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股指基差系列：敲出暂时退潮，热点逐步集中

2024-12-03 虞堪,李宏磊国泰君安期货 xx翔

11月市场受多重宏观事件影响，预期受到冲击，指数震荡为主，除上证50和中证500外其他主要宽基指数小幅上涨。各品种基差较10月末均下行，IC和IM下行幅度最大，截至12月3日，IH、IF、IC、IM年化基差率分别为1.95%、0.13%、-5.81%和-7.88%。11月上市公司发布三季度分红方案，对指数影响有限。产品变化方面，四大指数ETF规模下降，A500ETF份额快速增长；公募指增类产品11月新发多只沪深300增强；指数上涨触发部分产品敲出，期货贴水走阔；11月选股收益下降，基差下行对中性策略产生正向贡献，多数公募中性录得正收益。敲出潮暂告一段落，存量对冲持续，未来每月末需关注。12月重要会议临近，市场焦点可能集中，会议前基差大概率稳定，政策力度超预期或引发指数上涨和贴水加深。展期策略今年表现下滑，本月升级特殊处理，多头展期近250交易日年化超额收益率分别为-0.7%、1.8%、6.2%和2.2%；空头展期年化超额收益率分别为0.4%、-0.2%、2.4%和2.1%。

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