金融工程周报：价格高频数据跟踪W47-煤炭期货市场上行，有色石油石化回暖，半导体市场延续下行

分析师：吕思江 SAC编号：S1050522030001 分析师：马晨 SAC编号：S1050522050001 金融工程周报 证券研究报告 煤炭期货市场上行，有色石油石化回暖，半导体市场延续下行 价格高频数据跟踪W47 报告日期：2024年11月23日 数据截至日期：2024年11月21日 本周日期范围：2024年11月15日至2024年11月21日 【本周关注1——维生素：叶酸】： 本周叶酸市场价格大幅上涨。供给方面，由于前期市场对叶酸交投情绪不高，促使整体市场叶酸库存量处低位。叠加11月13日叶酸主流厂家停签停报消息刺激，近期价格快速上涨，且惜售情绪浓厚。另外，我们推荐重视叶酸的原因在于：1.叶酸已沉寂近10年，行业库存充分出清。2.历史上叶酸拥有极高的价格弹性，2014-2015年曾上涨18.4倍。 【本周关注2——农产品：豆粕】： 本周豆粕期货显著下行，跌幅为-7.02%，价格已跌至过去1年底部。供给方面，豆粕短期供应依旧宽松，油厂豆粕库存充足，油厂开机保持高位。需求方面，饲料需求偏弱，下游饲料厂维持按需补货，基本面暂难以支撑豆粕上行。 【本周关注3——有色：碳酸锂】： 本周碳酸锂期货小幅上行，涨幅+1.17%，价格处1年历史分位点低位(23.75%)。需求方面，尽管步入淡季，但目前表现仍较强，11月排产维持较好，预计12月可能仍偏强。供给方面，国内碳酸锂周度产量上行，海外矿山下调生产指引或对近期情绪有一定的利多影响。另外，由于需求强劲及部分云母生产企业停产，国内碳酸锂社会库存近两月持续去化，短期内对锂价形成支撑，后续将持续关注是否继续反弹。 【商品推荐】： 本周看多：碳酸锂期货。本周看空：豆粕期货。 【相关个股】： 叶酸：天新药业、圣达生物 豆粕-饲料：海大集团、新希望、正邦科技、大北农碳酸锂：盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、藏格矿业 (注：商品股映射规则：主营构成，选取市值靠前个股展示) 行业景气度下行风险；行业业绩不及预期风险；海外政策变化风险；海外地缘政治风险等 目录 CONTENTS 0.本周关注：行业量价核心变化 1.上游：煤炭期货市场上行，有色内外市场升温，交通运输国际下行，基础化工大多上行，石油石化市场回暖，COMEX黄金期货上行 2.中游：钢铁期货市场上行，水泥价格上行，电池市场上行 3.下游：农产品期货外盘玉米稻谷小麦上行，蛋鸡苗价格上行 4.其他产业：叶酸价格大幅走高，半导体市场延续下行 0本周关注：行业量价核心变化 图表1：本周行业库存价格变化总览 9月存货 升 升 降 降 降 升 升 降 10月 PPI 降 升 升 降 降 降 降 降 行业 煤碳 有色 运输设 备 化学 化纤 油气 黑色 农副食 品 图表2：月度PPI及存货变化总览 图表3：今年以来ＰＰＩ变动最大的指标及其10月变动幅度散点图 01上游：煤炭、有色、运输、化工、石油、贵金属 本周煤炭业市场涨跌不一，焦炭、焦煤期货收盘价走高；冶金焦、喷吹煤价格走低。PPI方面，10月烟煤和无烟煤开采洗选PPI延续前两月下行趋势。本周焦煤、焦炭期货上行，周环比分别录得3.74%、2.37%，两者皆处1年历史低位。本周库存方面，秦皇岛煤炭库存、主流港口煤炭库存、北方港煤炭库存皆上行。截至11月14日，南方电厂煤炭日耗量上行，库存下行。需求方面，截至11月14日，中国电煤需求指数继续走高，为51.55%，位于荣枯线之上。 3,900.00 3,000.00 10, 3,700.00 2,500.00 8,0 3,500.00 8.00% 1,000.00 4,0 3,100.002,900.00 200.00 6.00% 500.00 2,0 2,700.00 100.00 000.00 00.00 00.00 00.00 00.00 0 港口 南方电厂煤炭库存及日耗量(右) 中国电煤采购经理人供需指数 700.00 600.00 500.00 3,300.00 400.00 300.00 2,500.000.00 54.00 53.00 52.00 51.00 50.00 49.00 48.00 47.00 46.00 中国:南方电厂:库存:煤炭 中国:南方电厂:日耗量:煤炭 库存:煤炭:CCTD主流 北方港:煤炭库存 秦皇岛港:库存:煤炭 0.000.0 6,0 2,000.00 1,500.00 秦皇岛港、北方港及CCTD主流港口(右)煤炭库 存 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 褐煤开采洗选烟煤和无烟煤开采洗选 4.00% 2.00% 0.00% 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 年初至X月PPI变动幅度 图表4：褐煤开采洗选及烟煤和无烟煤开采 洗选今年以来变动幅度 图表5：秦皇岛、北方港及CCTD主流港 口煤炭库存(万吨) 图表6：南方电厂煤炭库存及日耗量 (万吨) 图表7：中国电煤采购经理人供需指数 图表8：煤炭相关品种的环比变动幅度及1年历史分位点 本周有色金属方面，碳酸锂、铝、锡、镍、国际铜期货及LME铝、LME镍、LME铜现货价格皆上行。本周有色期货内盘方面，碳酸锂整体持续上行，周环比上行1.17%，一年分位点有所提升，但仍处低位，后持续关注是否延续上升。在经历上周连续四日的“跳空式”下行后，本周镍期货价格先跌1日，后连续上行4日，周环比录得2.31%，但仍处一年分位点低位，后续关注是否继续反弹。国外现货方面，LME镍本周小幅上行，分位点处于过去1年底部位置。 图表9：有色品种的环比变动幅度及1年历史分位点 本周国际运价指数BDI、BCI、BPI、上海出口集装箱运价指数下行；中国出口集装箱运价指数、中国沿海散货运价指数上行。 