价格高频数据跟踪W49：煤炭建材市场下行，有色内外回暖，半导体市场复苏

分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 金融工程周报 证券研究报告 煤炭建材市场下行，有色内外回暖，半导体市场复苏 价格高频数据跟踪W49 报告日期：2024年12月6日 数据截至日期：2024年12月5日 本周日期范围：2024年11月29日至2024年12月5日 【本周关注1——农产品：豆粕】： 本周豆粕期货下行明显，跌幅-5.00%，价格已跌至过去1年最低位。供给方面，全国主要油厂豆粕库存回升；南美大豆播种顺利，丰产预期强化，市场对未来供应宽松的预期增强。需求方面，下游养殖需求恢复缓慢，饲料企业观望情绪浓厚，采购行为多以随用随采为主。 【本周关注2——畜牧业：猪】： 本周猪期货下行，跌幅-2.93%。供给方面，各地区养殖端整体表现出较高的出栏积极性，供给充足。需求方面， 下游屠企采购积极性不高，终端需求提升力度有限，难以消化过剩的市场供给。 【本周关注3——有色：碳酸锂】： 本周碳酸锂期货下行，跌幅-2.55%。供给方面，当前周度产量恢复至高位，海外矿山停产影响暂消退，进口锂矿和碳酸锂增至高位，国内碳酸锂社会库存尽管持续去化，但去化速度再一步放缓。需求方面，虽然下游材料厂及电芯厂排产延续此前较高景气的生产状态，但是考虑到年底库存把握，因此采买情绪不强。 【商品推荐】： 本周看空：豆粕、生猪、碳酸锂期货。 【相关个股】： 豆粕-饲料：海大集团、新希望、正邦科技、大北农猪：牧原股份、温氏股份、正邦科技、神农集团 碳酸锂：盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、藏格矿业 (注：商品股映射规则：主营构成，选取市值靠前个股展示) 行业景气度下行风险；行业业绩不及预期风险；海外政策变化风险；海外地缘政治风险等 目录 CONTENTS 0.本周关注：行业量价核心变化 1.上游：煤炭期货市场下行，有色内外市场回暖，交通运输国际下行，基础化工涨跌不一，石油石化市场分化，COMEX黄金期货上行 2.中游：钢铁期货市场下行，水泥价格下行 3.下游：农产品价格涨跌不一，蛋鸡苗价格上行 4.其他产业：叶酸价格延续上行，半导体市场复苏 0本周关注：行业量价核心变化 图表1：本周行业库存价格变化总览 图表2：月度PPI及存货变化总览 图表3：今年以来ＰＰＩ变动最大的指标及其10月变动幅度散点图 01上游：煤炭、有色、运输、化工、石油、贵金属 本周煤炭期货市场走低，焦炭、焦煤期货收盘价下行。PPI方面，10月烟煤和无烟煤开采洗选PPI延续前两月下行趋势。本周焦煤、焦炭期货下行，周环比分别录得-5.76%、-2.92%，两者皆处1年历史低位。本周库存方面，秦皇岛煤炭库存、主流港口煤炭库存、北方港煤炭库存皆上行。截至12月2日，南方电厂煤炭日耗量上行，库存不变。需求方面，截至11月28日，中国电煤需求指数走低，为48.62%，位于荣枯线之下。 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 500.00 0.00 10.00%8.00% 年初至X月PPI变动幅度 1,500.00 1,000.00 3,900.00 秦皇岛港、北方港及CCTD主流港口(右)煤炭库存 3,000.009,000.00 2,500.008,000.00 7,000.00 2,000.006,000.00 3,700.00 3,500.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 5,000.00 3,300.00 3,100.00 2,900.00 南方电厂煤炭库存及日耗量(右) 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 54.00 53.00 52.00 51.00 50.00 49.00 48.00 中国电煤采购经理人供需指数 6.00% 2,700.00100.00 47.00 4.00% 2.00% 0.00% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 2,500.000.00 46.00 褐煤开采洗选烟煤和无烟煤开采洗选 图表4：褐煤开采洗选及烟煤和无烟煤开采 洗选今年以来变动幅度 秦皇岛港:库存:煤炭 北方港:煤炭库存 库存:煤炭:CCTD主流港口 图表5：秦皇岛、北方港及CCTD主流港 口煤炭库存(万吨) 中国:南方电厂:库存:煤炭中国:南方电厂:日耗量:煤炭 图表6：南方电厂煤炭库存及日耗量 (万吨) 图表7：中国电煤采购经理人供需指数 图表8：煤炭相关品种的环比变动幅度及1年历史分位点 本周有色金属方面，氧化铝、铝、锡、国际铜期货及LME铝、LME锡、LME铜现货价格皆上行。本周有色期货内盘方面，碳酸锂价格下行，周环比下降2.55%，处于一年分位点低位。本周镍期货价格震荡，周环比录得-1.52%，价格处一年分位点低位。国外现货方面，LME镍本周下行，分位点处过去1年底部位置。 图表9：有色品种的环比变动幅度及1年历史分位点 本周国际运价指数BDI、BCI下行；上海出口集装箱运价指数、中国出口集装箱运价指数、中国沿海散货运价指数上行。 图表10：海运相关指标的环比变动幅度及1年历史分位点 国际运价指数 2,500.002,000.001,500.001,000.00 500.000.00 国内运价指数 中国�口集装箱运价指数:综合指数中国沿海散货运价指数:综合指数 4,900.004,400.003,900.003,400.002,900.002,400.001,900.001,400.00900.00 波罗的海干散货指数(BDI)好望角型运费指数(BCI)巴拿马型运费指数(BPI) 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表11：国际运价指数走势图表12：国内运价指数走势 本周基础化工方面，苯酚、乙二醇、己内酰胺现货价格上行；醋酸、环氧丙烷、双氧水现货价格下行。 