财富管理周报

财富管理周报 2024年09月16日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年09月16日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年09月16日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年09月16日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年09月13日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年09月16日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年09月13日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年09月16日 市场热点 9月12日，欧洲央行公布利率决定，再次下调三大关键利率，符合市场预期。今年6月6日，欧洲央行将三大关键利率下调25个基点，为2023年10月停止加息以来的首次降息。 欧洲低迷的经济前景和回落的通胀是支持欧洲央行降息的核心因素。欧洲央行本次再次下调了欧元区的GDP增长预测，8月欧元区制造业 U 1 PMI为45.8，近期大众关闭德国工L通胀方面，8月欧元区CPI同比增长1 1 3 厂成为欧洲经济放缓的一个缩影。2.2%，前值为2.6%，创下2021 年7月以来最低水平。欧洲债券有1望成为欧洲央行降息步伐下的最大 4 3 受益者，投资机遇显现。4 9 6 基金亮点 联博－欧洲收益基金A2USDLU1113143496 长久期受益于欧元区利率下行：平均久期为5.53年。目前欧洲央行降息步伐清晰，欧洲债券机遇凸显。 历史验证的超额收益能力：基金在1年期，6个月，3个月，1个月收益率均优于基准指数，显示了基金优秀的选债能力和超额收益能力。 信用风险通过地区配置和分散投资规避：基金接近32%净值投资于非投资级别公司债券，存在一定信用风险。而基金通过分散持有不同地区，不同公司的债券来规避单一公司信用风险。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2024年09月13日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年09月16日 基金 基金详情 联博欧洲收益基金表现大幅优于基准指数，显示了基金较强的选债能 力。具体数据上，基金一年期收益率为12.38%,基准7.87%，三个月收益率为3.57%，一个月收益率为0.88%，均优于基准指数。基金表现与欧债利率呈现明显反比，23年底欧债利率快速下探导致净值升高较快，2024上半年欧债利率反弹，净值表现走平，但随着欧洲央行降息步伐开启，基金净值再次明显走高。 回报率对比 115% 110% 105% 100% 95% 2023/9/132023/12/132024/3/132024/6/132024/9/13 欧洲收益基金彭博欧债指数回报 与5月相比该基金整体持仓变化不大。基金主要投资与欧洲发达国家 的债券，政治风险较低。信用评级上，基金整体评级为BBB+,基金投资31.68%于非投资者公司债上，存在一定风险，但基金通过分散投 资来规避风险，共持有573只债券，除政府债外，单一债券最多仅1%。 投资地区% 行业配置% 债信评级分布% 英国 17.58 非投资级公司债 31.68 AAA及AA 22.34 法国 14.33 投资级公司债 31.25 A 6.19 德国 13.24 发达国家政府债 23.07 BBB 26.30 美国 12.91 担保债券 5.70 BB 16.69 西班牙 10.62 现金及等价物 3.36 B 15.03 资料来源：基金公司7月月报，彭博，东方证券（香港）数据截止至2024年09月13日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年09月16日 中美10年期国债收益率 6 5 4 3 2 1 0 2019/092020/092021/092022/092023/09 美国国债中国国债 资料来源：彭博，数据截至2024年9月13日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年09月16日 债券指数 指数 一周表现（%） 年初至今（%） YTM（%） 彭博美国国债指数 2378.27 0.30 4.44 3.66 彭博美国公司债总回报指数 3396.65 0.43 5.45 4.69 彭博美国企业高收益债指数 2652.79 0.28 6.97 7.38 彭博欧洲综合总回报指数 242.65 0.14 2.17 2.81 彭博亚洲美元投资级债券指数 195.60 0.32 5.73 4.58 彭博亚洲美元高收益债券指数 177.29 0.08 11.57 10.04 彭博中国综合总回报指数 276.62 0.56 5.50 1.95 彭博中资美元债总回报指数 133.74 0.26 6.51 5.01 MarkitiBoxx中资美元投资级债券指数 229.41 0.20 5.65 N/A MarkitiBoxx中资美元高收益债券指数 219.23 0.04 13.15 N/A 彭博新兴市场美元综合债券指数 1258.18 0.58 7.44 6.38 