中国财富管理市场报告（2024）

中国财富管理市场报告（2024） 发布机构：每日经济新闻数据支持：普益标准 研究支持：西南财经大学信托与理财研究所 近年来，中国财富管理市场展现出强劲的增长势头，成为全球经济中不可忽视的重要力量。随着居民财富的不断积累和投资意识的提升，财富管理需求日益多元化和个性化。在2023年10月举行的中央金融工作会议上，习近平总书记发表重要讲话，明确了加快建设金融强国的目标，并提出了要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，为中国财富管理行业提供了明确的发展方向和重点。 在经历了2022年的两轮“破净潮”后，我国财富管理市场的资产规模曾一 度出现萎缩，但2023年下半年以来，国内财富管理市场再次迎来快速发展。银行、信托、基金、保险等各类金融机构纷纷加大在财富管理领域的投入，通过优化产品结构、提升服务质量、加强技术创新等方式，积极应对市场变化。政策层面，持续推动金融业改革开放，加强监管力度，为财富管理市场的健康发展提供了有力保障。整体来看，中国财富管理市场呈现出规模持续扩大、竞争格局日益复杂、产品与服务不断创新的发展趋势，为投资者提供了更加丰富的选择和更好的投资体验。展望未来，随着政府逐步推出一揽子增量政策，涵盖财政、消费、投资、房地产等多个领域，扩大内需，稳定经济，这些政策将有效提振市场信心，促进经济的稳定增长，并带动我国财富管理市场长期向好。 本报告的内容安排如下：第一部分将从我国财富管理市场运行情况出发，基于政策跟踪、行业数据和热点透视等内容分别介绍各个子市场的最新发展趋势；第二部分从宏观经济、资金端、资产端和机构端对我国财富管理市场的发展逻辑进行阐述；第三部分沿用第二部分的逻辑分析框架，对我国财富管理市场的未来发展进行展望。 第一章中国财富管理市场运行情况1 一、财富管理市场发展概况1 二、银行理财运行情况2 （一）银行理财政策跟踪2 （二）银行理财行业数据4 （三）银行理财热点透视8 三、信托业运行情况10 （一）信托业政策跟踪10 （二）信托业行业数据11 （三）信托业热点透视14 四、公募基金运行情况15 （一）公募基金政策跟踪15 （二）公募基金行业数据17 （三）公募基金热点透视19 五、私募基金运行情况19 （一）私募基金政策跟踪19 （二）私募基金行业数据22 （三）私募基金热点透视24 六、券商资管运行情况25 （一）券商资管政策跟踪25 （二）券商资管行业数据26 （三）券商资管热点透视27 七、保险资管运行情况28 （一）保险资管政策跟踪28 （二）保险资管行业数据30 （三）保险资管热点透视31 第二章中国财富管理市场发展逻辑32 一、宏观经济发展逻辑32 （一）宏观经济运行情况32 （二）货币政策执行情况35 （三）财政政策执行情况37 二、资金端发展逻辑38 （一）资金端短期逻辑38 （二）资金端长期逻辑39 三、资产端发展逻辑43 （一）固收资产运行情况43 （二）权益资产运行情况44 （三）公募REITs运行情况47 （四）房地产运行情况48 四、机构端发展逻辑49 （一）渠道端发展逻辑49 （二）产品端发展逻辑51 第三章中国财富管理市场未来展望53 一、宏观经济未来展望53 （一）宏观经济增长展望53 （二）货币政策趋势展望55 （三）财政政策趋势展望56 二、资金端未来展望57 （一）资金端短期展望57 （二）资金端长期展望58 三、资产端未来展望60 （一）固收资产未来展望60 （二）权益资产未来展望61 （三）公募REITs未来展望62 （四）房地产未来展望62 四、机构端未来展望63 （一）渠道端未来展望63 （二）产品端未来展望64 图录 图1中国财富管理市场规模（单位：万亿元）2 图2新发行理财产品数量4 图3新发行理财产品类型5 图4“固收+”产品新发行数量（单位：款）6 图5精选50款现金管理产品七日年化收益率7 图6六个月（左图）和一年（右图）投资周期产品的收益表现7 