图表13：化工品种的环比变动幅度及1年历史分位点 本周石油石化方面，WTI原油、布伦特原油现货价格下行；沥青、INE低硫燃料油期货价格上行。欧佩克原油产量10月较9 月有所上升。 140.00 130.00 120.00 110.00 100.0090.0080.0070.0060.00 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 现货价:原油:英国布伦特Dtd 产量:原油:欧佩克 36,000.00 34,000.00 32,000.00 30,000.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 2014-01 2014-06 2014-11 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2023-08 2024-01 2024-06 图表14：WTI原油及布伦特原油现货价走势(美元/桶)图表15：欧佩克原油产量走势(千桶/天) 图表16：石油石化相关品种的环比变动幅度及1年历史分位点 本周贵金属方面，COMEX黄金、COMEX银期货收盘价周环比均上行。 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金 2,780.00 2,680.00 2,580.00 2,480.00 2,380.00 2,280.00 2,180.00 2,080.00 1,980.00 图表17：COMEX黄金期货收盘价历史走势(美元/盎司) 图表18：贵金属相关品种的环比变动幅度及1年历史分位点 02中游：钢铁、建材、电力设备 本周钢铁期货市场整体下行，热轧卷板、螺纹钢、线材、不锈钢期货收盘价周环比下行。供给方面，建筑钢材:主要钢厂库存下行；近期产能利用率水平下降、高炉开工率下降；国内日均铁水产量有所下降，处往年均值水平。 钢材库存 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 中国:社会库存:钢材 中国:库存:建筑钢材:主要钢厂 高炉开工率及炼铁产能利用率 100.0095.0090.0085.0080.0075.0070.0065.0060.00 55.00 50.00 2020-06-052021-06-052022-06-052023-06-052024-06-05 中国:高炉开工率(247家)中国:高炉炼铁产能利用率(247家) 180.00 2022 2023 2024 2021 210.00 200.00 190.00 2019 2020 260.00 250.00 240.00 230.00 220.00 中国:日均铁水产量(247家) 上海:价格:中板(普,20mm) 上海:价格:冷轧板卷(1.0mm) 上海:价格:高线(8,HPB300) 上海:价格:螺纹钢(HRB400,20mm)上海:价格:热轧板卷(Q235B,4.75mm) 5,000.00 4,800.00 4,600.00 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 钢铁相关产品价格走势 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 2024-09-03 2024-10-03 2024-11-03 2024-12-03 第1周 第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 2023-01-06 2023-02-06 2023-03-06 2023-04-06 2023-05-06 2023-06-06 2023-07-06 2023-08-06 2023-09-06 2023-10-06 2023-11-06 2023-12-06 2024-01-06 2024-02-06 2024-03-06 2024-04-06 2024-05-06 2024-06-06 2024-07-06 2024-08-06 2024-09-06 2024-10-06 2024-11-06 图表19：钢铁相关产品价格走势(元/吨)图表20：日均铁水产量走势图表21：钢材库存走势(万吨)图表22：高炉开工率及炼铁产能利用率走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表23：钢铁相关品种的环比变动幅度及1年历史分位点 本周建材方面，玻璃、纤维板、胶合板期货及水泥价格下行。玻璃期货在今年9月中旬便达到一年价格最底部，后经历“三段式上涨”至11月初后，价格整体持续下行至11月中，本周上行2日后连续下行3日，周环比下降3.61%。水泥方面，从需求端来看，本周水泥发运率有所下降，仍低于往年同期水平。库存方面，水泥库容比下行。 150.00 145.00 140.00 135.00 130.00 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 建材综合指数、水泥价格指数及玻璃期货价格(右) 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2018 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 水泥发运率:全国 55.0