财富管理周报

财富管理周报 2024年12月2日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年12月2日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年12月2日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年11月29日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年12月2日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年11月29日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年12月2日 市场热点 标普500和道指在上周再度突破历史新高，美股近两年涨势如虹。我们认为这得益于一）美国经济的超强韧性，美国政府的大规模扩张性政策使得市场预期的加息后美国经济失速并未出现。二）高通胀下企业的产品溢价能力提升，同时高转移支付下居民消费量并未因为高通胀而大幅缩减。三）AI发展的日新月异使得市场开始憧憬下一轮科技革命，从而抬升了科技股的估值水平。 美股估值水平目前处于历史高位，但美国经济处于繁荣周期，兼具AI热潮推动，仍值得投资者加以关注。 基金亮点 普徕仕(卢森堡)系列-美国大型增长股票基金(LU0174119429) 主要投资于美国大型增长企业，且以科技股为主：美股科技股在历史上给投资者带来丰厚回报，是投资美股的首选标的。目前AI发展初见端倪，科技公司有望通过AI进一步扩张营收版图。 持仓较为集中，波动性较大，牛市下表现突出：基金持仓集中度明显高于基准指数，加上持仓以波动较大的科技股为主，基金在牛市下表现亮眼，但熊市下则表现逊色。适合追求高景气度高增长的投资者。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2024年11月29日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年12月2日 基金 基金详情 普徕仕美国大型增长股票基金的基金风格与标普500指数有明显差别， 基金持仓中有更多比例的科技成长类股票。体现在基金回报上，则体现为基金在美股牛市中往往有较好表现，而在回撤中表现较差。最近一年美股涨势如虹，该基金最近一年回报率为37.54%，而标普500指数回报率为32.56%。基金重磅持仓英伟达，微软，亚马逊均是本轮AI热潮的核心标的，适合较高风险偏好的投资者。 总回报对比 150% 130% 110% 90% 2023/11/292024/2/292024/5/292024/8/292024/11/29 普徕仕美国大型增长股票基金标普500指数 该基金主要投资于美股上市的大型增长企业，其中45.6%投资于资讯科技板块。该基金持仓较为集中，前十大持仓便占总持仓的58.7%，因此基金净值整体波动较大。相较于标普500，该基金持有了更大比例的高科技板块，更适合于追求高景气度高增长的投资者。 十大持仓% 十大持仓% Apple 9.6 Meta 4.8 Microsoft 9.5 MasterCard 3.7 NVIDIA 9.4 Fiserv 3.3 Amazon 7.9 Intuit 2.9 Alphabet 4.8 UnitedHealthGroup 2.8 资料来源：基金10月月报，东方证券（香港）数据截止至2024年11月29日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年12月2日 资料来源：彭博，数据截至2024年12月1日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年12月2日 债券指数 指数 一周表现（%） 年初至今（%） YTM（%） 彭博美国国债指数 2326.08 1.38 2.15 4.22 彭博美国公司债总回报指数 3354.42 1.59 4.14 5.05 彭博美国企业高收益债指数 2694.63 0.44 8.66 7.37 彭博欧洲综合总回报指数 246.33 1.01 3.71 2.65 彭博亚洲美元投资级债券指数 194.07 1.03 4.89 4.97 彭博亚洲美元高收益债券指数 182.83 0.01 15.07 9.35 彭博中国综合总回报指数 272.73 0.52 4.01 1.93 彭博中资美元债总回报指数 133.64 0.78 5.60 5.23 MarkitiBoxx中资美元投资级债券指数 229.81 0.67 5.84 N/A MarkitiBoxx中资美元高收益债券指数 225.13 0.28 16.19 N/A 彭博新兴市场美元综合债券指数 1263.15 0.96 7.86 6.48 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2024年12月1日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年12月2日 相关债券 公司 债券 当前交易价格 上周价格变动 万达商业 DALWAN1102/13/2026 83.639 +7.521 新城控股 FTLNHD4.62510/15/2025 89.326 +1.464 资料来源：彭博，数据截至2024年12月1日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年12月2日 