方正消费之声周周谈20241208

方正消费之声周周谈20241208_导读 2024年12月08日20:32 关键词 汾酒白酒医药医保谈判创新药康方生物德鼎制药心心地医保目录紫杉醇西昌药业健民药业轻工两轮车新国标造纸供给端市场拓展龙头公司白开水 全文摘要 本次对话汇聚了多位分析师对多个行业未来发展的独到见解。白酒行业被看好，预计2025年维持稳定增长，特别提到汾酒等公司的产品规划。医药行业聚焦于高价值创新药，特别是肿瘤药、慢性病和罕见病治疗领域，建议关注进入医保目录的公司。 方正消费之声周周谈20241208_导读 2024年12月08日20:32 关键词 汾酒白酒医药医保谈判创新药康方生物德鼎制药心心地医保目录紫杉醇西昌药业健民药业轻工两轮车新国标造纸供给端市场拓展龙头公司白开水 全文摘要 本次对话汇聚了多位分析师对多个行业未来发展的独到见解。白酒行业被看好，预计2025年维持稳定增长，特别提到汾酒等公司的产品规划。医药行业聚焦于高价值创新药，特别是肿瘤药、慢性病和罕见病治疗领域，建议关注进入医保目录的公司。社会服务行业分析了酒店板块和教育板块，强调持续恢复与K12赛道的发展机遇。轻工业方面，新国标影响两轮车行业，同时探讨了造纸行业供需变化与成本压力。零售防护行业则关注母婴产品、跨境商品贸易的动态，以及线上线下融合的趋势。科技车载业务中，极米科技的车载业务表现超出预期，被视为新增长点。农业资源部分，山东地区饲料行业向大型客户转移的趋势被提及。整体而言，分析师们对未来市场持有乐观态度，强调产品创新、市场定位调整及政策环境对行业发展的重要影响。 章节速览 ●00:00白酒行业稳健发展策略分析 本周讨论重点聚焦于白酒行业，特别是汾酒和茅台的未来策略。汾酒强调巩固期与稳定，计划通过四轮驱动的百亿单品策略提升市场占有率，尤其看好清华系列和新20730产品的发展潜力。茅台则侧重于供需适配，加强私域销售和国际化战略，以适应市场需求并拓宽市场空间。整体而言，2025年白酒行业强调稳健为主，龙头企业调整布局，预示着未来潜在的增长机会。 ●03:252024年医保谈判成功收录高价值创新药建议关注相关企业 方正证券的医药分析师汇报了2024年医保谈判结果，指出65个国产创新药成功纳入医保目录，涵盖肿瘤药、慢性病及罕见病领域。强调了多款高价值创新药如康方生物的双抗PD等有望迅速放量，建议关注相关企业，包括康康生物、迪哲医药等。同时，中药及中成药在医保目录调整中取得进展，建议关注西昌药业、健民药业等。 ●05:50酒店和教育板块市场表现与风险提示 酒店板块自20年以来经营表现平淡，受需求减弱和供给回归影响，ADR提升。四季度数据改善，预计25年供给充裕，连锁化率提升，需求谨慎乐观。教育板块中，K12赛道建议关注龙头公司，新东方等保持高增长，学大教育股价承压，但有盈利提升空间。高中培训牌照发放待定，中工学校教育等持续受益。公考赛道收入和利润下滑， 企业高管培训公司订单好转。需关注商品需求恢复节奏和节假日休闲度假需求。 ●10:22轻工板块周盘更新关注两轮车新国标及造纸行业供给侧变化 轻工板块本周重点关注两轮车新国标落地进展及造纸行业供给侧端变化。新国标强调产品安全性，提升生产门槛，促进行业集中，预计对行业格局产生直接影响。龙头企业如雅迪和爱玛因规模扩大和核心零 部件自主控制力增强，有望受益于新国标要求，面对长尾企业则可能面临更高成本挑战。新国标下，中高端车型外观差异加大，智能功能成为竞争新焦点，同时促进整车轻量化和续航能力提升，为龙头品牌带来更明显优势。 ●14:26造纸行业面临资金紧张和产品价格走低 近日，造纸板块企业公告显示，多地生产基地停产，主要产品价格特别是白开水价格持续下跌，导致公司经营严重亏损。同时，金融机构压缩贷款规模加剧了公司流动资金紧张，部分企业逾期债务本息合计达到18.2亿元。行业面临供需压力，短期提价虽然存在，但受到终端需求疲软和供给投放影响，盈利处于历史底部。