财富管理周报
财富管理周报 2024年10月14日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年10月14日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年10月14日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年10月11日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年10月14日 资料来源：彭博、东方证券（香港）数据截止：2024年10月11日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年10月14日 市场热点 美国就业市场9月迎来强劲数据，新增就业人数达25.4万，失业率降至4.1%。同时，美国9月CPI同比上升2.4%，高于市场预期。市场对于美联储年底降息幅度预期从100基点降至50基点。 货币类资产如货币基金，短债基金是过去两年投资的黄金标的，兼具一定的稳定性及较高的收益率。但随着降息步伐的开启，这类资产可能面临收益率下降的风险。 H 0 我们认为这类资产在未来收益率确K 0 0 劲，下降幅度只会循序渐进，该类0 3 6 9 1 9 6 实会缓慢下降，但由于美国经济强产品仍有其独特优势。 基金亮点 泰康开泰海外短期债券基金（A类-美元-累积）HK0000369196 基金主要投资于在中国内地之外发行的短期债券投资组合。 短久期受益于高基准利率：基金整体久期为2.61年，基金整体久期控制在0-3年，因此整体表现波动较小，接近于货币基金。目前基金组合到期收益约为6.53%。 基金通过一定的信用风险暴露和灵活调仓来取得超额收益：基金与同样短久期的货币基金相比，信用风险较高，同时在久期选择上较为灵活，在波动可控的情况下来取得超额收益。 资料来源：彭博，东方证券（香港）数据截止2024年10月11日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年10月14日 基金 基金详情 对比同样是抗通胀资产的货币基金，泰康短债回报率更高，但波动性 高于货币基金。具体数据上，基金最近一年期收益率为11.53%,美元货基为5.56%。短债基金收益率长期来看与美国国债收益率高度挂钩。从下图可以看出，基金净值波动较小，但相比于极其稳健的货币基金仍有一定波动，这由于1）基金的久期控制较为灵活，在拉长久期后 对利率波动敏感度提高，2）基金信用等级相对较低。 回报率对比 113% 108% 103% 98% 11/20232/20245/20248/2024 泰康港元货基易方达美元货基泰康短债汇丰超短债 从前五大持仓来看，基金整体持仓较为集中，前五大持仓占到净值接近17%。基金对久期控制较为灵活。从信用分布来看，基金存在小部分风险暴露，BelowBBB-(18.14%)和未评级（1.38%）。 前五大持仓 % 信用分布% 森特瑞集团信托4.7509/24/80 3.78 A-及以上 8.57 华融金融2019有限公司4.505/29/29 3.78 BBB+ 9.53 阿达尼电力孟买3.94902/12/30 3.30 BBB 25.97 香港政府可持续债券计划406/07/28 3.10 BBB- 32.11 阿达尼电力传输408/03/26 3.02 BelowBBB- 18.14 资料来源：基金8月月报，东方证券（香港）数据截止至2024年10月11日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年10月14日 资料来源：彭博，数据截至2024年10月11日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年10月14日 债券指数 指数 一周表现（%） 年初至今（%） YTM（%） 彭博美国国债指数 2326.68 -0.49 2.18 4.06 彭博美国公司债总回报指数 3348.69 -0.44 3.96 4.94 彭博美国企业高收益债指数 2665.68 -0.31 7.49 7.41 彭博欧洲综合总回报指数 241.87 -0.27 1.84 2.87 彭博亚洲美元投资级债券指数 193.84 -0.39 4.77 4.83 彭博亚洲美元高收益债券指数 182.47 -0.04 14.83 9.20 彭博中国综合总回报指数 276.56 -0.74 5.48 2.06 彭博中资美元债总回报指数 133.29 -0.22 6.15 5.13 MarkitiBoxx中资美元投资级债券指数 228.52 -0.14 5.24 N/A MarkitiBoxx中资美元高收益债券指数 225.14 -0.42 16.15 N/A 彭博新兴市场美元综合债券指数 1255.68 -0.43 7.23 6.42 数据来源：彭博，东方证券（香港），数据截至：2024年10月11日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年10月14日 相关债券 公司 债券 当前交易价格 上周价格变动 禹洲集团 YUZHOU6.35%01/13/2027 7.72 -0.307 中梁控股 ZHLGHD5%07/01/2027 7.425 +0.446 上周一级市场发行 中资境外债市场 发行主体 信用评级 期限 规模 货币 初始定价 （收益率） 定价日期 绵阳新兴投资控股有限公司 无 3 0.45亿 美元 7% 10月9日 深圳市福田投资控股有限公司 A-（惠誉） 3 30亿 人民币 2.7% 10月10日 烟台国丰投资控股集团有限公司 BBB+（惠誉） 3 2.7亿 美元 5.6% 资料来源：彭博，数据截至2024年10月11日 东证国际财富管理 财富管理周报 2024年10月14日 上周大行观点精选 摩根大通 高盛 摩根士丹利 摩根大通预计，尽管11月美国总统大选和中东地区紧张局势升级可能导致市场动荡，但今年欧洲、中东和非洲地区(EMEA)新兴市场的债券发行量将创下历史新高。 