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2024年9月13日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年09月16日 相关债券 公司 债券 当前交易价格 上周价格变动 龙光 LOGPH4.25%07/12/2025 8.58 +0.05 正荣 ZHPRHK6.63%01/07/2026 1.06 -0.02 希慎 HYSAN2.82%09/04/2029 90.27 -0.46 绿城 GRNCH2.3%01/27/2025 98.91 +0.12 新城 FLTNHD4.8%12/15/2024 91.35 +0.14 资料来源：彭博，数据截至2024年9月13日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年09月16日 发行主体 信用评级 期限 规模 货币 初始定价（收益率） 定价日期 孝感市高创投资 无 2 5.65亿 人民币 7.80% 9月9日 常德市城市发展 BBB-（惠誉） 3 12亿 人民币 4.30% 民生银行 BBB-/BB+（标普/ 惠誉） 3 3亿 美元 SOFR+110bp（约6.42%） 武汉地铁 A/A3（惠誉/穆迪） 3 3亿 美元 T+125bp（约4.68%） 9月10日 宁波奉化区投资 无 3 10亿 人民币 3.90% 句容市容丰建设 无 3 8.68亿 人民币 3.10% 新沂市交通文旅 无 3 9.69亿 人民币 6.00% 长江和记实业 A/A-/A2（标普/惠誉/穆迪） 5.5 5亿 美元 T+125bp（约4.8%） 10 5亿 T+145bp（约5.2%） 香港铁路 AA+/AA-/Aa3 （标普/惠誉/穆迪） 10 30亿 人民币 3.10% 30 15亿 3.40% 广东省政府 无 2 20亿 人民币 2.55% 3 15亿 2.60% 5 15亿 2.65% 济南历下控股 无 3 2.5亿 美元 6.40% 9月11日 潍坊城市建设发展 BB+（惠誉） 2.5 9.23亿 人民币 6.50% 洛阳文化旅游投资 无 2 2.13亿 人民币 5.50% 南安市发展投资 无 3 11.5亿 人民币 4.30% 9月12日 昆明产业开发投资 无 1 4.8亿 人民币 7.90% 浦江县国有资本投资 无 3 0.48亿 美元 5.60% 9月13日 中国铁建 A-/A3（标普/穆迪） 3 35亿 人民币 3.15% 资料来源：彭博，数据截至2024年9月13日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年09月16日 上周大行观点精选 摩根大通 摩根士丹利 高盛 花旗 富国银行 大和 摩根大通负责10国集团外汇策略的DavidAdams在接受采访时表示，该行预计到年底，欧元兑美元将跌至1.02，较当前水平贬值约7%。 摩根大通重申对美联储9月降息50基点的预期9.14在通胀下降、就业数据疲软之际，摩根大通经济学家重申对美联储下周政策会议上降息50个基点的预期。 大摩：预计阿里入港股通吸金最多370亿美元维持“与大市同步”评级摩根士丹利指，阿里巴巴今日(10日)起获纳入港股通，时间符合预期，估计未来1年将会吸引170亿至370亿美元南向资金净流入，持股比例介乎8%至17%，并指近期阿里股价有不少短线催化剂，包括3年整改完成、淘天平台将引入微讯支付，以及即将推出软件服务，估计有助下半年客户管理收入，以及商品交易额增速差距收窄。 摩根士丹利预计，随着欧洲央行加大政策宽松力度以应对经济衰退，欧元将在几个月内滑向与美元几乎平价。 高盛首席执行官：美联储有理由一次性降息50个基点高盛首席执行官DavidSolomon表示，由于就业市场疲软，美联储仍有可能选择比预期更大幅度的降息。 高盛近期在报告中表示，市场对原油供应过剩的预期成为引发油价疲软的催化剂，到2025年预计整个原油市场可能会从供应偏紧的情况转向供应过剩。 花旗发表报告，对蔚来开启30天上行催化剂观察期，因考虑到蔚来第三季和第四季销量成长、车辆/售后利润改善、明年销量增长及潜在估值套利机会，维持目标价53.7港元及评级“买入”。 花旗研究北美大宗商品主管AakashDoshi表示，黄金市场在这种情况下处于不稳定状态，交易者们正在争论美联储是否会在9月采取更为激进的降息措施。 富国银行在7月曾指出，特朗普提议的关税将增加通胀并造成“对美国经济的适度滞胀冲击”，同时将导致2025年增长放缓和失业率上升。 大和发表研报指，上交所及深交所宣布调整港股通名单，阿里巴巴、云音乐等纳入港股通。大和预料新获纳入的股份预期可吸引到内地投资者的垂青，截至9月7日，该行覆盖的股份中，腾讯、美团、小米、哔哩哔哩及东方甄选分别由北水持股10%、12.76%、14.5%、16.03%及27.49% 正向欧元 负向美联储降息 正向阿里巴巴 负向欧元 正向美联储降息 负向原油 正向蔚来 负向黄金降息 负向特朗普 正向腾讯美团小米 数据来源：格隆汇数据截止日期：2024年09月16日 东证国际财富管理 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。 本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何 有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资金的损失。 虽然本文件所载资料来自或编写自东方证券(香港)相信是可靠之来源，惟东方证券(香港)并不明示或暗示地声明或保证任何该等数据之准确性丶完整性或可靠性,惟东方证券(香港)不会就有关数据的遗漏、错误、