国产半导体零部件的春天20241204

国产半导体零部件的春天20241204_导读 2024年12月04日18:30 关键词 美国半导体设备零部件中国封锁打击成长速度增长潜力设备公司江丰电子半导体材料恒力液压市场容量渗透率成长曲线平台化客户群体干法设备管件阀门接头 全文摘要 美国近期对华半导体实体清单的最新更新，将上百家公司纳入其中，特别首次涵盖半导体设备公司，标志着美国对中国半导体行业的封锁策略进入新阶段，专注于遏制国产半导体设备的发展。此举被视作中国半导体设备行业快速增长的结果，显示这些企业正逐步挑战美国在该领域的主导地位。尽管短期内可能对特定半导体设备公司影响有限，因多数已实施供应链备份计划，但长期将加速半导体设备上游零部件公司的国产化进程。 国产半导体零部件的春天20241204_导读 2024年12月04日18:30 关键词 美国半导体设备零部件中国封锁打击成长速度增长潜力设备公司江丰电子半导体材料恒力液压市场容量渗透率成长曲线平台化客户群体干法设备管件阀门接头 全文摘要 美国近期对华半导体实体清单的最新更新，将上百家公司纳入其中，特别首次涵盖半导体设备公司，标志着美国对中国半导体行业的封锁策略进入新阶段，专注于遏制国产半导体设备的发展。此举被视作中国半导体设备行业快速增长的结果，显示这些企业正逐步挑战美国在该领域的主导地位。尽管短期内可能对特定半导体设备公司影响有限，因多数已实施供应链备份计划，但长期将加速半导体设备上游零部件公司的国产化进程。美国的出口管制措施促使行业转向国产零部件供应商，为国产零部件企业带来发展机遇，预示着半导体零部件厂商的成长曲线可能超越主设备厂商。在这一背景下，干法设备零部件、江丰电子、新南硅材、昌红科技等企业在管道管件、高洁净流体系统及半导体载具领域面临国产化机遇，凸显当前环境下半导体设备零部件国产化的重大发展和投资价值。 章节速览 ●00:00美国更新对华半导体实体清单，首纳入半导体设备公司 美国最近更新了对华半导体实体清单，新纳入超过百家中国公司，其中半导体设备公司首次被列入。这标志着美 国对华半导体封锁进入新阶段，聚焦于打击中国国产半导体设备。此举表明美国意识到中国半导体设备行业成长迅速，可能对美国行业地位构成挑战。 ●01:40美国实体清单对半导体设备及零部件影响分析 美国对更多半导体设备公司实施出口管制，短期内对相关公司影响不大，因这些公司已提前布局国内供应商。然 而，此举可能加速半导体设备上游零部件向国产供应商的转变，推动国产零部件供应商业绩增长。当前，尽管已认证多国产零部件厂商，核心零部件仍主要依赖进口，美国的出口管制将促使行业更深入地国产化。 ●04:36零部件公司成长空间值得期待 讨论了零部件公司与设备公司在发展规模上的差距，以及零部件公司成长空间的潜力。首先指出，尽管当前零部 件公司的规模较小，但作为半导体行业的一部分，其成长曲线值得期待，特别是考虑到半导体零部件厂商可能比主设备厂商拥有更长的增长周期。原因包括：零部件厂商起步较晚，因此具有较低的渗透率，但也有小批量多品种的市场特点，这使得它们可以通过品类扩张来提升市场容量。此外，零部件厂商可以拓展客户群体，不仅限于设备公司，还可以扩展到晶圆厂商和售后维修市场，甚至半导体材料厂商，从而实现更广泛的市场渗透和增长。 ●09:25半导体设备零部件行业成长逻辑与市场估值分析 半导体设备零部件行业由于起步较晚，渗透率低，成长曲线陡峭，成长周期长，存在品类扩张和客户扩张的逻 辑。与机械工程机械行业比较，如恒力液压的成长路径显示，零部件厂商的成长曲线和估值可能 高于主设备厂商。当前，半导体设备零部件行业的估值水平低于主设备厂商，但随着供应链重要性凸显，未来估值有望提升，行业将迎来发展机遇。 ●12:39国产半导体设备零部件企业的发展前景与关注点 在半导体设备零部件中，干法设备的真空和气体运输管道管件被视为关键部分，目前市场主要被美国、日本和瑞 士的公司主导。中国上市公司新材印在该领域有所作为，但市场规模有限。江风电子凭借其靶材业务和技术积累，在半导体零部件领域实现快速成长，毛利率提升。此外，奋山科技从高洁净流体系统扩展到半导体设备核心零部件，显示了企业拓展业务范围和能力的潜力。