碳酸锂周度行情分析：关注供应端变动，碳酸锂震荡运行

关注供应端变动，碳酸锂震荡运行 ——碳酸锂周度行情分析 1 海证期货研究所 2024年09月20日 供应端：碳酸锂成本压力依然存在，导致锂盐厂生产受制约，当周云母及辉石产碳酸锂产量下滑。但考虑到产能并非长期退出，而是阶段性的减产，当盘面再次给到套保利润后，企业可以先建立卖出保值头寸，然后正常生产交付期货仓单。进口方面，8月中国碳酸锂进口环降超20%，正如预期，中国碳酸锂进口数量随着智利出口下滑而减少。 需求端：多地发布以旧换新加码政策，新能源汽车消费宜乐观看待。9-10月存在旺季预期，下游材料厂和电芯厂 正处于旺季备货阶段，据第三方数据了解，9月电池大厂排产预计环增7%左右，将带动正极材料产量也环比增长。 综合看，平衡表调整后碳酸锂9月当月或呈供小于求状态，本周连续第4周库存去化。 策略：长远看碳酸锂供应过剩趋势不变，但短期内的供应收缩，需求回暖使得基本面阶段性的改善，价格向下空 间有限。不过反弹后的套保压力仍限制其上方高度。预计价格重心在7w-8w震荡运行，单边操作观望为宜。 锂盐厂把握高位卖出保值锁定利润的机会（适量布局远月合约），下游可适量买入保值锁定采购成本。 基差：可适量参与买现-卖10/11/12合约组合。价差：把握隔月合约间（中间无注销）价差<-500时，买近卖远组合，待价差收窄至-300以内止盈。 电碳-工碳（右） 电池级碳酸锂-平均价 工业级碳酸锂-平均价 LC2411收盘价 12000 125000 10000 115000 8000 105000 6000 95000 85000 4000 75000 2000 65000 2023/12/11 0 2024/01/11 2024/02/11 2024/03/11 2024/04/11 2024/05/11 2024/06/11 2024/07/11 2024/08/11 2024/09/11 截止9月19日，电池级碳酸锂周环比-250元至74050元/吨，工业级碳酸锂周环比-250元至69900元/吨。电碳与工碳价差为 4150元/吨。 截止9月20日，碳酸锂11合约收盘价周环比-2.9%/2250元至75300元/吨。 部分材料厂已完成或是正在进行国庆节前备库，询价及实际成交行为都有所增多。上游锂盐厂挺价情绪略有松动，报价小幅下移。 中国样本锂矿资源产量（碳酸锂当量，吨） 25000中国锂云母总产量中国样本辉石矿山产量 20000 15000 10000 5000 0 2023/10 2024/01 2024/04 2024/07 锂精矿进口（吨） 600000 巴西 尼日利亚 澳大利亚 津巴布韦 其它 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/082022/012022/062022/112023/042023/092024/022024/07 2024年8月中国样本锂辉石产量4257吨，环比+357吨/9%；当月中国锂云母总产量15614吨，环比+1969吨/14%。 2024年7月，中国锂精矿进口数量为54.96万吨，环比+5%。澳矿进口占比69%，津巴布韦矿进口占比17%。 4700 锂矿现货价格 锂云母精矿(Li2O:1.5%-2.0%，元/吨)锂云母精矿(Li2O:2.0%-2.5%，元/吨) 澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国，美元/吨） 2950 2450 3700 1950 2700 1450 1700 950 700 2023/10/23 450 2023/12/23 2024/02/23 2024/04/23 2024/06/23 2024/08/23 100000 50000 外购锂矿制备碳酸锂成本（元/吨） 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产利润 外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产利润 外购锂辉石精矿（Li₂O:6%）生产成本（右）外购锂云母精矿（Li₂O:2.5%）生产成本（右） 360000 260000 0 160000 -50000 -100000 2023/07/03 60000 2023/10/03 2024/01/03 2024/04/03 2024/07/03 一体化生产情况（季度、元/吨） 70000 生产成本：辉石 现金生产成本：盐湖 现金生产成本：云母 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 2023/03/01 2023/06/01 2023/09/01 2023/12/01 2024/03/01 截止9月19日，澳大利亚锂辉石精矿价格周环比-5美元至770美元/吨，锂云母（2.0%-2.5%）周环比+32.5元至1327.5元/吨。下游存在一定补库需求，市场不乏询盘，但其意向价格通常较持货商心理价位低50元/度以上，难以达成一致。港口贸易商让价意愿不高，出货节奏较缓。 截止9月19日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本为74457元/吨；外购锂云母产碳酸锂现金成本72568元/吨。目前外购辉石生产亏损1763元/吨，外购云母生产亏损2927元/吨。 中国碳酸锂开工率（%） 100 碳酸锂月度开工率-锂辉石 碳酸锂月度开工率-盐湖 碳酸锂月度开工率-锂云母 碳酸锂回收端月度开工率 80 70 60 40 51 43 20 20.6 0 23/0523/0723/0923/1124/0124/0324/0524/0724/09 8000 中国碳酸锂周度产量（吨） 锂辉石产碳酸锂锂云母产碳酸锂盐湖产碳酸锂回收料产碳酸锂 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 23/0923/1124/0124/0324/0524/0724/09 9月11日，市场传言宁德时代位于江西宜春的锂云母选矿将全部停产，三个冶炼厂1周左右全停，影响月产量5000多吨。