中国财富管理行业趋势报告（2024上）

No.2411 研究报告 中国财富管理行业趋势报告（2024上） 中国人民大学国际货币研究所中国数字金融合作论坛 微博·Weibo微信·WeChat 更多精彩内容请登陆 http://www.imi.org.cn/ ——中国财富管理行业趋势报告 （2024上） 2023 中国人民大学国际货币研究所 联合课题组 中国数字金融合作论坛2024年10月 目录 引言1 第一部分中国财富管理行业格局与发展趋势3 第一节中国财富管理行业概述3 第二节中国财富管理行业竞争格局4 1.2.1分析口径与方法4 1.2.2财富管理行业竞争格局4 第三节财富管理行业机构特征与发展趋势10 1.3.1银行：持续引领中国财富管理行业发展10 1.3.2券商：公募财富管理产品保有规模和市占率收缩12 1.3.3公募基金公司：需进一步挖掘行业特点、发挥行业优势14 1.3.4第三方机构：在财富管理行业地位稳固，头部机构前景较好15 第二部分中国财富管理行业如何做好数字金融大文章18 分论一：银行财富管理数字化19 2.1.1银行业数字化转型发展现状19 2.1.2银行财富管理业务中的数字化体现25 2.1.3银行财富管理数字化的机遇及挑战32 分论二：证券公司财富管理数字化34 2.2.1证券行业数字化转型发展现状34 2.2.2证券公司财富管理业务中的数字化体现38 2.2.3证券公司财富管理数字化的机遇及挑战43 分论三：第三方机构财富管理数字化44 2.3.1第三方机构财富管理业务中的数字化体现45 2.3.2第三方机构财富管理数字化的机遇及挑战49 政策建议52 参考文献54 图索引 图12021H2-2024H1不同财富管理机构指数平均值变化情况7 图2指数值大于或等于400的银行及指数值11 图3排名前10券商指数值13 图4上榜4家公募基金公司指数值14 图5排名前10第三方机构指数值16 图6招商银行两大APP用户和活跃用户数26 图7招商银行TREE资产配置体系28 图8中信银行开放协同运营生态架构29 图9工商银行数字个金智慧经营平台30 图10农业银行分布式架构体系31 图11新技术在证券公司各业务领域分布情况图35 图122019-2023年部分证券公司信息技术投入金额35 图132019-2023年部分证券公司信息技术人员数量及占比36 图14证券业数字财富管理的数字化运营模式38 图15产品全生命周期管理体系40 图16证券公司数字化转型蓝图41 图172022年居民金融资产配置结构50 表索引 表12024年上半年业内机构公募财富管理产品（非现金类）保有规模指数100强 ........................................................................................................................................6 表22024年上半年业内机构公募财富管理产品（非现金类）保有规模指数100强 类型7 表3100强机构指数值分布7 表4各类型机构指数平均值7 表52024年上半年公募财富管理产品（非现金类）各机构保有规模TOP169 表6银行指数值分布10 表7指数值大于或等于400的银行指数值和排名变化情况11 表8券商指数值分布12 表9排名前10家券商指数值和排名变化情况13 表10上榜4家公募基金公司指数值分布14 表11公募基金公司指数值和排名变化情况15 表12第三方机构指数值分布16 表13排名前10家第三方机构指数值和排名变化情况17 表14数字财富管理与传统财富管理的对比19 表15四大行技术创新新动向22 表16银行系金融科技子公司23 表17六大行科技投入金额（亿元）24 表182023年六大行科技人员数量及占比25 表19互联网财富管理机构的AI业务布局梳理47 引言 2023年，中央金融工作会议首次提出建设金融强国的总基调，强调做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融五篇大文章，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业提供有力支撑。