这些企业的动态体现了国产半导体设备零部件行业的快速发展和广阔的市场空间。 ●16:45昌红科技在半导体零部件市场的国产化机遇 昌红科技在半导体零部件领域，尤其是金元载具市场，凭借其良好的竞争格局和国产化需求，展现出强劲的成长 潜力。此外，讨论了光刻机零部件的国产化挑战与机遇，强调了美国制裁加剧了国产零部件发展的紧迫性。问答回顾 发言人问：美国最近更新的对华半导体实体清单中，有什么重大变化吗？对于被纳入实体清单的半导体设 备公司，它们的反应如何？ 发言人答：最近的重大变化是，美国首次将中国的半导体设备公司纳入了实体清单，这标志着美国对华半导体封锁和打击进入了一个新的阶段，开始针对国产的半导体设备进行打击。这些公司虽然被纳入实体清单，但多数表示影响不大。因为它们提前一两年甚至更早就在供应链方面做了备份，找到了国内合格的供应商并进行了扶持和验证工作，所以短期内可能不会有重大利空影响。 发言人问：美国为何会选择在此时将矛头指向国产半导体设备？ 发言人答：这是因为近年来国产半导体设备成长速度非常迅猛，在全球的地位、成长速度和增长潜力引起了美国的关注，并且认为中国半导体设备公司崛起可能威胁到美国在设备公司的行业地位，并对中国整个半导体行业的崛起起到一定助力作用。 发言人问：美国实体清单对半导体设备公司以外的其他公司有何影响？ 发言人答：对于半导体设备的上游零部件公司，可能会构成较大的利好。因为虽然部分国产半导体设备公司已经认证了国产零部件厂商和品类，但在核心零部件上仍依赖海外进口。在当前管制背景下，国产半导体设备将被迫大幅度转向国产零部件供应商，并扩大国产零部件的市场份额，这将为国产半导体零部件供应商带来业绩持续增长的周期。 发言人问：为何认为半导体零部件厂商的成长曲线可能超过主设备厂商？ 发言人答：主要有三点原因：一是零部件厂商起步较晚，国产化渗透率相对较低；二是零部件产品具有小批量多品种的特点，市场容量有限，但可通过品类扩张实现成长曲线的多元化；三是客户群体可以从设备厂商扩展到晶圆厂商、售后维修市场以及半导体材料厂商等，应用场景更加广泛。 发言人问：半导体设备零部件行业目前有哪些主要逻辑？ 发言人答：当前半导体设备零部件行业有三个主要逻辑。首先，由于起步较晚，渗透率低，基数低，因此未来的成长曲线和弹性较大，成长周期更长。其次，该行业具备品类扩张的逻辑，无论是通过 外延并购还是内生成长，都有望实现品类多样化，大多数上市公司都具备这样的发展趋势。最后，它还存在客户扩张的逻辑。 发言人问：是否有案例能够体现半导体设备零部件行业良好的成长性和估值优势？ 发言人答：以恒力液压为例，该公司最初从单一油缸单品起步，逐渐发展为平台化、多品类、多客户群体的企业，并成功拓展至出口市场。其业绩增长速度超过主设备厂商，估值也更为合理，这一案例表明半导体设备零部件行业具有不亚于下游主设备厂商的成长潜力和估值提升空间。 发言人问：当前半导体设备零部件行业的估值状况如何？在半导体设备零部件中，有哪些关键细分领域值得关注？ 发言人答：目前，半导体设备零部件的整体估值水平相比半导体主设备厂商偏低很多，但在行业整体发展背景下，需要提升至与主设备厂商相当的估值水平。同时，国内优秀的半导体设备零部件公司对于保障供应链安全起到了重要作用，尤其是在美国对半导体设备公司实施制裁的背景下，凸显出其重要地位。其中一个重要领域是干法设备中的真空类和气体运输类管道管件，目前全球市场主要由美国斯维洛克等公司主导，但国内上市公司新莱应材在这一领域已有较大发展空间，其营业收入虽相对较小，但市场潜力巨大。另外，江丰电子通过板材金属加工技术已在全球靶材市场占据头部地位，并成功拓展了半导体零部件业务，过去几年年复合增速高达50%以上。 发言人问：还有哪些半导体设备零部件企业值得关注？ 发言人答：奋达科技是从事高洁净流体系统的企业，客户包括国内绝大多数重点半导体晶圆厂商，正从流体管理 系统向高洁净气体、电子特殊气体及半导体设备核心零部件等领域拓展。此外，昌红科技作为金元载具市场的国内破局者，面对美国对华半导体制裁，有望凭借其良好的竞争格局和国产化需求实现快速增长。