摩根大通：中资金融偏好首选招行及平安银行其次为券商及内险股，摩根大通发表报告，昨日(9日)午市公布财政部记者会将会举行的日期及时间，但沪深指数继续下跌，反映市场对财政刺激规模预期由原来的超过10万亿元下调。 在美国最新就业报告显示好于所有预期后，高盛将美国在未来12个月陷入衰退的可能性降低了5个百分点至15%。尽管就业数据波动较大，但由于没有明确迹象表明就业数据会有进一步持续的负面修正，因此可以认为这些数据是可靠的。 有着“全球股市牛市旗手”称号的高盛，在最新报告中上调中国股市评级至“超配”，并且将沪深300指数的目标点位从4000提高到4600。同时，高盛维持对中国互联网和娱乐、技术硬件和半导体、消费者零售和服务以及日用品的“超配”立场。 以拉姆斯登(RichardRamsden)为首的高盛业分析师在10月1日的一份报告中表示，由于贷款增长不温不热和存款重新定价滞后，对大型银行来说，第三季度的净收益将平均下降4%。 摩根士丹利预测，美国9月核心CPI将环比上涨0.26%，略高于市场普遍预测的0.20%。 大摩：若特朗普胜出大选，人民币料跌至7.35距离美国大选投票日已不足1个月，摩根士丹利表示，如果共和党总统候选人特朗普胜选，预料人民币兑美元将跌至7.35元。 大摩：腾讯游戏维持强劲增长目标价升至570港元摩根士丹利发表报告，预期腾讯(0700.HK)第三季收入及非国际会计准则(non-IFRS)经营利润分别按年增长7%及16%，重申“增持”评级，目标价由480港元，上调18.75%至570港元，维持该行的首选股。 正向债券 新兴市场 正向内险股 正向美国 负向特朗普 负向大型银行 正向美国 负向特朗普人民币 正向腾讯视频 花旗 在周五公布的9月非农就业数据暗示美国经济仍然强劲之后，花旗加入其正向他华尔街银行，放弃降息50个基点的激进预测。降息 数据来源：格隆汇数据截止日期：2024年10月14日 东证国际财富管理 风险揭露/免责声明 本文件所载数据只供参考之用。东方证券(香港)有限公司或其关联成员(统称「东方证券(香港)」)并无顾虑任何特定投资者之特定投资目标丶财务状况丶或风险承受程度，所以投资者不应以文章中提及的内容作为投资决定的单一考虑因素。投资者于投资相关产品前应审慎评估，或连系东方证券(香港)专人咨询，确保该等产品特性与风险适合及符合其个人情况。 本文件所载资料并不拟提供予置身或居住于该等法律上限制东方证券(香港)发放此等资料之地区的人士或实体使用;及在任何地区向任何人士或实体进行申购或投资证券或投资产品的要约或游说乃属违法时,则上述资料不应视为向该等地区进行该等要约或游说。上述资料亦不拟提供作为专业意见,因此不应赖以作为专业意见。 本文件所述内容未经证券及期货事务监察委员会审阅。任何投资均带有风险，过往表现未必可作为日后表现的指引，基金单位价格可升可跌，投资者可能损失全部或部分投资金额。投资者需详细阅读并了解产品详细说明书及/或产品备忘录及/或条款说明书及其他相关文档(包括但不限于产品资料概要)(统称「产品说明书」)的内容，以获取进一步资料，包括但不限于各项风险因素、收费、税务、资产净值计算、申购及赎回条款等，请点击基金以了解更多相关风险披露声明。本文仅供专业人士使用，你应就上述资料内容谨慎行事，如对有关资料的任何内容有任何疑问，应寻求独立专业意见。 本文件内所提及之价格仅供参考之用途，投资产品之价值及收入可能会浮动，包括受汇率、市场指数、有关公司相关资料或其他因素而变动。本档内容可随时更改，东方证券(香港)并不承诺提供任何 有关变更之通知。证券/投资产品过去的表现不可作为未来表现的指标，同时未来回报是不能保证的，投资者可能蒙受所有最初存入资金的损失。 虽然本文件所载资料来自或编写自东方证券(香港)相信是可靠之来源，惟东方证券(香港)并不明示或暗示地声明或保证任何该等数据之准确性丶完整性或可靠性,惟东方证券(香港)不会就有关数据的遗漏、错误、不准确、不完整或其他情况或由于信赖有关数据而蒙受或招致的任何损失或损害(不论任何形式的直接、间接或相应的损失或其他经济损失)承担任何责任。东方证券(香港)不会就第三方所提供的或引用自第三方的数据内容承担任何责任。未经东方证券(香港)事先书面授权，任何人不得为任何目的复制丶分发丶转发、发表本文件所载资料。 相关关系及相关财务权益的披露 撰写本文之东方证券(香港)持牌人士及其有联系者均未拥有与此文章所提及的产品发行人或新上市申请人有关的任何财务权益；亦无担任有关发行人或新上市申请人或与其有联系的高级人员。 东方证券(香港)与本文所提及的有关产品发行人或新上市申请人无任何投资银行业务的关系，亦没拥有相等于或高于有关发行人市场资本值的1%或新上市申请人的已发行股本或已发行单位的1%。此外，受雇于东方证券(香港)或与其有联系的个人亦无担任有关发行人或新上市申请人的高级人员。 东方证券(香港)有收取由本文所提及的产品的发行人就分销本文所提及的投资产品而提供的费用、佣金或其他金钱收益。详情请参阅我们按规定在订立任何投资产品交易前或在订立任何投资产品交易时须向阁下提供的金钱收益披露，或东方证券(香港)有收取由其他人士提供的非金钱收益，或与本文所提及的产品的发行人有紧密联系或其他法律或经济关系。 东证国际财富管理