财富管理作为金融重要的功能之一，是助力金融强国建设的必要手段，在居民和企业财富水平不断增长的当下正发挥着日益重要的作用。推动财富管理行业高质量发展，既有利于优化金融结构，助力资本市场稳健发展，为科技创新和绿色可持续发展等战略性目标的实现提供有力支撑，也有利于促进居民财富收入稳定增长，增强居民消费信心和能力，为经济高质量发展注入强大动力。 2024年上半年，中国财富管理行业持续遭受国内外宏观经济和资本市场波动冲击，面临客户风险偏好转变、投资结构调整、投资需求复杂化等多方面挑战。与此同时，以大数据、区块链、人工智能为代表的新技术快速迭代，各行各业聚焦数字科技革命，全球财富管理行业加速数字化转型。为更好适应复杂多变的市场环境，抓住科技发展浪潮带来的机遇，中国财富管理行业需要加快推进数字化、科技化、智能化，大力发展数字金融，充分利用前沿科技赋能行业发展。未来一段时间内，做好数字金融大文章将成为各类财富管理机构高质量发展的重要战略。 本报告主要由两部分内容组成。第一部分基于2024年上半年数据，对中国开展财富管理业务的不同类型机构的公募财富管理产品（非现金类）保有规模（简称“财富管理规模”）指数进行分析。结果表明：第一，银行持续引领中国财富管理行业发展。在100强的机构中有65家银行，前20名中有18家银行，前10 名中有9家银行，尤其以招商银行为代表的头部机构优势显著；对比上期，100 强榜单中新增6家城商行和农商行，显示地方性股份制银行在财富管理行业的影响力进一步提升，财富管理能力得到培育和发展。第二，券商的财富管理规模明显收缩。受市场环境和行业政策等因素影响，2024年上半年，券商整体业绩、财富管理规模和市场占有率等多项指标较2023年末出现一定下降，但在一系列重要政策的支持下，下半年证券行业各项指标有望迅速恢复并进一步提升。第三，公募基金公司上榜数量较少（只有4家，均为头部机构）。各公司应把握当前机遇，在高净值客户挖掘、直销渠道客户福利提升和产品创新等方面下功夫。第四，第三方机构在财富管理行业的地位相对稳固。与2023年末相比，第三方机构的 1 上榜名单维持不变，且各机构排名基本保持一致，第三方机构财富管理规模指数的平均值持续上升，仍然位列各类型机构的指数平均值第一名。从上榜前十家第三方机构看，其指数值差距较大。第三方财富管理机构多为互联网企业，依托技术能力，在专业服务便捷性、普惠性和交互体验性方面具有较强竞争优势，同时具有更广泛的客户触达优势。 第二部分聚焦中国财富管理行业的数字化，详细介绍银行、券商、第三方机构等不同类型机构将如何做好数字金融大文章，同时展望中国财富管理行业在当前市场环境和技术发展趋势下的新机遇和新挑战。第一，在数字新基建蓬勃发展背景下，商业银行数字化转型是大势所趋，金融科技将在提升银行财富管理水平中发挥巨大作用。各家银行正依托人工智能、大数据、云计算、区块链等技术能力，持续推进新一代技术体系转型，打造面向未来的数字新基建与IT架构底座。这将从客户端、产品端、服务端、内部组织架构运营效能等多方面深刻变革银行的财富管理运营模式，提升银行财富管理服务综合水平。第二，证券公司做好数字金融大文章，不仅可以提升财富管理的服务效能，还能改变传统的业务模式和服务方式。下一步，证券公司将聚焦于客户端、产品端和运营模式的数字深化，基于大数据、人工智能等技术，提升数字化客户运营能力，打造智能化的产品管理和评价体系，构建由金融科技支撑的线上服务平台、数字化投顾平台和财富管理中台。第三，许多数字原生的互联网及第三方财富管理平台在数字化方面具一定的先发优势。互联网渠道凭借用户洞察优势、费率优势、全产品布局优势，渗透率持续提升。