天胶周报：泰国南水灾，合成胶大涨，倒挂再扩大

【天然橡胶】周度报告 2017年1月9日操作评级：● 上周行情描述：沪胶下跌，周K线收阴线，RU05支撑位17000一线，多头趋势进一步减弱；RU05基差-1455附近；05-09价差-375附近；国际原油期价震荡，丁二烯出厂价继续大涨，合成胶出厂价再度大涨，天胶与之倒挂进一步扩大。 ● 需求方面：上周国内全钢胎开工率回升，半钢胎开工率回落；今年小排量乘用车税率上调至7.5%，2018年恢复至10%，刺激政策减弱。11月份，中国汽车产销分别301.06万辆和293.87万辆，环比分别增长16.40%和10.90%，同比分别增长17.75%和16.55%；1-11月，中国汽车累计产销量分别为2502.70万辆和2494.80万辆，累计同比分别增长14.26%和14.11% 。截至1月6日，中国全钢胎开工率回升了0.67%至68.69%，半钢胎开工率回落了2.23%至71.05%。 ● 供应方面：泰国南部水灾进一步扩大，天胶产量和运输受到影响。ANRPC最新数据显示，2016年12月份中国天胶产量同比增长28.05%环比下降-58.82%，马来西亚天胶产量同比增长-18.48%环比增长17.65%，越南天胶产量同比增长-6.54%环比增长-3.29%，泰国天胶产量同比增长-5.99%环比增长0.00%。 ● 库存方面：上期所天胶库存继续回升，仓单继续大增，青岛保税区天然橡胶库存拐头继续攀升。截至2017年1月6日，上期所天然橡胶库存小计增加了7795吨至299352吨，天然橡胶库存期货增加了9390吨至240370吨。截至2016年12月底，青岛保税区橡胶总库存为10.52（-0.04）万吨。天然橡胶库存为7.84（+0.33）万吨，复合橡胶为0.45（-0.06）万吨，合成橡胶库存为2.23（-0.31）万吨。 ● 贸易方面：11月份中国天胶进口同比大增环比暴增，合成胶同比环比增长均回升。中国海关总署公布，11月份，中国天然橡胶（包括胶乳）进口为29.00万吨，同比增长9.46%，环比增长61.11%；合成橡胶进口量为27.00万吨，同比增长16.90%，环比增长3.85%；1-11月中国天然橡胶累计进口216.00万吨，累计同比增长-11.50%；合成橡胶累计进口293.00万吨，累计同比增长72.60%。 ● 行情展望：建议买新标胶卖RU1705期现套利继续持有，投资者可根据基差变化操作，基差过大不追多，基差过低不追空；近期，沪胶基差回落、泰国南部水灾、天胶与合成胶倒挂进一步扩大，制约胶价进一步下跌，主力RU1705合约支撑位17000一线附近。 天胶--观望 相关报告： 国投安信期货 胡华钎 高级分析师 010-58747725 huhq@essence.com.cn 天胶周报 泰国南水灾，合成胶大涨，倒挂再扩大 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有，转载请注明出处 第一部分 行情概览一、期货行情周收盘价沪胶17855日胶267.5新TSR20198新RSS3235备注：三大交易所均为活跃合约，中国收盘价单位：元/吨；日本收盘价单位：日元/公斤；新加坡结算价单位：美分/公斤。年初至今涨跌幅1.36%-2.70%月涨跌幅周涨跌幅-2.70%1.36%-2.70%1.36%周涨跌-495.03.6-5.310.5-2.61%4.68%-2.61%4.68%-2.61%4.68%图1： 图2： 图3： 图4： 图5： 图6： 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 14-11 15-05 15-11 16-05 16-11 元/吨 期货收盘价(活跃合约):天然橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 100 150 200 250 300 14-12 15-04 15-08 15-12 16-04 16-08 16-12 日元/公斤 期货收盘价(活跃合约):东京橡胶 数据来源：wind，国投安信期货 100 120 140 160 180 200 220 240 14-12 15-04 15-08 15-12 16-04 16-08 16-12 美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:TSR20(FOB) 数据来源：wind，国投安信期货 100 120 140 160 180 200 220 240 260 14-12 15-04 15-08 15-12 16-04 16-08 16-12 美分/公斤 期货结算价(活跃合约):新加坡橡胶:RSS3 数据来源：wind，国投安信期货 -1200 -1000 -800 -600 -400 -200 0 元/吨 RU1701-1709 RU1701-1705 RU1705-1709 数据来源：wind，国投安信期货 5000 7000 9000 11000 13000 15000 17000 19000 21000 15-01 15-07 16-01 16-07 17-01 元/吨 出厂价:丁二烯:上海石化 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有，转载请注明出处 二、现货涨跌成交价周涨跌16400.0500.018200.0400.02345.085.02085.050.02010.050.02075.040.0成交价周涨跌17500.0500.02095.050.02080.045.020420.01700.019300.01700.0三、基差及现价上海烟片2.25%-3.78%2.25%燕山石化顺丁胶9.08%20.62%9.08%周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅上海石化丁二烯2.94%201.72%11.43%2.55%齐鲁石化丁苯胶9.66%24.82%9.66%泰国STR20复合胶2.44%15.86%2.44%马来SMR20复合胶2.21%16.95%2.21%14.96%2.55%1.97%16.95%1.97%3.14%3.76%14.14%3.76%2.46%16.29%2.46%马来SMR20上海标胶泰国RSS3泰国STR20印尼SIR20周涨跌幅月涨跌幅年初至今涨跌幅3.14%2.58%备注：国内现货报价（单位为元/吨）为云南国营全乳胶(SCR5)现货价格，国外现货报价（美/吨元）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 