商品研究晨报-能源化工

期货研究 商 品2024年12月03日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 对二甲苯：趋势偏弱2 PTA：聚酯开工负荷下滑，趋势仍偏弱2 MEG：多乙二醇空PTA2 橡胶：震荡运行4 国合成橡胶：偏强运行，后续关注顺丁库存情况6 泰 君沥青：多头过载，冲高回落8 安LLDPE：中期震荡市10 期PP：现货微涨12 货烧碱：宽幅震荡13 研纸浆：震荡运行15 究原木：窄幅震荡17 所甲醇：短期回调，关注1-5反套19 尿素：区间震荡运行21 苯乙烯：短期基差偏强，中期逢高空23 纯碱：采购情绪不积极24 LPG：区间震荡25 PVC：偏弱运行27 燃料油：夜盘转弱，基本面暂无明显驱动29低硫燃料油：震荡走势为主，外盘高低硫价差收窄趋势减弱29集运指数（欧线）：12多单持有，02观望，酌情逢高布空远月30短纤：短期震荡市33 瓶片：短期震荡市33 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年12月3日 研究 对二甲苯：趋势偏弱 PTA：聚酯开工负荷下滑，趋势仍偏弱 产业 务 服MEG：多乙二醇空PTA 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-12-02 6686 4806 4696 6934 3892 2024-11-29 6718 4810 4622 6900 3845 2024-11-28 6698 4756 4572 6820 3825 2024-11-27 6794 4814 4615 6896 3864 2024-11-26 6758 4800 4594 6882 3909 日度变化 -0.5% -0.1% 1.6% 0.5% 1.2% 月差 PX（1-5） PTA（1-5） MEG（1-5） PF(1-2) PX-EB01 2024-12-02 -236 -96 -93 -42 -1857 2024-11-29 -228 -96 -78 -42 -1686 2024-11-28 -222 -102 -83 -38 -1610 2024-11-27 -196 -96 -83 -52 -1505 2024-11-26 -208 -94 -83 -52 -1550 日度变化 -8 - -15 - -171 品种间价差 PTA01-0.65PX01 PTA01-MEG01 PTA01-PF01 PF01盘面加工费 PTA01-LU01 2024-12-02 460 110 -2086 1210 781 2024-11-29 443 188 -2048 1197 837 2024-11-28 402 184 -2026 1184 796 2024-11-27 398 199 -2030 1182 819 2024-11-26 407 206 -2030 1187 766 日度变化 17 -78 -38 13 -56 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-12-02 73 -60 45 -64 187 2024-11-29 26 -65 50 50 181 2024-11-28 -30 -65 47 70 177 2024-11-27 -63 -66 48 4 182 2024-11-26 -25 -65 48 58 178 日度变化 47 5 -5 -114 7 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-12-02 115730 3024 3078 105 10653000 2024-11-29 113312 3024 3078 105 10653000 2024-11-28 113312 3031 3078 105 10653000 2024-11-27 111350 3031 3078 105 9662000 2024-11-26 107000 3032 3183 105 9662000 日度变化 2,418 - - - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 期货研究 【市场概览】 PX：尾盘石脑油价格反弹，1月MOPJ目前估价在628美元/吨CFR。12月2日PX价格上涨，三单2月亚洲现货均在819成交。尾盘实货1月在803有买盘，2月在812/827商谈。12月2日PX估价在816美元/吨，较上周五上涨2美元。 一位市场人士表示，本周没有太大变化，预计PTA生产商将逐步降低中国境内的PTA生产率，以 适应中国下游市场的需求下降。 12月2日，亚洲市场的PX期货小幅上涨。纸料市场的月际价差也相对稳定。一位消息人士表示，在2025年的定期合同谈判方面，情况也没有变化，因为有传言称一些主要的日 本生产商已经确定了2025年的定期合同。 消息人士在截至11月29日的一周内表示，市场仍在等待韩国生产商的结算消息，但是，他们正在 寻找更高的alpha，这可能被证明是结算的一个障碍。 PTA：华南一套110万吨PTA装置昨日起停车检修，预计四周附近。 PTA现货价格上涨至4735元/吨，主流基差在01-62，月均价格4735元/吨，月结价格4733元/吨。 MEG：12月2日华东主港地区MEG港口库存约53.7万吨附近，环比上期（11.18）下降9.1万吨。其中宁波5.9万吨，较上期下降6.3万吨，11月18日至12月1日宁波主要库区日均发货约5500吨附近；上海、常熟及南通5.7万吨，较上期下降1.6万吨；张家港20.3万吨附近，较上期下降0.1万吨，某主流库日均发货约5800吨附近；太仓10.5万吨，较上期上升2.4万吨，两主流库日均发货4700-4800吨左右；江阴及常州10.7万吨，较上期下降1.5万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在0.6万吨附近，较上期下降2.0万吨。 