大语言模型的蓬勃发展开启了互联网机构对智能化业务的广泛布局。在金融科技推动下，互联网及第三方平台的投顾业务将快速向买方投顾，尤其是向智能投顾转型。 发展数字金融是财富管理行业拥抱新一轮科技革命的必经之路。财富管理数字化能力的提高和大模型在财富管理领域的应用和推广，将有效推动我国财富管理行业的高质量发展。同时，以大数据、AI大模型等为代表的新型技术的开发和应用，也将使财富管理行业在数据质量、数据安全、风险合规、制度监管、人才培养等领域面临长期挑战。为此，监管部门和金融机构均应采取应对策略，通力合作，引导新技术长期健康发展和有效服务财富管理行业数字化，使得财富管理行业进一步做好数字金融这篇大文章。 2 第一部分中国财富管理行业格局与发展趋势 第一节中国财富管理行业概述 财富管理是一个较为宽泛的概念，中国人民银行于2021年12月29日发布的《金融从业规范财富管理》将其定义为：财富管理即贯穿于人的整个生命周期，在财富的创造、保有和传承过程中，通过一系列金融与非金融的规划与服务，构建个人、家庭、家族与企业的系统性安排，实现财富创造、保护、传承、再创造的良性循环。全方位的财富管理包括财富管理产品、保险规划、资产配置、退休规划、法律风险规划、税务筹划、不动产投资规划、收藏品规划以及家族财富传承等，其中财富管理产品主要包括投资产品（股票、基金、债券、资产管理产品等）和保险产品（人身保险、财产保险、理财保险三类），涉及行业机构大致可分为商业银行（后文简称“银行”）、证券公司（后文简称“券商”）、公募基金公司、保险公司和新兴的第三方机构。 财富管理以客户为中心，从客户需求出发提供服务。由于各类金融机构在资金端、投研能力、客户资源、销售渠道、产品发行、人才团队、业务协同等方面各具差异，因此在发展财富管理不同业务上各有优劣，在竞争与合作中也将共生共荣。各类财富管理机构构成了财富管理行业生态链的主体，不同机构之间虽然在重叠的领域竞争，但在互补的领域也存在着合作。 在我国经济高质量发展的大背景下，资金融通模式发生改变，居民理财需求迅猛增长，财富管理行业迎来重要发展机遇，行业竞争格局将逐渐清晰。据麦肯锡全球财富数据库统计，中国居民个人金融资产规模在2013-2022年间的年均复合增长率达到13%，预计未来十年仍将保持年均9%的高速增长；同时，中国居民的投资结构持续调整，长期看权益等高风险产品的需求呈现上升趋势，复杂产品需求旺盛；此外，中国个人投资者在财富管理方面的专业性相对较低，投资理性程度低，需求和风险偏好分化明显，需要投资教育和专业的投顾服务。可以看到，中国财富管理市场具有较大的发展潜力，且当前面临重要的发展窗口期。在财富管理行业数字化和大数据、人工智能技术应用的背景下，财富管理行业全链条将迎来大变革，各类机构的优势和特色将更突出，竞合关系将持续变动和深化，形成财富管理行业的新格局。 3 第二节中国财富管理行业竞争格局 由于各类金融机构在投研能力、客户资源、销售渠道、产品发行、人才团队、业务协同等方面各具差异，因此在发展财富管理业务上也各有优劣势，构成了百花齐放的财富管理竞争格局。我们以业内机构公募财富管理产品（非现金类）保有规模情况进行分析，观察行业竞争格局，以及各类机构的发展特点。 1.2.1分析口径与方法 我们聚焦普惠型财富管理服务，分析各机构财富管理能力变化和未来发展趋势，选择具有低门槛、净值化等相似点的银行理财产品以及公募基金产品，并排除其中近似无风险和弱服务需求的现金管理类及货币型产品，计算各机构代销的公募财富管理产品（非现金类）保有规模。 公募财富管理产品（非现金类）保有规模=银行理财产品（非现金管理类）保有规模+公募基金（非货币类）保有规模 由于财富管理业务正在从卖方服务向买方服务转型，对机构来说，客户信任和客户粘性是财富管理机构溢价能力的重要来源。关注财富管理机构的产品保有规模，体现了以客户为中心，以及通过高频交互、专业服务和长期陪伴帮助客户以更大概率获取正收益的理念，这也有助于强化财富管理机构与客