图10： -4000 -3500 -3000 -2500 -2000 -1500 -1000 -500 0 8000 10000 12000 14000 16000 18000 20000 22000 15-12 16-04 16-08 16-12 元/吨 基差 上海SCR5 沪胶活跃合约 数据来源：wind，国投安信期货 备注：丁二烯和国内合成胶报价为出厂价（单位为元/吨），国外复合胶报价（美元/吨）为CIF青岛主港现货价格，来源于中国橡胶信息贸易网 8000 13000 18000 23000 15-09 16-03 16-09 元/吨 市场价:天然橡胶:云南国营全乳胶(SCR5):上海 日 市场价(含17%税):天然橡胶:泰三烟片(RSS3):上海 日 数据来源：wind，国投安信期货 1000 1500 2000 2500 3000 15-10 16-04 16-10 美元/吨 天胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 天胶(STR20,泰国产):CIF青岛主港 天胶(SIR20,印度尼西亚产):CIF青岛主港 天胶(SMR20,马来西亚产):CIF青岛主港 数据来源：wind，国投安信期货 6000 11000 16000 21000 26000 15-10 16-04 16-10 元/吨 出厂价:燕山石化:顺丁胶 出厂价:齐鲁石化:丁苯胶(1502) 数据来源：wind，国投安信期货 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有，转载请注明出处 第二部分 基本面数据一、需求二、供应图10： 图11： 图12： 图13： 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 3500000 14-12 15-04 15-08 15-12 16-04 16-08 辆 中国汽车产量 中国汽车销量 数据来源：wind，国投安信期货 -5 0 5 10 15 20 0 1000 2000 3000 14-12 15-04 15-08 15-12 16-04 16-08 万辆 中国汽车产量累计值 中国汽车销量累计值 中国汽车产量累计同比 中国汽车销量累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 图1： 图2： 图3： 图4： 95 97 99 101 103 105 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 % 汽车:产销率:累计值 乘用车:产销率:累计值 数据来源：wind，国投安信期货 0 20 40 60 80 100 14-07-11 15-04-11 16-01-11 16-10-11 开工率:汽车轮胎:全钢胎 开工率:汽车轮胎:半钢胎 数据来源：wind，国投安信期货 % -80 -60 -40 -20 0 20 40 0 20 40 60 80 100 120 15-03 15-09 16-03 16-09 天然橡胶:产量:中国:当月值 天然橡胶:产量:中国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40 -20 0 20 40 60 0 100 200 300 400 500 600 15-01 15-07 16-01 16-07 天然橡胶:产量:泰国:当月值 天然橡胶:产量:泰国:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 千吨 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有，转载请注明出处 三、贸易图3： 图4： 图5： 图6： 图5： 图6： 0 5 10 15 20 25 30 35 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 万吨 中国天然橡胶进口量 中国合成橡胶进口量 数据来源：wind，国投安信期货 -50 -25 0 25 50 75 100 125 0 100 200 300 400 14-11 15-05 15-11 16-05 16-11 中国天然橡胶进口累计值 中国合成橡胶进口累计值 中国天然橡胶进口累计同比 中国合成橡胶进口累计同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 万吨 30000 35000 40000 45000 50000 55000 60000 65000 70000 14-11 15-03 15-07 15-11 16-03 16-07 16-11 吨 日本天然橡胶进口量:当月值 数据来源：wind，国投安信期货 -10 -5 0 5 10 0 200000 400000 600000 800000 14-11 15-05 15-11 16-05 16-11 日本天然橡胶进口数量:累计值 日本天然橡胶进口数量:累计值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 吨 -15 -10 -5 0 5 10 15 0 50 100 150 200 250 300 350 14-12 15-06 15-12 16-06 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值 天然橡胶:产量:印度尼西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -50 0 50 100 150 200 0 20 40 60 80 100 120 15-01 15-07 16-01 16-07 天然橡胶:产量:越南:当月值 天然橡胶:产量:越南:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千吨 -40 -20 0 20 40 60 0 20 40 60 80 100 15-01 15-07 16-01 16-07 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值 天然橡胶:产量:马来西亚:当月值:同比 数据来源：wind，国投安信期货 % 千