11月29日至12月1日张家港某主流库区MEG发货18200吨左右；太仓两主流库区MEG发货 18400吨左右。 MEG本周及下周现货偏高价成交在4744元/吨附近，偏低价成交在4672元/吨附近，综合考虑现货日均价4708元/吨；1月下期货偏高价成交在4760元/吨附近，偏低价成交在4695元/吨附近，综合考虑1月下期货日均价4728元/吨；另评估宁波市场现货均价4723元/吨，华南市场非煤制现货均价4725元/吨（不含合成气制）。（2024.11.26-2024.12.2MEG月结参考价：4654.00元/吨；2024.12.2MEG月均价：4708.00元/吨） 聚酯：嘉兴一套25万吨聚酯装置已于上周重启正常出丝，装置配套生产涤纶长丝为主。华东一套年产15万吨聚酯装置11月底附近已转产瓶片，前期为生产高附加值切片。 江浙涤丝12月2日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右。江浙几家工厂产销分别在70%、60%、20%、30%、20%、50%、60%、20%、60%、90%、25%、160%、0%、100%、0%、40%、0%、70%、40%、40%、50%、40%。 期货上涨带动，12月2日直纺涤短销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销90%，部分工厂产销： 100%、70%、200%、80%、70%、70%、80%，50%。11月国内主流直纺工厂长丝，按照发货量计算，平均产销估算在98%附近（以产量计，抽样调查），较之上个月提升6个百分点。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年12月03日 研究 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1：基本面数据 安期货研究所 资料来源：隆众资讯，同花顺87,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 11月原材料价格呈现回落态势，各主要原材料价格出现不同程度下调，隆众资讯监测数据显示，截至 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 11月28日，泰国20#混合标胶报价至16550元/吨，环比上月下滑2.07%，同比去年大涨36.78%。合成橡胶方面，丁苯橡胶1502价格至14600元/吨，环比上月下滑10.43%，同比去年大涨24.26%；顺丁橡胶价格至13200元/吨，环比上月下滑15.38%，同比去年上涨8.20%。炭黑报价至7300元/吨，环比上月下滑6.41%，同比去年下调17.05%。近期各种原材料价格出现不同程度下滑，原料成本压力小幅回落，截止11月28日隆众资讯全钢胎原材料成本指数为13360.14，环比上月小幅走低1.41%，同比去年仍然高出12.34%，整体原料成本继续高位震荡。 据隆众资讯调研，进入四季度全钢胎需求延续偏弱运行，内需方面，北方市场逐步进入季节性淡季，销量提升受到限制。另外面对当前运输市场车多活少，利润微薄，以及中短途需求萎缩的局面，年前车队及车主置换新车的积极性难以被激发。出口方面，当前存在较大不确定性，往年在春节放假前海外客户会适当补货，带动国内轮胎出口量在11、12月份小幅提升。在下旬公布的10月份卡客车轮胎出口数据来看，当月出口量出现了明显攀升，对于这个数据的解读，业者表示在Trump正式任职之前，海外客户有提前备货的需求，进而规避后期可能出现的各种不确定性情况的发生，这种备货需求对10月甚至11月的出口将形成一定拉动，但也对后期出口难度的提升埋下了伏笔。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 期货研究 商 品2024年12月03日 研究 合成橡胶：偏强运行，后续关注顺丁库存情况 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 产【基本面跟踪】 业 服合成橡胶基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 顺丁橡胶主力 （01合约） 日盘收盘价（元/吨） 13,365 13,345 20 成交量（手） 148,940 223,347 -74407 持仓量（手） 34,644 37,985 -3341 成交额（万元） 1,005,255 1,480,626 -475371 价差数据 基差 山东顺丁-期货主力 135 55 80 月差 BR11-BR01 -13,365 -13,345 -20 现货市场 顺丁价格 华北顺丁（民营） 13,150 12,900 250 华东顺丁（民营） 13,250 13,000 250 华南顺丁（民营） 13,300 13,100 200 山东顺丁市场价（交割品） 13,500 13,400 100 丁苯价格 齐鲁丁苯（型号1502） 14,600 14,600 0 齐鲁丁苯（型号1712） 12,800 13,000 -200 丁二烯价格 江苏主流价 9,750 9,650 100 山东主流价 9,950 9,850 100 基本面 重要指标 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 顺丁开工率（%） 67.6049 67.6049 0.00 顺丁理论完全成本（元/吨） 12594 12594 0 顺丁利润（元/吨） 106 106 0 务研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】 顺丁成本端，丁二烯整体基本