图表10：海运相关指标的环比变动幅度及1年历史分位点 国际运价指数 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 波罗的海干散货指数(BDI) 巴拿马型运费指数(BPI) 好望角型运费指数(BCI) 中国沿海散货运价指数:综合指数 中国�口集装箱运价指数:综合指数 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.000.00 国内运价指数 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表11：国际运价指数走势图表12：国内运价指数走势 本周基础化工方面，苯酚、己内酰胺、醋酸现货价格及对二甲苯、苯乙烯期货价格上行；尿素、液氨现货价格下行。其中，对二甲苯期货价格处1年分位点低位。 图表13：化工品种的环比变动幅度及1年历史分位点 本周石油石化市场回暖，WTI原油、布伦特原油现货及沥青、INE低硫燃料油、INE原油期货收盘价周环比均上行。欧佩克原油产量10月较9月有所上升。 140.00 130.00 120.00 110.00 100.0090.0080.0070.0060.00 现货价:原油:美国西德克萨斯中级轻质原油(WTI) 现货价:原油:英国布伦特Dtd 产量:原油:欧佩克 36,000.00 34,000.00 32,000.00 30,000.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 20,000.00 2014-01 2014-06 2014-11 2015-04 2015-09 2016-02 2016-07 2016-12 2017-05 2017-10 2018-03 2018-08 2019-01 2019-06 2019-11 2020-04 2020-09 2021-02 2021-07 2021-12 2022-05 2022-10 2023-03 2023-08 2024-01 2024-06 图表14：WTI原油及布伦特原油现货价走势(美元/桶)图表15：欧佩克原油产量走势(千桶/天) 图表16：石油石化相关品种的环比变动幅度及1年历史分位点 本周贵金属方面，COMEX黄金、COMEX银期货收盘价周环比均上行。 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金 2,780.00 2,680.00 2,580.00 2,480.00 2,380.00 2,280.00 2,180.00 2,080.00 1,980.00 图表17：COMEX黄金期货收盘价历史走势(美元/盎司) 图表18：贵金属相关品种的环比变动幅度及1年历史分位点 02中游：钢铁、建材、电力设备 本周钢铁方面，热轧卷板、铁矿石、螺纹钢、线材、不锈钢期货收盘价周环比上行。供给方面，建筑钢材:主要钢厂库存下行；近期产能利用率水平上升、高炉开工率下降；国内日均铁水产量有所上升，处往年均值水平。 2021 600.00400.00 70.00 2022 200.00 65.00 2023 0.00 60.00 2024 55.0050.00 高炉开工率及炼铁产能利用率 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 2020-06-052021-06-052022-06-052023-06-052024-06-05 中国:高炉开工率(247家)中国:高炉炼铁产能利用率(247家) 中国:库存:建筑钢材:主要钢厂 中国:社会库存:钢材 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 钢材库存 210.00 200.00 190.00 180.00 2019 2020 260.00 250.00 240.00 230.00 220.00 中国:日均铁水产量(247家) 上海:价格:中板(普,20mm) 上海:价格:冷轧板卷(1.0mm) 上海:价格:高线(8,HPB300) 上海:价格:螺纹钢(HRB400,20mm)上海:价格:热轧板卷(Q235B,4.75mm) 5,000.00 4,800.00 4,600.00 4,400.00 4,200.00 4,000.00 3,800.00 3,600.00 3,400.00 3,200.00 3,000.00 钢铁相关产品价格走势 2023-01-03 2023-02-03 2023-03-03 2023-04-03 2023-05-03 2023-06-03 2023-07-03 2023-08-03 2023-09-03 2023-10-03 2023-11-03 2023-12-03 2024-01-03 2024-02-03 2024-03-03 2024-04-03 2024-05-03 2024-06-03 2024-07-03 2024-08-03 2024-09-03 2024-10-03 2024-11-03 第1周 第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周第52周 图表19：钢铁相关产品价格走势(元/吨)图表20：日均铁水产量走势图表21：钢材库存走势(万吨)图表22：高炉开工率及炼铁产能利用率走势 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表23：钢铁相关品种的环比变动幅度及1年历史分位点 本周建材方面，玻璃、纤维板期货价格下行；胶合板期货及水泥价格上行。玻璃期货在今年9月中旬便达到一年价格最底部，后经历“三段式上涨”至11月初后，至今价格整体持续下行，本周处于震荡，周环比下降0.47%。水泥方面，从需求端来 看，本周水泥发运率有所下滑，低于往年同期水平。库存方面，水泥库容比下行。 水泥发运率:全国 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 45.00 40.00 2023 2024 50.00 2022 55.00 2018 2019 2020 2021 水泥库容比 80.00 75.0070.00 65.00 60.00 期货收