上周一级市场发行 中资境外债市场 发行主体 信用评级 到期日 规模 货币 初始定价 （收益率） 定价日期 漳州台商投资区资产运营集团有限公司 无 2/12/2027 4亿 人民币 5.20% 25/11/2024 远东宏信有限公司 BBB-（标普） 2/12/2027 45亿 日元 1.90% 25/11/2024 衢州市衢通发展集团有限公司 BBB-（惠誉） 4/12/2027 2亿 美元 4.90% 26/11/2024 众创(香港)科技有限公司 无 2/12/2027 1.14亿 美元 6.25% 26/11/2024 松阳县国有资本投资运营集团有限公司 无 2/12/2027 5300万 美元 6.50% 26/11/2024 ChinaSecuritiesInternationalInvestmentCoLtd（中信建投国际） BBB+/BBB+(标普/惠誉） 3/9/2025 2000万 美元 4.95% 26/11/2024 中金金融产品有限公司 BBB+/Baa1/BBB+(标普/穆迪/惠誉） 2/4/2025 203万 美元 4.38% 26/11/2024 湖州市城市投资发展集团有限公司 BBB（惠誉） 5/12/2027 3亿 美元 4.70% 27/11/2024 广德市国有资产投资经营有限公司 无 5/12/2027 3030万 美元 6.80% 27/11/2024 湖州新型城市投资发展集团有限公司 无 5/12/2027 1亿 美元 5.30% 27/11/2024 无锡市广益建设发展集团有限公司 无 3/12/2027 5000万 美元 5% 27/11/2024 无锡市广益建设发展集团有限公司 无 3/12/2027 5000万 美元 5% 27/11/2024 ChinaSecuritiesInternationalInvestmentCoLtd（中信建投国际） BBB+/BBB+(标普/惠誉） 4/9/2025 1000万 美元 4.95% 27/11/2024 湖州南浔旅游投资发展集团有限公司 无 5/12/2027 7700万 美元 6% 28/11/2024 青岛市即墨区城市旅游开发投资有限公司 无 3/12/2027 1.717亿 美元 6.90% 28/11/2024 仰山海外发展有限公司 无 3/12/2027 1.46亿 美元 4.80% 28/11/2024 邹城市城资控股集团有限公司 无 3/12/2027 6230万 人民币 6.90% 28/11/2024 中金金融产品有限公司 BBB+/Baa1/BBB+(标普/穆迪/惠誉） 3/4/2025 153.8万 美元 4.22% 29/11/2024 资料来源：彭博，数据截至2024年12月1日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年12月2日 上周大行观点精选 对于后续货币政策，高盛指出，预计明年2月再次降息50个基点，在2月之后的每次会议上降息25个基点，到2025年7月的最终利率为3%。 高盛估计，在250多家主营业务不是房地产的日本公司中，可能至少存在25万亿日元的未实现收益。 高盛 消息面上，高盛近日发表研究报告指，将小鹏汽车过去两个月H股及美股分别升83%及67%，跑赢同业，主要由于新订单及交付强劲，现时风险回报一般，H股及美股评级各由“买入”降至“中性”，指虽然公司计划明年推出最少四款新车型，料销售增长会达按年81%，不过仍对行业激烈的竞争会持续至明年保持审慎态度。 正向利率降息 负向日本地产 正向小鹏汽车 摩根士丹利 摩根大通 花旗 与此同时，摩根士丹利基金也发文称，本轮调整后的黄金上涨空间再次打开，明年若特朗普的相关政策真正落地，美国存在出现二次通胀或滞胀的可能，这两种情况均会支撑金价继续上行，他的一系列政策口号包括全球加征关税、美国国内减税，驱逐移民等都可能导致美国通胀难以下降，同时长期看美元信用走弱的担忧依然没有消除。 此外，瑞银和摩根士丹利都预计标普500指数明年将达到6500点，高盛、巴克莱银行以及美国银行的预测都在6600点左右。 此次摩根大通的预测表明，随着欧元区经济数据的恶化，欧洲央行可能需要采取更迅速、更激进的措施，以应对增长放缓和通胀回落的双重挑战。 摩根大通经济学家表示，失业率的上升主要源于求职成功率的下降，而非工作流失的增加。 11月7日，随着经济复苏迹象的出现，美联储再次降息25个基点，而美国银行和摩根大通的经济学家们已经放弃了今年再降息50个基点的预期。 花旗发表报告指，周大福9月底止中期业绩一如预期疲弱，上半财年净利润按年减44%，符合该行预期，营业额疲弱，按年减20%，基本利润率强劲，但在金价急升的情况下，对冲活动亏损严重。 花旗发表研究报告指，摩根士丹利的股价在年初至今上升了44%，大致与KBW银行指数持平，看到有形账面价值(TBV)倍数从2.3倍的扩大至接近3倍，这主要得益于对资本市场反弹和《巴塞尔协定III》最终方案资本放松的乐观预期。 负向特朗普美国美元黄金 正向标普500 负向欧元欧洲 负向 负向降息美联储 负向周大福 正向 摩根士丹利 数据来源：格隆汇数据截止日期：2024年12月2日 东证国际财富管理 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。 本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何 有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资