招财日报2024.12.3 市场利率定价自律机制两项《倡议》点评

核心观点与事件背景

市场利率定价自律机制于11月28日通过两项倡议，要求将非银同业活期存款利率纳入自律管理，并要求银行在存款服务协议中加入“利率调整兜底条款”，自2024年12月1日起生效。此举旨在提升货币政策传导效率、防止金融资金空转套利。

对银行净息差的影响分析

招银国际认为，《倡议》通过规范银行同业活期存款利率与央行政策利率挂钩，将利好银行压降负债成本，减轻息差压力。根据金融监管总局数据，2024年第三季度商业银行净息差为1.53%，同比-20 bps/环比-1 bps，其中国有行/股份行/城商行/农商行净息差分别为1.45%/1.63%/1.43%/1.72%，环比-1 bps/-1 bps/-2 bps/持平。

测算结果

根据调研，上市银行同业活期存款利率目前为1.7%-1.9%，较四大行1年期定期存款利率1.10%高60-80 bps。《倡议》落地后，同业活期存款利率将挂钩7天OMO逆回购操作利率（1.50%），对应20-40 bps的计息成本下调空间。截至三季度末，42家A股上市银行同业存款余额为26.9万亿元，假设同业活期存款占比50%-60%，对应总规模为13-16万亿元。假设同业活期存款定价利率平均下降30 bps，预计可节省利息支出400-480亿元，提升净息差1.5-1.8 bps，对国有行负债成本的压降或更为有利。

短期影响

鉴于存量对公协议存款有一年调整期，预计短期内不会对存款规模造成大范围影响。