医药行业：本周医药板块下跌2.36%，第十批集采即将启动

医药 本周医药板块下跌2.36%，第十批集采即将启动 证券研究报告|行业周报 2024年11月25日 代码 名称 评级 2024E 2025E 2024E 2025E 01952.HK 云顶新耀-B 买入 -2.93 -0.12 - - 02105.HK 来凯医药-B 买入 -0.9 -1 - - 301367.SZ 怡和嘉业 买入 2.36 3.04 28.84 22.39 603259.SH 药明康德 买入 3.25 3.75 15.27 13.23 688315.SH 诺禾致源 买入 0.47 0.53 27.11 24.04 688321.SH 微芯生物 增持 -0.13 0.05 -161.69 420.4 688799.SH 华纳药厂 买入 2.35 2.65 16.8 14.9 股票股票投资EPS（元）PE 强于大市（维持评级） 行业走势 医药沪深300 资料来源：长城证券产业金融研究院 医药板块整体回调。本周申万医药生物板块跌幅为2.36%，跑赢沪深300指数0.24个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第22位。二级子板块 中，化学制药下跌1.2%；医药商业下跌2.16%；医疗器械下跌2.2%；生物制品下跌2.59%；中药II下跌2.62%；医疗服务下跌4.54%。 化学制药：双成药业、圣达生物、复旦复华、百利天恒-U、德展健康领涨，涨幅分别为21.92%、10.86%、8.37%、7.01%、6.92%；广生堂、 *ST景峰、纳微科技、ST三圣、亨迪药业领跌，跌幅分别为12.99%、9.77%、9.55%、9.04%、8.62%。 22% 15% 7% 0% -7% -15% -22% -29% 2023-112024-032024-072024-11 作者 分析师于夕朦 执业证书编号：S1070520030003邮箱：yuximeng@cgws.com 分析师陈玥桦 执业证书编号：S1070524090003 邮箱：chenyuehua@cgws.com 中药II：千金药业、粤万年青、启迪药业、信邦制药、嘉应制药领涨， 涨幅分别为20.04%、10.93%、7.99%、5.87%、2.98%；*ST龙津、 *ST大药、*ST吉药、ST九芝、长药控股领跌，跌幅分别为14.44%、12.18%、10.18%、8.02%、8.02%。 生物制品：四环生物、万泽股份、金迪克、荣昌生物、奥浦迈领涨，涨 幅分别为11.96%、4.43%、3.09%、3.05%、2.59%；未名医药、沃森生物、康华生物、百普赛斯、我武生物领跌，跌幅分别为12.13%、7.25%、6.69%、6.23%、5.42%。 医药商业：南京医药、上海医药、健之佳、国发股份、嘉事堂领涨，涨幅分别为5.98%、5.34%、3.73%、3.28%、2.94%；药易购、润达医 疗、荣丰控股、益丰药房、百洋医药领跌，跌幅分别为12.7%、8.89%、7.97%、7.54%、6.9%。 医疗器械：热景生物、奥美医疗、浩欧博、中红医疗、理邦仪器领涨，涨幅分别为43.37%、21.01%、11.37%、11.16%、10.22%；三诺生 物、新产业、爱博医疗、安必平、爱朋医疗领跌，跌幅分别为9.48%、8.72%、8.7%、8.52%、8.47%。 医疗服务：南华生物、美年健康、澳洋健康、凯莱英、毕得医药领涨，涨幅分别为3.81%、2.73%、1.61%、1.13%、0.98%；三博脑科、创 新医疗、成都先导、泓博医药、皓宸医疗领跌，跌幅分别为11.98%、 相关研究 1、《医保预付制度持续完善，MNC加快布局双抗》 2024-11-20 2、《本周医药子板块普涨，亚虹医药APL-1706获批上市》2024-11-12 3、《24Q3医药持仓维持低位，恒瑞医药持仓攀升》 2024-11-08 10.21%、9.99%、9.99%、9.75%。 投资建议：医药三季报多板块传递筑底向上、持续修复的信号，行业景气度有望稳步复苏。短期内，前期受医药反腐和集采影响较大的院内市场，有望逐步复苏，建议关注制剂板块优质标的。中长期看，多肽、ADC、寡核苷酸 等新类型药物具备较大增量和替代需求，头部CXO企业具备稳健成长空间。国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的Biotech企业。我们重点推荐：1）产能稳步扩充、订单充分兑现的CXO龙头药明康德；2）大单品耐赋康即将放量的云顶新耀；3）院内需求改善、自研创新管线稳步推进的华纳药厂。 风险提示：行业政策大幅波动风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险、药品研发不及预期风险 内容目录 1.医药生物板块行情一览4 2.本周行业重点新闻9 3.本周行业重点公告11 风险提示14 图表目录 图表1：本周申万一级行业涨跌幅情况（2024.11.18-2024.11.22）4 图表2：本周申万医药生物二级行业涨跌幅情况（2024.11.18-2024.11.22）4 图表3：本周申万医药生物三级行业涨跌幅情况（2024.11.18-2024.11.22）4 图表4：本周恒生综合指数行业涨跌幅情况（2024.11.18-2024.11.22）4 图表5：SW化学制药板块表现居前五个股（2024.11.18-2024.11.22）5 图表6：SW化学制药板块表现居后五个股（2024.11.18-2024.11.22）5 图表7：SW中药II板块表现居前五个股（2024.11.18-2024.11.22）5 图表8：SW中药II板块表现居后五个股（2024.11.18-2024.11.22）6 图表9：SW生物制品板块表现居前五个股（2024.11.18-2024.11.22）6 图表10：SW生物制品板块表现居后五个股（2024.11.18-2024.11.22）6 图表11：SW医药商业板块表现居前五个股（2024.11.18-2024.11.22）6 图表12：SW医药商业板块表现居后五个股（2024.11.18-2024.11.22）6 图表13：SW医疗器械板块表现居前五个股（2024.11.18-2024.11.22）7 图表14：SW医疗器械板块表现居后五个股（2024.11.18-2024.11.22）7 图表15：SW医疗服务板块表现居前五个股（2024.11.18-2024.11.22）7 图表16：SW医疗服务板块表现居后五个股（2024.11.18-2024.11.22）7 1.