基本面周度跟踪：高频｜二手房成交再冲高，开工率多数下滑

高频｜二手房成交再冲高，开工率多数下滑证券研究报告 2024年12月08日 基本面周度跟踪20241208 摘要： 上周我们注意到经济仍处于弱修复中，本周高频数据显示经济修复力度可能边际回落。 本周水泥价格回落，沥青价格先上后下，水泥和沥青价格上涨受阻，指向基建力度可能边际趋缓，螺纹钢表需小幅回升、价格先上后下，开工率多数回落，仅PTA和涤纶长丝开工率上行。 作者 孙彬彬分析师 SAC执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平分析师 SAC执业证书编号：S1110523110001 suixiuping@tfzq.com 郑艺鹏联系人 zhengyipeng@tfzq.com 消费方面，地铁和航班出行仍强于季节性，11月乘用车零售1初步统计同比增长 18%，较10月同期增长8%，政策补贴对汽车消费仍有显著的支撑效果。新房销售边际回落、二手房销售继续改善，二线城市新房和二手房销售均表现最好。通胀方面，本周猪肉、鲜菜价格呈现震荡，原油价格先上后下。鲜菜价格回落可能告一段落，12月鲜菜对CPI的拖累有望减轻。 出口方面，本周SCFI回升，BDI回落，近期芯片、稀土相关限制措施加码，我们认为特朗普上台后，贸易摩擦可能加剧，在此之前“抢出口”或继续支撑短期出口表现。 整体来看，本周投资需求可能有所走弱，地产新房销售走低、二手房销售走高，均受二线城市支撑，经济修复仍体现出结构性特点，整体修复力度或有下滑。 风险提示：报告仅为市场跟踪，不构成投资建议。 近期报告 1《固定收益：靴子即将落地，建议持 债等待-债市观察周报》2024-12-07 2《固定收益：天风总量每周论势2024 年第43期-天风总量联席解读 （2024-12-4）》2024-12-04 3《固定收益：2025：债市1.0-固定收 益专题》2024-12-04 1https://mp.weixin.qq.com/s/mAkhvJZXuBIEAr7yLMbQXQ 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.地产销售：新房、二手房分化，二线城市表现亮眼4 2.投资：螺纹钢需求维持低位，水泥、沥青价格涨势暂缓7 3.生产：开工率多数下行，生产强度边际下降8 4.消费：出行强于季节性，汽车销售持续向好9 5.出口：SCFI回升、BDI回落，“抢出口”或延续10 6.物价：猪肉、鲜菜价格可能企稳11 图表目录 图1：20城新房成交面积环比回落4 图2：一线城市新房成交面积（4城）环比回落4 图3：二线城市新房成交面积（8城）环比回升4 图4：三线城市新房成交面积（8城）环比回落4 图5：北京新房成交面积环比回落5 图6：上海新房成交面积环比回落5 图7：广州新房成交面积环比回落5 图8：深圳新房成交面积环比回落5 图9：杭州新房成交面积环比回落5 图10：苏州新房成交面积环比回落5 图11：北京二手房成交面积环比回升6 图12：上海二手房成交面积环比回升6 图13：深圳二手房成交面积环比回升6 图14：杭州二手房成交面积环比回落6 图15：螺纹钢表观消费量环比回升7 图16：螺纹钢现货价格环比回升7 图17：库存:螺纹钢(含上海全部仓库)环比回升7 图18：玻璃期货合约结算价环比回落7 图19：沥青指数环比回升8 图20：水泥价格指数环比回落8 图21：100大中城市成交土地规划建筑面积环比回升8 图22：100大中城市成交土地溢价率环比回升8 图23：石油沥青开工率环比回落8 图24：钢厂高炉开工率环比回落8 图25：汽车轮胎开工率环比回落9 图26：焦化企业开工率环比回落9 图27：涤纶长丝开工率环比回升9 图28：PTA开工率环比回升9 图29：乘用车当周日均厂家零售环比回落9 图30：9城地铁出行环比回落9 图31：当日电影票房环比回落10 图32：国内执行航班（MA7）环比回落10 图33：上海出口集装箱运价指数环比回升10 图34：波罗的海干散货指数环比回落10 图35：义乌中国小商品出口价格指数环比回落10 图36：CRB现货指数环比回升10 图37：猪肉平均批发价环比回落11 图38：28种重点监测蔬菜平均批发价环比回落11 图39：英国布伦特原油现货价环比回落11 图40：螺纹钢价格环比回升11 表1：全国及典型城市周度商品房成交面积跟踪4 表2：典型城市周度商品房成交面积跟踪5 表3：典型城市周度二手房成交面积跟踪6 1.地产销售：新房、二手房分化，二线城市表现亮眼 本周（11月29日至12月5日）新房成交环比回落，二线城市环比回升。Wind20城成交面积环比-4.23%、同比+55.09%；本周二线城市环比回升外，其余能级城市环比回落。观察重点城市，环比角度，重点城市均为回落，其中上海（-4.69%）回落幅度较小；同比角度，除上海（-0.93%）略弱于去年同期以外，其余城市均显著强于去年同期。 表1：全国及典型城市周度商品房成交面积跟踪 成交面积（万平）环比（%）同比（%） 11-14 11-21 11-28 12-05 11-14 11-21 11-28 12-05 11-14 11-21 11-28 12-05 Wind20城 287.37 294.33 393.22 376.56 -0.69 2.42 33.60 -4.23 30.10 17.42 15.35 55.09 一线城市 （4个） 103.45 100.51 120.81 97.08 24.88 -2.84 20.19 -19.64 110.11 63.99 19.66 75.21 二线城市 （8个） 132.47 149.15 212.97 224.30 -12.28 12.60 42.79 5.32 7.41 7.19 16.55 55.45 三四线城市（8个） 51.45 44.67 59.44 55.18 -7.30 -13.18 33.06 -7.16 6.49 -11.06 3.88 28.04 资料来源：Wind，天风证券研究所 图1：20城新房成交面积环比回落图2：一线城市新房成交面积（4城）环比回落 资料来源：Wind，天风证券研究所 注：周度数据，更新至12月5日 资料来源：Wind，天风证券研究所 注：周度数据，更新至12月5日 图3：二线城市新房成交面积（8城）环比回升图4：三线城市新房成交面积（8城）环比回落 