天胶日报：合成胶与泰国减产支撑天胶继续上涨

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 Zlj0809@126.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 联系人： 刘慧 0571-87788888-8332 61470790@qq.com 期货从业资格：F0245055 投资咨询资格：Z0012413 张韬 0571-8778888-8311 Ztop001@126.com 期货从业资格：F0243951 投资咨询资格：Z0012414 相关报告 停割期结束，天胶阶段性利多因素消退 2016-05-16 泰国开割开始，干旱导致产量偏低 2016-05-12 能源化工|天胶日报 2017-01-18 |中大期货研究院 合成胶与泰国减产支撑天胶继续上涨 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 -- -- -- -- -- -- -- -- 行情回顾： 沪胶1705合约开21350元/吨，最高21595元/吨，最低21180/吨，收盘21575元/吨，上255元/吨，涨幅1.20%。成交量12.56万手；持仓量减7556手至29.32万手。 基本面跟踪： 1、自2017年1月1日泰国南部再次受到洪水侵袭，由于未来产量预期减少胶价大幅上涨，泰国橡胶局一官员称预计洪水过后2017年泰国天然橡胶产量将减产10%。由于去年受到干旱影响，泰国天然橡胶产量增长承压。据泰国橡胶局统计，1月洪水已使70万莱（11.2万公顷）橡胶种植区域受灾，当前由于原料产出量少，泰国当地原料收购价格预计在洪水消退期将继续上涨。泰国雨季结束通常是在11月底，但今年由于气候不稳定性，雨季可能延续至旱季。 2、据卓创了解，2017年1月中旬，青岛保税区橡胶总库存增至12.18万吨，较上月底增15.78%。具体来看，天然橡胶库存约9.11万吨，较中旬增长1.27万吨，增幅16.20%；复合胶库存0.45万吨，较上月末持平；合成橡胶库存2.62万吨，较上月末增0.39万吨，增幅为17.49%。整体来看，天然胶、合成胶库存均有增加，其中天然胶库存增量较大。烟片胶、丁苯胶等具体品种库存也有不同程度提升。 3、综合泰国媒体1月11日消息，泰国南部自去年12月起降雨连连，近10天更是豪雨未歇，根据泰国政府统计，已经造成25人死亡和2人失踪，受灾民众逾百万人，约37万户房屋冲毁或受损，政府全力救灾中。而巴蜀府通往南部14个府县的4号高速公路、2座桥梁于昨天（10日）倒塌，使得从陆路前往洪水泛滥的南部地区更显艰巨。目前受到印度洋季风带来豪雨影响的泰国南部11个府，灾民达到110万人，洪水影响的房屋有36万9680户，受灾的111个县、村落约5000个，218条道路和59座桥梁冲毁或受损，统计截至昨天中午共造成25人死亡、2人失踪。。 技术面研判： 天胶主力合约强势上涨。 结论及操作建议： 年关将至期现价差基本稳定和合成橡胶的支撑令胶价维持高位，但年关效应要预防资金减仓离场行情。泰南洪水影响十分严重，泰国官方称已经造成了约1600平方公里橡胶林被淹，将有可能直接导致一季度相当幅度的减产，沪胶表现出超强势的局面。天胶压力位18500，阻力位22000。 风险提示： 中大期货研究|能源化工|天胶日报 2 一、 天胶国内市场价格跟踪 图 1： 天胶主力合约价格走势 单位：元/吨 图 2： 全乳价格走势 单位：元/吨 90001100013000150001700019000天胶活跃合约期货收盘价 8000100001200014000160001800020000山东地区云南国营全乳胶(SCR5)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税)山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 烟片价格走势 单位：元/吨 图 4： 青岛保税区库提价 单位：美元/吨 10000120001400016000180002000022000上海地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 100012001400160018002000220024002600越南SVR10库提价泰国RSS3库提价印度尼西亚SIR20库提价泰国STR20库提价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 3L价格走势 单位：元/吨 图 6： 胶水价格走势 单位：元/吨 90001100013000150001700019000上海地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税)山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) 50007000900011000130001500017000华东泰国三棵树桶装乳胶华北泰国三棵树桶装乳胶海南新鲜胶乳民胶浓缩乳胶CNR 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 3 图 7： 丁苯价格走势 单位：元/吨 图 8： 顺丁价格走势 单位：元/吨 7000900011000130001500017000190002100023000中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502中石化华北丁苯橡胶齐鲁1712 600080001000012000140001600018000200002200024000中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 二、 天胶市场价差跟踪 图 9： 1701-1705 单位：元/吨 图 10： 1705-1709 单位：元/吨 -700-600-500-400-300-200-10009000110001300015000170001900021000230001701-1705价差1701合约1705合约 -500-450-400-350-300-250-200-150-100-500120001300014000150001600017000180001900020000210001705-1709价差1709合约1705合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 期货-全乳 单位：元/吨 图 12： 期货-泰三烟片 单位：元/吨 -3000-2500-2000-1500-1000-50005008000100001200014000160001800020000山东地区云南SCR5全乳胶与期货价差（右侧）天然橡胶活跃合约收盘价山东地区云南国营全乳胶(SCR5) -1000-5000500100090001100013000150001700019000山东地区泰三烟片(RSS3含17%税)与期货价差（右侧）天然橡胶活跃合约收盘价山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 4 图 13： 期货-越南3L 单位：元/吨 图 14： 泰三烟片-全乳 单位：元/吨 -2000-1500-1000-500050090001100013000150001700019000山东地区越南3L(SVR3L含17%税)与期货价差(右侧)天然橡胶活跃合约收盘价山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) -1000-5000500100015002000250030009000110001300015000170001900021000山东地区泰三烟片与云南SCR5全乳胶价差山东地区云南国营全乳胶(SCR5)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 期货-丁苯 单位：元/吨 图 16： 期货-顺丁 单位：元/吨 -5500-4500-3500-2500-1500-50050070009000110001300015000170001900021000期货-丁苯1502中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502天胶期货收盘价 -4000-3000-2000-1000010002000300090001100013000150001700019000210002300025000期货-顺丁（右侧）中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000天胶期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 全乳-丁苯 单位：元/吨 图14：全乳-顺丁 单位：元/吨 -4000-3000-2000-10000100020003000700080009000100001100012000130001400015000山东SCR5-丁苯1502（右侧）中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502山东地区云南国营全乳胶(SCR5) -4000-3000-2000-10000100020007000900011000130001500017000190002100023000山东SCR5-顺丁（右侧）中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000天胶期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 三、 国际天胶市场跟踪 中大期货研究|能源化工|天胶日报 5 图 18： 新加坡天胶期货价 单位：美元/吨 图 19： 日本天胶期货价 单位：日元/公斤 100120140160180200220新加坡橡胶RSS3期货收盘价新加坡橡胶TSR20(FOB)期货收盘价 120140160180200220240260280300320东京橡胶RSS3期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 20： 泰国天胶期货价 单位：泰铢/公斤 图 21： 丁二烯外盘价 单位：美元/吨 40455055606570泰国橡胶RSS3期货收盘价 40090014001900240029003400美元/吨韩国丁二烯FOB中国丁二烯CFR东南亚丁二烯CFR 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不