医药生物板块行情一览 本周申万医药生物板块跌幅为2.36%，跑赢沪深300指数0.24个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第22位。二级子板块中，化学制药下跌1.2%；医药商业下跌2.16%；医疗器械下跌2.2%；生物制品下跌2.59%；中药II下跌2.62%；医疗服务下跌4.54%。 图表1：本周申万一级行业涨跌幅情况（2024.11.18-2024.11.22） -2.36% 6% 4% 2% 0% -2% -4% SW综合SW商贸零售SW纺织服饰 SW环保SW有色金属SW机械设备SW轻工制造SW公用事业SW基础化工SW房地产SW煤炭 SW交通运输 SW钢铁SW银行 SW石油石化SW建筑装饰SW电力设备 SW传媒 SW家用电器 SW汽车SW建筑材料SW医药生物SW美容护理SW农林牧渔SW国防军工SW计算机SW电子 SW非银金融 SW通信SW食品饮料SW社会服务 -6% 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 图表2：本周申万医药生物二级行业涨跌幅情况 （2024.11.18-2024.11.22） 图表3：本周申万医药生物三级行业涨跌幅情况 （2024.11.18-2024.11.22） 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% -4% -5% -5% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -0.92%-1.11% -1.39%-1.40% -2.09% -2.54%-2.62%-2.64%-2.64% -3.26% -4.46% -4.79%-4.81% -1.20% -2.16%-2.20% -2.59%-2.62% -4.54% 化学制药医药商业医疗器械生物制品中药II医疗服务 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 本周恒生医疗保健行业跌幅为1.99%，跑输恒生综合指数0.97个百分点，在12个行业 大类涨跌幅中排名第10位。 图表4：本周恒生综合指数行业涨跌幅情况（2024.11.18-2024.11.22） -1.99% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% -2% -2% -3% -3% -4% 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 （1）SW化学制药 双成药业、圣达生物、复旦复华、百利天恒-U、德展健康领涨，涨幅分别为21.92%、10.86%、8.37%、7.01%、6.92%；广生堂、*ST景峰、纳微科技、ST三圣、亨迪药业领跌，跌幅分别为12.99%、9.77%、9.55%、9.04%、8.62%。 图表5：SW化学制药板块表现居前五个股（2024.11.18-2024.11.22） 证券代码 证券简称 当前市值（亿元） 本周涨跌幅 PE(2024) PB(2024) 002693.SZ 双成药业 112 21.92% - - 603079.SH 圣达生物 32 10.86% - - 600624.SH 复旦复华 38 8.37% - - 688506.SH 百利天恒-U 783 7.01% 18.52 17.69 000813.SZ 德展健康 67 6.92% - - 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院图表6：SW化学制药板块表现居后五个股（2024.11.18-2024.11.22） 证券代码 证券简称 当前市值（亿元） 本周涨跌幅 PE(2024) PB(2024) 300436.SZ 广生堂 43 -12.99% - - 000908.SZ *ST景峰 49 -9.77% - - 688690.SH 纳微科技 80 -9.55% - - 002742.SZ ST三圣 20 -9.04% - - 301211.SZ 亨迪药业 55 -8.62% - - 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 （2）SW中药II 千金药业、粤万年青、启迪药业、信邦制药、嘉应制药领涨，涨幅分别为20.04%、10.93%、7.99%、5.87%、2.98%；*ST龙津、*ST大药、*ST吉药、ST九芝、长药控股领跌，跌幅分别为14.44%、12.18%、10.18%、8.02%、8.02%。 图表7：SW中药II板块表现居前五个股（2024.11.18-2024.11.22） 证券代码 证券简称 当前市值（亿元） 本周涨跌幅 PE(2024) PB(2024) 600479.SH 千金药业 55 20.04% 16.55 2.14 301111.SZ 粤万年青 30 10.93% - - 000590.SZ 启迪药业 22 7.99% - - 002390.SZ 信邦制药 74 5.87% 28.34 1.05 002198.SZ 嘉应制药 40 2.98% - - 资料来源：Wind，长城证券产业金融研究院 图表8：SW中药II板块表现居后五个股（2024.11.18-2024.11.22） 证券代码 证券简称 当前市值（亿元） 本周涨跌幅 PE(2024) PB(2024) 002750.SZ *ST龙津 10 -14.44% - - 603963.SH *ST大药 7 -12.18% - - 300108.SZ *ST吉药 17 -10.18% - - 000989.SZ ST九芝 66 -8.