随着全球光储系统成本下降,光储需求有望进一步增长。德业股份在亚非拉新兴市场先发优势明显,同时凭借优秀的供应链管理和成本控制能力,逆变器产品毛利率处于行业领先地位。未来,公司工商业储能新产品将进一步推广,亚非拉新兴市场逐渐涌现,欧洲户储市场复苏,北美市场开拓取得成效,公司业绩有望进一步高速成长。
公司2024-2026年营收预计分别为110.99/145.12/173.09亿元,同比增长48.39%/30.75%/19.27%;归母净利润预计分别为30.01/39.76/47.42亿元,同比增长67.57%/32.49%/19.25%。给予公司2025年19倍PE,对应目标价为117.04元/股,维持“买入”评级。
短期来看,公司储能逆变器及电池包产品已进入乌克兰市场;长期来看,德国电力现货价差拉大,亚非拉市场新能源渗透率提升,海外市场工商业储能需求有望起量,拉动公司业绩进一步增长。