英国国家经济和社会研究所银行利率利差的确定——宏观审慎政策有作用吗？

核心观点与结论

本研报探讨了宏观审慎政策对银行利差的影响，并分析了其与货币政策的相互作用。研究发现：

1. 宏观审慎政策对银行利差的影响：

   • 短期影响：针对贷款需求和贷款供给的宏观审慎政策措施（如贷款价值比限制、债务收入比限制、信贷增长限制等）会缩小利差；而基于资本和流动性的措施对利差影响较小。
   • 长期影响：大多数宏观审慎政策对利差的影响为零或正值，表明银行可能采取了抵消行动。

2. 宏观审慎政策与货币政策的交互作用：

   • 短期：紧缩的货币政策立场可以抵消宏观审慎政策对利差的负面影响，而宽松的货币政策立场则使这种负面影响得以保持。
   • 长期：紧缩的货币政策立场会增强宏观审慎政策对利差的正面影响，而宽松的货币政策立场则减弱这种正面影响。

3. 关键数据：

   • 样本涵盖1990年至2018年来自35个先进国家的3,723家银行，数据频率为年度。
   • 净利息差（NIM）平均为2.57%，信用风险（CRISK）平均为8.8%，资本充足率（LEV）平均为10.9%。
   • 宏观审慎政策累积指数与政策利率水平呈负相关，政策变化与利率变化的相关性较低。

4. 研究结论：

   • 宏观审慎政策对银行利差的影响因政策类型和利率水平而异。
   • 在货币政策紧缩时，宏观审慎政策的负面影响会被缓解或抵消。
   • 在货币政策宽松时，宏观审慎政策会损害银行盈利能力，增加金融稳定风险。
   • 政策制定者在选择宏观审慎政策工具时，需要考虑其对利差的影响，尤其是在货币政策紧缩的情况下。

5. 政策建议：

   • 避免同时收紧货币和贷款供应/需求导向的宏观审慎政策，以防止银行盈利能力下降，影响资本积累。
   • 选择基于资本和流动性的宏观审慎政策工具，以增强银行韧性，同时减少对利差的负面影响。
   • 在货币政策宽松时，谨慎使用宏观审慎政策，以避免增加金融稳定风险。