行业龙头公司 如太阳纸业和国会纸业因其成本优势和良好的现金流情况，成为投资者关注焦点。 ●18:06本周美护行业动态分析与投资建议 毛戈平预计12月10号在港交所上市，新股公开发售获得826倍超额认购，预示成为国货高端彩妆第一股。巨子生物 重组胶原蛋白产品获优先审批，加速其医美业务发展。尚美与聚源生物合作，推出全新品牌胶原力，利用诺奖基因编辑技术。爱美克子公司获得重组人透明质酸酶的药物临床试验批准，有望扩展医美应用空间。行业投资建议关注国货高端彩妆、积极政策预期下的板块龙头及创新技术应用。 ●22:10零售业态调整及政策支持下行业发展展望 12月6号，永辉在遵义的首店开业，后续还有七家店待开业，显示了零售调改的持续推进。商务部等九部门发布行动计划，提出14项措施，强化对批零行业的支持，包括超市百货、跨境商品贸易 等。1688启动贴牌业务，旨在借助供应链资源进行品牌升级。同时，出口管制政策的加强，可能对超硬材料出口 造成影响，但培育钻石的销售不受限制。零售行业关注政治局会议和中央经济工作会议的政策导向，预计超市百货等相关领域将受益。 ●25:11安踏和极米科技最新业务发展及市场策略分析 低柠檬在24财年Q3业绩表现出色，收入增长9%，上调全年收入指引至9%。安踏集团任命肖勇为专业运动群国际 事业部负责人，加速品牌出海战略。极米科技车载业务拓展超预期，与多家汽车主机厂合作，成为智能座舱显示产品重点开发供应商。这些动向体现了公司在国内外市场的发展布局和增长潜力。 ●30:05广岳金谷农业资源调整战略，饲料产销量超预期 广岳金谷，一家专注于猪饲料领域的公司，以前主要供应母猪料和预混合浓缩料，因其高价值含量在行业内毛利率较高。近年来，面对山东地区疫病问题导致的中小养殖户减少，广岳金谷调整战略，重点发展大客户，增加了对大型养殖公司的供应。此举不仅稳定了公司的客户基础，还促进了饲料销量的增长。今年，公司饲料产量超出预期，前十个月销量已突破六十多万吨，显示了积极的市场表现和对未来利润增长的良好预期。 问答回顾 发言人问：在白酒行业方面，汾酒在明年的发展思路和规划是什么？ 发言人答：汾酒在2025年明确提出“巩固期”和“稳定”两个关键词，计划通过四轮驱动，打造四个系列的百亿单品。其中，清华系列已突破150亿增速，精华产品如新20730预计也将实现百亿销售目标。同 时，中低价格带产品如老白汾和老30也将承担百亿销售任务，其中老白汾在未来布局上可能加速。此外，公司还推出了清20026产品，以填补20至30元价格带的市场空缺。 发言人问：对于2025年至2030年白酒行业的整体策略和发展规划是怎样的？ 发言人答：2025年至2026年，汾酒将进入复兴成果巩固期，强调稳健压倒一切，以稳字为主。而茅台则提出供需适配的市场核心，将更加紧密跟踪市场需求并作出供给端调整。未来茅台会在私域销售、国际化战略等三大方向上寻求新的升级和空间拓展。 发言人问：本周医药板块有哪些重要观点和重点推荐？ 发言人答：本周重点观点是2024年医保谈判成功收官，高价值创新药有望进入目录，提升药品保障水平。特别建议关注肿瘤药、慢性病和罕见病领域的投资机会。具体到公司层面，迪哲医药、康康生物、得利制药等在本次医保目录调整中有谈判成功的产品，尤其是康方生物的两款双抗PD-1药物已成功纳入2024年医保目录，有望迅速放量。另外，心心地下两款药物进入医保，有助于协同增收，德鼎制药的重组人源化抗体也将在市场上迅速推广。 发言人问：中药及天然药物在医保目录调整中的表现如何？ 发言人答：在2024年医保药品谈判目录调整中，中药及天然药物取得显著进展，西昌药业、健民药业、黄珊珊酒和抗炎药业均有中成药新品种被纳入新增药品目录，丰富了医保目录种类，也为患者提供了更多治疗选择。投资建议方面，创新药仍是2024年医保目录调整的重点，推荐关注康康生物、迪哲医药、锦制药、天地泰先生药业、中国生物制药、军事生物、上海医药、养生医药、新兴药业、海特生物等；中药领域建议关注西山药业、健民药业、华润三九康源药业等。 