能源化工(天胶)日报：合成胶上涨，支撑胶价

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 联系人： 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 张韬 0571-8778888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 相关报告 橡胶进入春节前平静期 2016-02-03 现货成交清淡，胶价持续震荡 2016-02-02 泰国政府频出政策拉升胶价 2016-01-29 7 能源化工|天胶日报 2016-10-17 |中大期货研究院 合成胶上涨，支撑胶价 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 -- -- -- -- -- -- -- -- 行情回顾： 沪胶1701合约开14405元/吨，最高14500元/吨，最低14355元/吨，收盘14410元/吨，上涨105元/吨，涨幅0.73%。成交量17.3万手；持仓量减1854手至30.57万手。基本面跟踪： 1、 中国海关最新统计数字显示，2016年9月份我国天然及合成橡胶进口量为49万吨，与去年同期相增加26.2%。而2016年1-9月累计进口量为408万吨。 2、 9月后，天胶与合成胶集体强势反弹。特别是合成胶涨势较猛，其中丁苯胶创下14年8月以来新高，顺丁胶创下13年4月以来新高。天然橡胶虽然也有反弹，但仍未突破年内高点。但整体趋势来看，短期内天胶与合成上行势头依然存在。 3、10月13日，深受人民拥戴的泰国国王普密蓬病逝。他在位期间，经历了约20次政变，约50次政府更迭，危机都被他一一化解。泰国总理已经宣布，王储接替王位，泰国政局不会发生大的震动。但泰国社会长期存在的精英阶层与草根阶层在政治、经济、社会资源分配上的尖锐矛盾，仍是泰国政局的一个隐患，若处理不好，未来仍可能引发政治博弈。泰国政局多变，对中国南海及一带一路战略或有影响，目前来看，12月的泰国高铁进度或有暗示。而中泰的橡胶、大米合作计划还有待观察。如果泰国社会不稳，越南、印尼等国家的天胶出口有趁机增加的可能。 技术面研判： 天胶主力合约震荡向上，区间在12000-13800。 结论及操作建议： 合成橡胶的大涨也在一定程度上促使企业有选择改变采购结构，下游对于原料价格上涨风险基本预期较强，因此产业环境形成短暂利多氛围，而且国内需求旺盛，若量价配合，胶价在资金加持下有效突破箱体前期高点的概率很大，胶价有望进一步上涨。 风险提示： 外围市场，如原油，股指大涨大跌带动走势脱离震荡区间。 中大期货研究|能源化工|天胶日报 2 一、 天胶国内市场价格跟踪 图 1： 天胶主力合约价格走势 单位：元/吨 图 2： 全乳价格走势 单位：元/吨 900010000110001200013000140001500016000天胶活跃合约期货收盘价 8000900010000110001200013000140001500016000上海地区云南国营全乳胶(SCR5)山东地区云南国营全乳胶(SCR5) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： 烟片价格走势 单位：元/吨 图 4： 青岛保税区库提价 单位：美元/吨 10000110001200013000140001500016000上海地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 100011001200130014001500160017001800马来西亚SMR20产库提价越南SVR3L库提价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 5： 3L价格走势 单位：元/吨 图 6： 胶水价格走势 单位：元/吨 900010000110001200013000140001500016000上海地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税)山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) 50006000700080009000100001100012000130001400015000华东泰国三棵树桶装乳胶华北泰国三棵树桶装乳胶海南新鲜胶乳民胶浓缩乳胶CNR 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 3 图 7： 丁苯价格走势 单位：元/吨 图 8： 顺丁价格走势 单位：元/吨 7000800090001000011000120001300014000中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502中石化华北丁苯橡胶齐鲁1712 6000700080009000100001100012000130001400015000中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 二、 天胶市场价差跟踪 图 9： 期货-全乳 单位：元/吨 图 10： 期货-泰三烟片 单位：元/吨 -2500-2000-1500-1000-50005008000900010000110001200013000140001500016000山东地区云南SCR5全乳胶与期货价差（右侧）天然橡胶活跃合约收盘价山东地区云南国营全乳胶(SCR5) -1000-50005001000900010000110001200013000140001500016000山东地区泰三烟片(RSS3含17%税)与期货价差（右侧）天然橡胶活跃合约收盘价山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： 期货-越南3L 单位：元/吨 图 12： 泰三烟片-全乳 单位：元/吨 -2000-1500-1000-5000500900010000110001200013000140001500016000山东地区越南3L(SVR3L含17%税)与期货价差(右侧)天然橡胶活跃合约收盘价山东地区越南3L(SVR3L)市场价(含17%税) -1000-500050010001500200025003000900010000110001200013000140001500016000山东地区泰三烟片与云南SCR5全乳胶价差山东地区云南国营全乳胶(SCR5)山东地区泰三烟片(RSS3)市场价(含17%税) 中大期货研究|能源化工|天胶日报 4 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 期货-丁苯 单位：元/吨 图 14： 期货-顺丁 单位：元/吨 -5000-4500-4000-3500-3000-2500-2000-1500-1000-50007000800090001000011000120001300014000期货-丁苯1502中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502天胶期货收盘价 -3500-3000-2500-2000-1500-1000-5000500700080009000100001100012000130001400015000期货-顺丁（右侧）中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000天胶期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 15： 全乳-丁苯 单位：元/吨 图14：全乳-顺丁 单位：元/吨 -2000-1500-1000-50005001000150020002500700080009000100001100012000130001400015000山东SCR5-丁苯1502（右侧）中石化华北丁苯橡胶齐鲁1502山东地区云南国营全乳胶(SCR5) 05001000150020002500300035004000450050007000800090001000011000120001300014000山东SCR5-顺丁（右侧）中石化华北顺丁橡胶燕山BR9000天胶期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 三、 国际天胶市场跟踪 中大期货研究|能源化工|天胶日报 5 图 16： 新加坡天胶期货价 单位：美元/吨 图 17： 日本天胶期货价 单位：日元/公斤 100110120130140150160170180190200新加坡橡胶RSS3期货收盘价新加坡橡胶TSR20(FOB)期货收盘价 120140160180200220240东京橡胶RSS3期货收盘价 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 图 18： 泰国天胶期货价 单位：泰铢/公斤 图 19： 丁二烯外盘价 单位：美元/吨 40455055606570泰国橡胶RSS3期货收盘价 4006008001000120014001600韩国丁二烯FOB中国丁二烯CFR东南亚丁二烯CFR 数据来源： Wind 中大期货研究院 数据来源： Wind 中大期货研究院 中大期货研究|能源化工|天胶日报 6 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这些息准的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见以及所载的数据、工具及材料并不构成您所进行的期货交易买卖的绝对出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与中大期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表中大期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载信息、意见及分析论断只是反映中大期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中大期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中大期货研究院 地址：浙江省杭州市下城区中山北路310号五矿大厦12层 邮编：310003 电话：4008-810-999 网址：http://www.zdqh.com