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饲料日报:美豆区间震荡,豆粕偏弱运行

2023-12-19邓绍瑞、李馨、白旭宇华泰期货J***
饲料日报:美豆区间震荡,豆粕偏弱运行

666666 期货研究报告|饲料日报2023-12-19 美豆区间震荡,豆粕偏弱运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号:F3047125投资咨询号:Z0015474 李馨 lixin@htfc.com 从业资格号:F03120775投资咨询号:Z0019724 联系人 白旭宇 010-64405663 baixuyu@htfc.com 从业资格号:F03114139 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘豆粕2401合约3899元/吨,较前日下跌17元/吨,跌幅0.43%; 菜粕2401合约2797元/吨,较前日下跌45元/吨,跌幅1.58%。现货方面,天津地区 豆粕现货价格3953元/吨,较前日下跌31元/吨,现货基差M01+54,较前日下跌 14;江苏地区豆粕现货3885元/吨,较前日下跌42元/吨,现货基差M01-14,较前 日下跌25;广东地区豆粕现货价格3898元/吨,较前日下跌29元/吨,现货基差 M01-1,较前日下跌12。福建地区菜粕现货价格2850元/吨,较前日下跌60元/吨,现货基差RM01+53,较前日下跌15。 近期市场资讯,巴西国家商品供应公司表示,截至12月9日,巴西2023/24年度大豆种植进度为89.9%,低于去年同期的95.9%。CONAB将2023/24年度巴西大豆产量调低220万吨,但是仍然为创纪录的1.60亿吨,比上年的1.55亿吨提高3.6%。布宜诺 斯艾利斯谷物交易所称,截至12月13日当周,2023/24年度大豆播种面积为1030万公顷,相当于计划播种面积的59.5%,比一周前推进了7.9%,比去年同期的50.6%高�8.9%。大豆优良率为30%,低于上周的35%,远低于去年同期的85%。IMEA表示,截至 12月15日,巴西马托格罗索州的大豆播种面积为100%,上周为99.96%,去年同期为 100%,五年均值为100%。 昨日豆粕期价偏弱运行,当前油厂开机率小幅回升,市场成交情况仍略显清淡。整体来看,当周美豆�口数据持续回落,而南美方面虽然种植进度有所推进但仍低于历史同期。本月USDA报告虽然对于新季巴西大豆产量有所下调,但是1.61亿吨的产量仍高于市场预期,因此后续仍需要重点关注南美的天气情况,如果天气�现问题,则一定会影响到未来的南美大豆单产,新季大豆供应或不及预想般宽松。当前国内下游大豆豆粕库存较高,而需求端在下游养殖行业长期亏损的影响下依旧低迷,因此未来关注的重点依旧在南美的供应端,如果天气问题延续,美豆及国内豆粕价格仍有上涨空间。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南美实现丰产预期 玉米观点 ■市场分析 期货方面,昨日收盘玉米2405合约2404元/吨,较前日下跌42元/吨,跌幅1.72%; 玉米淀粉2403合约2769元/吨,较前日下跌14元/吨,跌幅0.50%。现货方面,北良 港玉米现货价格2450元/吨,较前日下跌40元/吨,现货基差C01+46,较前日上涨2;吉林地区玉米淀粉现货价格3140元/吨,较前日持平,现货基差CS01+371,较前日上涨89。 近期市场资讯,布宜诺斯艾利斯谷物交易所称,截至12月13日当周,2023/24年度阿根廷玉米播种面积达到350万公顷,相当于计划播种面积的49%,高于一周前的40.3%,同比高6.7个百分点。评级优良的比例为40%,去年同期18%。 昨日玉米期价偏弱震荡,东北产区基层上量有所增加,流通环节玉米供应仍然较为充裕。港口进口谷物到货增加,谷物充足库存高企。需求端,饲料企业销售环比下降,企业采购意愿差,部分企业有计划降低玉米库存,加剧需求疲软。整体来说,供强需弱格局会继续延续,预计短期玉米市场价格继续维持震荡运行。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 南北美新季玉米丰产 目录 粕类观点1 玉米观点2 图表 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨5 图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨5 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨5 图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨5 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨5 图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨5 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨6 图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨6 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨6 图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨6 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨6 图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨6 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨7 图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨7 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨7 图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨7 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨7 图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨7 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨8 图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨8 图21:豆粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图22:豆粕5-9合约价差丨单位:元/吨8 图23:豆粕9-1合约价差丨单位:元/吨8 图24:菜粕1-5合约价差丨单位:元/吨8 图25:菜粕5-9合约价差丨单位:元/吨9 图26:菜粕9-1合约价差丨单位:元/吨9 图27:玉米1-5合约价差丨单位:元/吨9 图28:玉米5-9合约价差丨单位:元/吨9 图29:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨9 图30:玉米淀粉1-5合约价差丨单位:元/吨9 图31:玉米淀粉5-9合约价差丨单位:元/吨10 图32:玉米9-1合约价差丨单位:元/吨10 图33:豆粕主力基差丨单位:元/吨10 图34:菜粕主力基差丨单位:元/吨10 图35:玉米主力基差丨单位:元/吨10 图36:豆菜粕比价丨元/吨10 图1:中国大豆月度进口量丨单位:吨图2:中国菜籽月度进口量丨单位:吨 2019202020212022202320192020202120222023 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 123456789101112 800,000 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 123456789101112 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图3:中国玉米月度进口量丨单位:吨图4:中国周度豆粕产量丨单位:万吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 20192020202120222023 123456789101112 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20192020202120222023 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据泰期货研究院 图5:中国周度大豆压榨量丨单位:万吨图6:中国周度菜粕产量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 25012 20010 8 150 6 100 4 502 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图7:中国周度油菜籽压榨量丨单位:万吨图8:中国主要油厂大豆库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图9:中国主要油厂菜籽库存丨单位:万吨图10:中国主要油厂豆粕库存丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 60140 50120 100 40 80 30 60 2040 1020 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图11:中国主要油厂菜粕库存丨单位:万吨图12:北方四港玉米周下海量丨单位:万吨 2019202020212022202320192020202120222023 12 10 8 6 4 2 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 1357911131517192123252729313335373941434547495153 图13:豆粕主力合约丨单位:元/吨图14:菜粕主力合约丨单位:元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 20192020202120222023 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 1500 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图15:玉米主力合约丨单位:元/吨图16:玉米淀粉主力合约丨单位:元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 数据来源:钢联数据华泰期货研究院数据来源:钢联数据华泰期货研究院 图17:豆粕现货均价丨单位:元/吨图18:菜粕现货均价丨单位:元/吨 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 222426383103125145165185205225245265285305325345365 图19:玉米现货均价丨单位:元/吨图20:玉米淀粉现货均价丨单位:元/吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 20192020202120222023 2224263831031251451651852