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月5日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月5日 表2：典型城市周度商品房成交面积跟踪 成交面积（万平）环比（%）同比（%） 11-14 11-21 11-28 12-05 11-14 11-21 11-28 12-05 11-14 11-21 11-28 12-05 北京 19.80 18.61 31.80 20.79 -2.48 -6.00 70.88 -34.62 35.95 16.90 20.72 17.57 上海 28.17 37.88 36.15 34.45 -6.30 34.46 -4.58 -4.69 7.95 0.60 -26.42 -0.93 广州 34.64 23.91 33.18 25.24 148.69 -30.96 38.74 -23.93 118.21 46.57 -20.09 74.05 深圳 20.84 20.10 19.68 16.59 12.38 -3.54 -2.10 -15.68 186.92 174.71 90.79 170.69 杭州 9.28 12.08 20.17 16.84 -65.04 30.18 66.91 -16.53 -37.22 -42.59 -41.25 11.80 苏州 11.39 14.23 14.99 13.31 -15.82 24.99 5.31 -11.23 -3.96 37.79 2.90 5.90 资料来源：Wind，天风证券研究所 图5：北京新房成交面积环比回落图6：上海新房成交面积环比回落 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月5日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月5日 图7：广州新房成交面积环比回落图8：深圳新房成交面积环比回落 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月5日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月5日 图9：杭州新房成交面积环比回落图10：苏州新房成交面积环比回落 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月5日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月5日 本周（11月29日至12月5日）二手房成交整体回升，显著强于季节性。观察重点城市，环比角度除杭州出现回落外（-21.22%），其余城市均出现回升；同比角度，重点城市均显著强于去年同期，深圳改善最明显（+167.50%）。 表3：典型城市周度二手房成交面积跟踪 成交面积（万平）环比（%）同比（%） 11-14 11-21 11-28 12-05 11-14 11-21 11-28 12-05 11-14 11-21 11-28 12-05 北京 39.05 38.78 46.48 52.08 5.03 -0.69 19.86 12.03 42.39 36.65 49.46 109.24 上海 51.82 50.93 54.47 55.21 14.30 -1.70 6.94 1.36 78.65 75.50 59.30 134.37 深圳 19.19 15.22 20.38 24.47 1.10 -20.67 33.89 20.07 99.82 61.16 133.51 167.50 杭州 15.23 15.23 17.58 13.85 -4.66 0.00 15.44 -21.22 25.22 46.73 49.44 60.09 资料来源：Wind，天风证券研究所 图11：北京二手房成交面积环比回升图12：上海二手房成交面积环比回升 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月5日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月5日 图13：深圳二手房成交面积环比回升图14：杭州二手房成交面积环比回落 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月5日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月5日 2.投资：螺纹钢需求维持低位，水泥、沥青价格涨势暂缓 投资方面，螺纹钢库存低位略有回升，表需小幅改善、但绝对水平仍显著弱于季节性，钢厂高炉开工率继续小幅下降，实际投资需求仍有限。上周商品价格整体先涨后跌，水泥、沥青价格涨势暂缓，短期内市场仍然交易弱现实，但后续重要会议即将落地，或对宏观预期形成一定提振，此外关注冬储对需求的或有支撑。 图15：螺纹钢表观消费量环比回升图16：螺纹钢现货价格环比回升 资料来源：Mysteel，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月5日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：日度数据，更新至12月6日 图17：库存:螺纹钢(含上海全部仓库)环比回升图18：玻璃期货合约结算价环比回落 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月6日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：日度数据，更新至12月6日 图19：沥青指数环比回升图20：水泥价格指数环比回落 资料来源：Wind，天风证券研究所注：日度数据，更新至12月6日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：日度数据，更新至12月6日 图21：100大中城市成交土地规划建筑面积环比回升图22：100大中城市成交土地溢价率环比回升 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月1日 资料来源：Wind，天风证券研究所注：周度数据，更新至12月1日