74，通胀预期反弹至2.9%。
- 11月非农新增就业22.7万人，失业率4.2%，劳动力参与率下降。
- 休闲酒店行业新增岗位较多，薪资增速好于预期。
- 10月零售销售环比增长0.4%，汽车相关销售推动数据增长。
- 10月CPI同比上升2.6%，能源价格反弹，核心CPI维持3.3%。
- 10月PPI同比反弹至2.4%，核心PCE同比升至2.8%。
- 10月成屋销售反弹，新房销售大跌，房价同比涨幅加速。
- 美联储货币政策：官员对美国经济乐观，但对通胀反弹关注，12月降息概率较高。
- 欧元区经济：11月制造业和服务业PMI均转弱，通胀回升至2.3%。
- 欧洲央行货币政策：10月降息25基点，12月预期降息25基点，明年降息空间上调。
- 利率数据：美债实际利率波动收窄，欧美利差维持高位。
- 汇率数据：美元指数窄幅震荡，人民币持续贬值。
白银产业基本面分析
- 国内供应生产：10月银粉进口减少，出口连续三个月上升，国内库存维持低位。
- 国内需求：10月珠宝消费降幅收窄至3%，光伏产量同比回升，刺激政策或逐步改善工业需求。
