股市为何脱敏汇率20241204

股市为何“脱敏”汇率？20241204_导读 2024年12月04日18:26 关键词 韩国汇率A股美国大选欧洲法国议会执政党反对党弹劾美元美元储备地位拜登中国芯片公司中美利差外资北向资金散户投资者政策转向维稳 全文摘要 近期市场讨论聚焦于多国政策变动及其对全球经济的影响。韩国政策调整、美国大选后的全球局势、欧洲法国预算事件、与中国政治经济的矛盾，以及韩国总统可能面临的弹劾，均被视作影响市场稳定的关键因素。汇率与A股市场关系的变化亦是焦点，人民币贬值、特朗普的关税政策及拜登政府对中国芯片公司的制裁，加剧了美元和人民币汇率的波动。 股市为何“脱敏”汇率？20241204_导读 2024年12月04日18:26 关键词 韩国汇率A股美国大选欧洲法国议会执政党反对党弹劾美元美元储备地位拜登中国芯片公司中美利差外资北向资金散户投资者政策转向维稳 全文摘要 近期市场讨论聚焦于多国政策变动及其对全球经济的影响。韩国政策调整、美国大选后的全球局势、欧洲法国预算事件、与中国政治经济的矛盾，以及韩国总统可能面临的弹劾，均被视作影响市场稳定的关键因素。汇率与A股市场关系的变化亦是焦点，人民币贬值、特朗普的关税政策及拜登政府对中国芯片公司的制裁，加剧了美元和人民币汇率的波动。尽管面临外部压力，A股市场展现出韧性，个人投资者参与度提升，市场对政策调整抱有期待。市场对政策会议的关注凸显了央行在汇率调控中的角色，强调了在稳定市场的同时有效管理汇率变动的重要性。 章节速览 ●00:00全球政治经济动态与A股汇率关系分析 讨论了韩国政坛变动及美国总统禁烟令的事件，指出全球政治经济局势呈现不稳状态，尤其是非美国家。分析了法国和韩国议会与政府之间的矛盾，提及政府可能因预算事件采取的强硬措施及韩国总统可能面临的弹劾。强调了政坛动荡对金融市场可能产生的影响，认为若韩国反对党上台，可能对中朝关系产生积极影响。探讨了汇率和A股市场关系的变化，指出汇率贬值的原因是市场对政治经济局势的担忧，暗示需要关注全球政治经济动态对金融市场的影响。 ●03:07中美利差压力下人民币汇率变化及其对股市影响 特朗普宣布对企图动摇美元地位的行为实施高关税制裁，以及拜登政府对中国芯片公司的制裁，导致美元被动升值。同时，中美利差压力和市场对国内经济数据的负面预期，共同作用下人民币汇率有所波动。尽管人民币贬值，但与A股的负相关性减弱，反映出市场对外部压力的适应性增强和对内部转向的预期提升，促进了内需相关板块的行情。 ●06:09外资参与度低影响市场表现 当前市场环境中，政策转向行情下外资参与度不高，体现在北向资金减少趋势未变，以及海外资金对中国股票ETF参与度低。个人散户投资者参与度高，对市场稳定需求更明确，政策对股价和房价资产价格企稳态度坚定。与2015年相似，市场更重视内部动力和股市汇市关系，但外部环境与资金波动管理有所不同，市场和高层有意控制波动。未来关注点需考虑市场波动控制情况。 ●09:11人民币汇率破7.3对市场影响及未来政策预期 讨论了近期人民币汇率贬值至7.3，超出市场预期，特别是离岸人民币汇率波动性下降后的小幅抬升。在12月政治 局会议前，市场习惯于汇率稳定，但此次破位打破了预期。强调了接下来政策会议中财政、房地产和消费政策的预期关注度提升。此外，央行对汇率波动的容忍度明显上升，但不意味着完全放 任，特别是在出口和关税面临不确定性时。最后提到，应控制汇率有序贬值，避免对股市产生负面影响，保护股民。 要点回顾 昨天韩国总统禁烟令的事情以及其对市场的影响是什么？ 昨天晚上韩国总统宣布了禁烟令，随后又解除，这一事件引起了市场关注。在隔夜全球市场中，韩国和法国政局的动荡较为突出，尤其是韩国总统可能面临弹劾，这可能导致政权更迭，可能对我们有利，因为新政府可能与中国、朝鲜的关系更好。此外，外部环境方面，美元因特朗普宣布将对动摇美元储备地位的行为实施高关税制裁而走强，同时拜登政府对中国芯片公司的制裁也导致了美元被动升值。 近期汇率贬值对A股市场的影响如何变化了？ 近期人民币汇率贬值并未明显拖累A股市场，两者之间的负相关性减弱。这主要是由于市场对外部冲击的信任度提高，即当外部压力增大时，市场预期国内会转向内需主导的发展路径，因此在人民币汇率贬值时，一些金融和地产类的内需相关板块反而表现较好。另外，外资参与A股的程度有限，北向资金流入减少的趋势并未改变，且海外上市的中国股票ETF参与度也较低，所以外资对A股行情的影响有限。 在当前的市场环境中，个人散户投资者的参与度如何，以及这对比2015年有何不同？ 当前，个人散户投资者的参与度较高，十月份的开户数接近2015年的高点。与2015年相比，现在政策层面对股价和房价这类资产价格企稳的态度更加明确，国家的维稳诉求也更为明显。因此，这一波行情中散户投资者的参与以及政策层的态度变化，成为市场表现的一个边际变量。 当前的市场行情与2015年有哪些相似之处和不同之处？ 当前市场行情与2015年有类似之处，例如在汇率管理上，央行都对贬值较为重视；股市方面，目前市场更看重内部逻辑，两个时期的股汇负向关系都较为明显。然而，也有不同之处，如外部环境，2015年的外部条件优于现在；在波动管理上，2015年出现了资金大幅波动的情况，而这一波行情中市场和高层吸取了教训，有意控制汇率和A股的波动。 对于当前股市对于汇率波动的脱敏现象，背后的原因是什么？ 股市对于汇率波动的脱敏主要源于市场结构的变化，外资参与度下降，新入市散户股民更加信任国家内需发力逻辑，并且国家及国家队稳定市场的诉求增强。未来需要关注的是即将召开的两个重要会议中关于财政地产和消费方面的政策内容。 近期人民币汇率破7.3对市场的影响是什么？ 近期人民币汇率破7.3让市场感到意外，因为它打破了之前市场的预期，并且在12月份政治局会议召开前，市场普遍预期会有维稳诉求，所以此次破位使得市场更加关注接下来两个重要会议（包括汇率）在政策方面的措辞，尤其是财政、房地产和消费等方面的政策内容。 央行对于汇率弹性容忍度的变化以及对未来汇率调控的看法如何？ 央行对于汇率弹性的容忍度有所上升，但并不会放任不管。虽然最近人民币汇率贬值速度较快，但央行干预的程度不及6、7月份。考虑到明年出口方面面临的关税压力增大，央行可能会设定底线，在接近7.35左右时进行干预以保护新入市的股民，并防止汇率波动对股市造成负面影响。