发言人问：酒店板块当前的整体经营状况如何，以及对未来的展望是什么？ 发言人答：自20年以来，全国酒店经营整体表现平淡，受需求偏弱、节假日出行受影响以及二三年高基数影 响，ADR在二三年达到较高水平后有所回落。不过，四季度以来的数据表现持续改善，尤其是最近四周，下降幅度收窄至低个位数。预计2025年酒店行业供给充裕状态将持续，连锁化率提升和头部集中度趋势不变，需求端保持谨慎乐观判断，关注商品需求恢复节奏及节假日休闲度假需求进一步向上的可能性。 发言人问：教育板块尤其是K12赛道的最新动态和投资建议是什么？ 发言人答：K12板块作为稀缺高成长性赛道，龙头公司新东方在高基数下仍保持30%以上的同比增速，尽管短期利润率受季节性及开店节奏扰动，但中长期看好盈利能力提升。此外，新东方将于12月9号纳入恒指，有望带来流动性催化。 发言人问：学大教育三季度以来股价承压的原因是什么？学大教育对2025年的预期收入和利润率是多少？ 发言人答：学大教育三季度以来股价承压主要是由于业绩下调的影响。学大教育预计2025年的收入同增20%，利润率大约在10%左右。 发言人问：高中培训方面的牌照发放情况如何？天翼国际控股在2025财年运营的学校数量及学生情况如何？ 发言人答：目前高中培训的牌照还未实质性发放，但中工学校教育作为稀缺资源，将可能持续受益。天翼国际控股在2025财年运营了58所学校，能够服务超过13万名在校师生，同比增长30%，其中高中生人数增长47%。 发言人问：天翼国际控股对于2025年短期业绩增长的指引是什么？ 发言人答：天翼国际控股预计在2025年八月份前落地30到60个K12阶段的项目，并维持收入和利润30%左右的增长预期，分红率保持不变。 发言人问：公考赛道上市公司的现状及面临的主要挑战是什么？ 发言人答：上半年，由于事业单位与省考冲突、学生消费能力下降及中小机构激烈竞争，导致收入下滑，如粉底预计24年收入高单位数下滑，利润下滑至负值。公司正在积极调整课程结构，增加线上课程天数，压低产品价格，并推动AI应用以增强护城河。 发言人问：行动教育近期订单情况及未来发展展望如何？ 发言人答：行动教育11月以来订单同比出现好转迹象，出现底部反转信号。公司在二季度后面临订单增速下滑压力，但近期11月份订单有改善，12月份到单率表现不错，预示着存在估值底部反转的可能性。 发言人问：轻工板块中重点关注的两轮车新国标落地情况如何？新国标对两轮车行业具体影响有哪些？ 发言人答：两轮车新国标落地方面，核心关注的是新国标切换节奏及其对行业竞争格局的影响。新国标强调产品安全性，对企业资质和生产线提出更高要求，可能导致不符合要求的企业被迫退出市场，从而对行业格局产生直接驱动力。新国标实施后，将限制塑料件使用比例，低端车型外观差异缩小，中高端车型外观差异仍存，龙头在中高端市场的优势将更加明显。此外，还会加装北斗及通信等功能，整车重量上限放宽，有助于满足女性消费者对现代化产品的需求，尤其是轻量化和长续航方面。 发言人问：造纸板块近期状况如何？ 发言人答：造纸板块近日多家企业公告显示，其多地基地处于停产或半停产状态，产品价格特别是白板纸价格走低，公司经营亏损严重，并叠加金融机构压缩贷款规模，导致企业流动资金紧张，债务逾期本息金额已达18.2亿元，占净资产的比例高达10.91%，整体资金状况较为紧张。 发言人问：近期纸价和行业供需情况如何？ 发言人答：近期随着主流企业发布提价函，文化纸价格每吨提高300元，白卡纸每吨提高200元，这将带来行业供需阶段性改善。但从长期看，由于终端需求疲软及供给投放影响，纸价和吨价盈利仍处于历史底部水平。卓创数据显示，双胶纸、铜板纸和白卡纸的均价处于较低分位。 发言人问：浆纸系企业面临哪些挑战？ 发言人答：四家主要浆纸系企业（太阳纸业、晨鸣国华泰股份）受到成本压力较大影响，其中除太