图7信托资产余额（左图）与功能结构（右图）11 图8信托公司经营业绩（左图）与资本实力（右图）12 图9资金信托投向结构13 图10信托理财产品收益率14 图11公募基金（左图）和开放式基金（右图）资产净值17 图12货币基金七日年化收益率（左图）和债券基金投资收益（右图）18 图13混合基金投资收益（左图）与股票基金投资收益（右图）18 图14私募基金管理人家数（单位：家）22 图15私募基金管理规模（单位：亿元）23 图16复合策略投资收益（左图）与股票策略投资收益（右图）23 图17券商资管规模（左图）与结构（右图）（单位：亿元）26 图18保险公司资产总额（单位：亿元）30 图19GDP同比增速32 图20工业增加值同比增速和采购经理指数（PMI）33 图21固定资产投资完成额结构及同比增速34 图22社会消费品零售总额同比增速35 图23DR007和R007变化趋势36 图24国债到期收益率变化趋势37 图25公共财政支出和公共财政收入累计同比增速38 图26可投资资产规模（左图）与高净值人群数量（右图）40 图27全球主要经济体的社会总财富（左图）和成人人均财富（右图）40 图282024年10年期国债利率走势44 图29房地产销售及建设数据49 图30基础设施建设、制造业、房地产投资数据54 图31近年来我国城镇居民对消费、储蓄和投资意愿情况59 图32我国家庭金融资产配置结构60 图33我国养老服务金融体系（左图）及各养老金产品分布情况（右图）.66 图34中美日第三支柱规模占比66 第一章中国财富管理市场运行情况 近年来，中国财富管理市场展现出强劲的增长势头，成为全球经济中不可忽视的重要力量。随着居民财富的不断积累和投资意识的提升，财富管理需求日益多元化和个性化。在2023年10月举行的中央金融工作会议上，习近平总书记发表重要讲话，明确了加快建设金融强国的目标，并提出了要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”，为中国财富管理行业提供了明确的发展方向和重点。银行、信托、基金、保险等各类金融机构纷纷加大在财富管理领域的投入，通过优化产品结构、提升服务质量、加强技术创新等方式，积极应对市场变化。政策层面，持续推动金融业改革开放，加强监管力度，为财富管理市场的健康发展提供了有力保障。整体来看，中国财富管理市场呈现出规模持续扩大、竞争格局日益复杂、产品与服务不断创新的发展趋势，为投资者提供了更加丰富的选择和更好的投资体验。 一、财富管理市场发展概况 普益标准监测数据显示，截至2023年末，我国财富管理市场规模为117.92 万亿元，自2020年以来保持着震荡攀升的态势。然而，在经历了2022年的两轮“破净潮”后，我国财富管理市场规模曾一度下滑，2022年下半年财富管理市场规模相比年初减少3.27万亿元。2023年三季度之后，我国财富管理市场规模再次企稳回升。2023年底，我国财富管理市场规模达到117.92万亿元，相比2022 年增加2.29万亿元。 图1中国财富管理市场规模（单位：万亿元） 数据来源：普益标准 2023年下半年以来，我国财富管理市场再次迎来快速发展。普益标准监测 数据显示，截至2024年二季度，银行理财、公募基金、券商资管计划、养老金 的市场规模均出现大幅增长。相比2023年末，银行理财市场规模增加1.72万亿 元，公募基金市场规模增加3.48万亿元，券商资管计划市场规模增加0.49万亿 元，养老金市场规模增加0.39万亿元。 当前，国内宏观经济形势在多个方面都呈现出积极的态势。货币政策大幅扩张，财政政策超预期，强烈的政策信号极大地提振了市场信心，预期的改变直接导致了市场风险偏好的回升，进而带动了资本市场的大幅走强。随着政府逐步推出一揽子增量政策，涵盖财政、消费、投资、房地产等多个领域，扩大内需，促进经济稳定增长，并带动我国财富管理市场长期向好。 