对此，宁德时代方面对财联社记者表示：根据近期碳酸锂市场情况，公司拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整。有接近宁德时代的人士向上海证券报记者证实：确有其事。另有宜春当地锂电产业人士告诉记者，据其了解，宁德时代旗下在江西宜春的采、选、冶企业将于9月后全面停产。9月11日晚，宁德时代方面表示，公司根据近期碳酸锂市场情况，拟对宜春碳酸锂生产安排进行调整。 9月11日，江西九岭锂业发布《关于春友锂业、宜丰九宇的停产检修通知》，表示根据公司年度设备检修计划，控股子公司江西春友锂业有限公司（矿山）将从2024年9月12日零时起，至2024年9月27日24时止，进行为期15日停产检修工作；全资子公司宜丰九宇锂业有限公司（选矿厂）将从2024年9月12日零时起，至2024年9月22日24时止，进行为期10日停产检修工作。 据SMM统计，9月19日当周碳酸锂产量12957吨，周环比-697吨，其中辉石-176至6044吨，云母-522至2905吨，盐湖持平于2986吨，回收+35至1021吨。云母原料碳酸锂产量下滑明显，需持续跟踪锂矿及锂盐厂生产动态。 据江西新余分宜县融媒体中心消息，近期，由江西亚森新材料科技有限公司和蜂巢能源科技股份有限公司合作建设的年产2万吨电池级碳酸锂项目，已经完成了一期厂房和配套基础设施建设，最快将于9月底进行试生产。江西亚森董事长郭伟表示，预计在明年6月份开始二期工程建设，最终完成达产2万吨碳酸锂生产规模。该项目短期内对市场的影响有限。 中国碳酸锂产量：锂辉石（吨） 34000 2021 2022 2023 2024 29000 24000 19000 14000 9000 4000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：锂云母（吨） 19000 2021 2022 2023 2024 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 010203040506070809101112 中国碳酸锂产量：盐湖（吨） 14000 2021 2022 2023 2024 12000 10000 8000 6000 4000 2000 010203040506070809101112 指标 锂辉石 锂云母 盐湖 回收 8月产量（吨） 29100 14580 12870 4780 环比增量（吨） -1200 -1020 -430 -980 环比（%） -4% -7% -3% -17% 同比（%） 104% 25% 22% -44% 1-8月累积（万吨） 18.89 11.03 8.27 4.29 去年1-8月累积（万吨） 9.40 8.42 6.01 5.26 同比（%） 101% 31% 38% -18% 碳酸锂进口量（吨） 30000 2024 2020 2021 2022 2023 25000 20000 15000 10000 5000 0 010203040506070809101112 碳酸锂进口来源（吨） 30000 碳酸锂进口自：阿根廷 碳酸锂进口自：其它 碳酸锂进口自：智利 100000 25000 锂的碳酸盐进口均价（美元/吨，右） 80000 20000 60000 15000 40000 10000 5000 20000 0 2021/10 0 2022/03 2022/08 2023/01 2023/06 2023/11 2024/04 智利�口至中国碳酸锂量（吨） 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019/102020/062021/022021/102022/062023/022023/102024/06 8月智利出口全球锂盐量1.81万吨，其中，出口至中国锂盐量（主要为碳酸锂）1.21万吨，环比减少23%，同比减少1%，占智利出口锂盐总量的67%，连续4个周环比出口量下滑。单吨锂盐FOB0.82万美元/吨，环比下降23%，同比下降1%。碳酸锂进口关税为0，增值税为13%，离岸价折人民币约66250元/吨。 2024年8月中国进口碳酸锂约1.77万吨，环比-27%。其中自智利进口1.29万吨，占比73%。正如预期，中国碳酸锂进口数量随着智利出口下滑而减少。进口均价为10781美元/吨，折约75950元/吨。预计9月进口量继续减少。 2024年7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，其中汽车领域的以旧换新政策在补贴范围、补贴金额、中央承担比例上均较4月份有明显增加。以旧换新政策加码，年内汽车消费宜乐观看待。 多地积极响应并落实国家政策，目前新能源汽车产销稳定保持同比30%左右的增长，以旧换新政策加码，有望为其提供持续的增长动力，从而带动中间环节的库存流转，提高终端消费向原料端的传导效率。 汽车以旧换新补贴实施细则 关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施 发布时间 2024年4月24日 2024年7月25日 补贴期限 自细则印发之日至2024年12月31日期间 尚未明确 补贴对象 乘用车 乘用车、商用车 乘用车补贴金额 对个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车货2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买新能源乘用车货2.0升及以下排量燃油乘用车，给予一次性定额补贴。其中，对报废上述两类旧车并购买新能源乘用车的，补贴1万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴7000元。 个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日（含当日）前注册登记的新能源乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。自《汽车以旧换新补贴实施细则》印发之日起申请补贴的消费者，按照本通知标准执行补贴。 货车补贴金额 无 支持报废国三及以下排放标准营运类柴