EG日报：开工高位，EG价格依然承压

2024-12-04 梁宗泰,陈莉,杨露露,吴硕琮华泰期货 Fanfan(关放）

核心观点：中期来看，EG市场供增需减，但短期供需矛盾尚不突出。近期合成气制EG负荷逐步恢复，环氧市场走货压力增加，部分装置由EO切换回EG，导致EG供应压力逐步兑现；需求端，聚酯开工高位但织造、加弹负荷走弱，12月聚酯负荷预计加速转弱。短期新疆煤制发货和港口进口到货延期，需求支撑下港口库存尚未累库，显性库存低位对价格仍有支撑。需关注港口库存回升情况及中东装置检修动态。
关键数据：
- EG现货基差（基于2501合约）：48元/吨（+1）。
- 生产利润：原油制EG生产利润为-885元/吨（-33），煤制EG生产利润为192元/吨（-33）。
- 库存：华东主港地区MEG港口库存预估约53.7万吨，环比下降9.1万吨，主港到货约9.6万吨，下周计划到港总数9.5万吨（主港）+3.9万吨（其他港口）。
研究结论：建议MEG逢高做空套保。短期供需尚可，但中期供增需减趋势明显，价格或承压。需密切跟踪港口库存及中东装置检修情况。
风险提示：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、中东计划外检修超预期。