二、银行理财运行情况 （一）银行理财政策跟踪 1、金融服务新质生产力，做好“五篇大文章”，推进高质量发展 在2023年10月30日至31日举行的中央金融工作会议上，习近平总书记发表重要讲话，明确了加快建设金融强国的目标，并提出了要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融“五篇大文章”。金融监管总局在2024 年5月9日发布《关于银行业保险业做好金融“五篇大文章”的指导意见》，（以下简称“《指导意见》”），围绕发展新质生产力，切实把“五篇大文章”落地落细，提高金融服务实体经济的质量和水平，给出了指导意见。 《指导意见》包含总体要求、产品和服务、职能优势、组织管理体系、监管支持五方面。《指导意见》明确了银行业保险业做好“五篇大文章”的指导思想、主要目标和基本原则。要求优化“五篇大文章”金融产品和服务，聚焦卡点堵点提升科技金融质效，聚焦“双碳”目标健全绿色金融体系，聚焦痛点难点加强普惠金融服务，聚焦现实需求加快养老金融发展，聚焦效能和安全促进数字金融发展。 未来5年，银行业保险业多层次、广覆盖、多样化、可持续的“五篇大文章”服务体系基本形成，相关工作机制更加完善、产品更加丰富，服务可得性、覆盖面、满意度大幅提升，有力推动新质生产力发展。这一目标的提出，体现了以人民为中心的价值取向和金融服务实体经济的根本宗旨，旨在通过金融支持科技创新、绿色发展、普惠金融、养老保障和数字化转型等关键领域，推动经济社会的全面、协调、可持续发展。 2、规范过往业绩展示，促进理财业务健康发展 中国银行业协会于2023年11月21日发布了《理财产品过往业绩展示行为准则》（以下简称“《行为准则》”），对银行理财的业绩展示及信息披露、风险揭示做出要求。 《行为准则》从适用范围、展示定义、目标导向、计算方法、展示期限、展示要求等方面，对理财产品业绩展示进行了规范。从产品销售层面来看，规范业绩展示将有助于真实、准确、全面反映理财产品过往业绩，遵循稳定性和内在逻辑一致性的基本原则，对不同销售渠道和宣传销售文本的展示数据进行统一，进而缓解理财产品销售过程中的部分乱象。从投资者决策层面来看，向投资者充分披露信息和揭示风险，可以真实、准确体现管理人的投资管理水平，保障投资者的知情权，增强投资者对产品性质和特点的判断，有利于充分揭示理财产品“卖者尽责、买者自负”的信义义务特征。 《行为准则》的发布彻底改变理财行业生态中过往业绩展示乱象，通过向投资者充分披露信息，把管理人的投资管理水平真实、完整、准确、标准地告知投资者，实现正本清源，真正意义上把金融消费者保护做到实、做到位。 （二）银行理财行业数据 1、产品发行逐季下降，业绩基准震荡下行 普益标准监测数据显示，2024年前三季度，银行理财市场新发行产品数量分别为7377款、7186款、6758款1，同比增速分别为6.16%、0.22%、-5.57%。总体来看，2023年4季度以来，新发行理财产品数量逐季下降。 数据来源：普益标准 图2新发行理财产品数量 从月度数据来看，2024年以来，新发行理财产品数量呈现缓慢的下行趋势。 2024年9月，银行理财市场新发行产品数量为2277款，较1月的年度高点下降 18.24%，与去年同期相比下降3.84%；从三季度来看，三季度的理财产品发行量较二季度减少428款，大幅下降5.96%。 从新发行理财产品类型来看，固收类产品在新发行理财产品中占据绝对主体，且今年以来占比呈上升趋势。2024年前三季度，固收类产品在新发行理财产品中的占比分别达到94.09%、94.89%、96.27%，产品业绩比较基准分别为3.26%、3.04%、2.84%；混合类产品三个季度分别新发49款、114款、91款，产品业绩 1统计结果与往期报告差异系后期补充产品数据或调整统计口径所致，请以最新日期报告为准。 比较基准分别为3.59%、3.45%、2.87%；权益类产品三个季度分别新发37款、 114款、14款，产品业绩比较基准分别为4.50%、3.74%、3.83%。 总体来看，权