商品研究晨报-能源化工

期货研究 商 品2024年08月12日 研 究国泰君安期货商品研究晨报-能源化工 观点与策略 橡胶：震荡运行2 合成橡胶：震荡承压4 沥青：地缘支撑成本反弹，盘面裂解连日下跌6LLDPE：偏弱运行9 国PP：现货维稳，交投清淡11 泰 君烧碱：暂时是震荡市12 安纸浆：震荡运行14 期甲醇：短期震荡16 货尿素：震荡整理17 研苯乙烯：下跌之后，逢低买19 究纯碱：市场偏弱整理20 所LPG：震荡整理，检修损失量有望恢复21 短纤：现货维稳，产销一般24 PVC：继续下跌，短期基本面仍然偏弱25 燃料油：短期持稳，成本定价逻辑为主27低硫燃料油：夜盘跟随原油反弹，高低硫价差暂时平稳27集运指数（欧线）：近月弱势震荡，10-12反套持有28 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 期货研究 商 品2024年08月12日 研究 橡胶：震荡运行 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1：基本面数据 安期货研究所 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD,国泰君安期货研究 【趋势强度】 橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【行业新闻】 据隆众资讯了解，中国半钢胎样本企业产能利用率为79.64%，环比-0.53个百分点，同比+1.20个百 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 2 期货研究 分点。据了解部分企业外贸订单缩减，月内排产计划略有下调，拖拽整体样本企业产能利用率走低。月初整体出货表现一般，企业整体成品库存小幅波动为主。中国全钢胎样本企业产能利用率为59.33%，环比- 0.13个百分点，同比-4.03个百分点。周内个别样本企业存短期检修安排，拖拽样本企业产能利用率走低。月初部分企业表示出货稍有好转，整体成品库存充足。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 期货研究 商 品2024年08月12日 研究 合成橡胶：震荡承压 高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332gaolinlin@gtjas.com 杨鈜汉（联系人）从业资格号：F03108173yanghonghan025588@gtjas.com 产【基本面跟踪】 业 服合成橡胶基本面数据 项目 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 期货市场 顺丁橡胶主力 （09合约） 日盘收盘价（元/吨） 14,115 14,050 65 成交量（手） 38,173 46,743 -8570 持仓量（手） 13,254 15,083 -1829 成交额（万元） 269,375 329,395 -60020 价差数据 基差 山东顺丁-期货主力 285 350 -65 月差 BR01-BR02 -12,595 -12,595 0 现货市场 顺丁价格 华北顺丁（民营） 14,250 14,300 -50 华东顺丁（民营） 14,350 14,350 0 华南顺丁（民营） 14,500 14,500 0 山东顺丁市场价（交割品） 14,400 14,400 0 丁苯价格 齐鲁丁苯（型号1502） 14,850 14,850 0 齐鲁丁苯（型号1712） 13,300 13,350 -50 丁二烯价格 江苏主流价 12,400 12,350 50 山东主流价 12,650 12,525 125 基本面 重要指标 项目名称 昨日数据 前日数据 变动幅度 顺丁开工率（%） 53.8999 55.5556 -1.66 顺丁理论完全成本（元/吨） 15375 15375 0 顺丁利润（元/吨） -875 -875 0 务研究所 资料来源：同花顺iFinD，钢联，国泰君安期货研究 【行业新闻】 丁二烯市场信息：国内丁二烯市场震荡走高。山东有供方下游装置提负影响后期外销或将减量，同时下游刚需跟进，随着供方竞拍货源溢价成交，市场小幅走高。华东市场虽有零星报盘坚挺，但询盘意向不佳，交投僵持。山东鲁中送到价格在12600-12700元/吨左右，华东主港出罐自提价格参考12200元/吨。（隆众资讯） 顺丁橡胶市场信息：国内顺丁橡胶出厂价格稳定，市场价格稳中整理，合成橡胶期货盘面震荡走弱，交 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分4 2 期货研究 投阻力加剧，午后业者报盘略显松动，然下游入市询盘依旧冷清，实单听闻有限。（隆众资讯） 丁苯橡胶市场信息：主流销售公司稳定丁苯橡胶供价，市场价格整理。日内原料丁二烯、天胶及合成期货盘面略有走高，虽午间市场存在供价调整传闻，但多数贸易商倾向于稳盘出货或平出试探，下游观望氛围浓厚，少量刚需成交仍存在小幅倒挂。（隆众资讯） 【趋势强度】 合成橡胶趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 商 品2024年8月12日 研究 沥青：地缘支撑成本反弹，盘面裂解连日下跌 王涵西投资咨询从业资格号：Z0019174wanghanxi023726@gtjas.com 国【基本面跟踪】 泰 君表1：沥青基本面数据 期货 项目 单位 昨日收盘价 日涨跌 昨夜夜盘收盘价 夜盘涨跌 BU2410 元/吨 3,461 0.38% 3,468 0.20% BU2412 元/吨 3,335 0.42% 3,353 0.54% 昨日成交 成交变动 昨日持仓 持仓变动 BU2410 手 136,853 9,386 191,921 4,031 BU2412 手 18,802 2,750 43,647 2,223 昨日仓单 仓单变化 沥青全市场 手 87030 0 价差 昨日价差 前日价差 价差变动 基差（山东-10） 元/吨 114 137 -23 10-12跨期 元/吨 126 127 -1 现货市场 昨日价格 价格变动 厂库现货折合盘面价 仓库现货折合盘面价 山东批发价 元/吨 3,575 -10 3,688 3,829 长三角批发价 元/吨 3,770 0 3,791 3,851 最新（8月8日更新） 前次（8月5日更新） 变动 炼厂开工率 26.73% 27.80% -1.07% 炼厂库存率 46.71% 47.48% -0.77% 安期货研究所 资料来源：同花顺，隆众资讯，百川盈孚，国泰君安期货研究 图1：BU-SC(6.6吨桶比)高位图2：周内仓单持稳 元/吨 2019 BU-SC 20202021 吨辽宁江苏 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 202220232024 300000 250000 200000 150000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 100000 50000 0 -50000 山东BU厂库仓单 期货研究 2017-08 2017-12 2018-04 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 2019-12 2020-04 2020-08 2020-12 2021-04 2021-08 2021-12 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分6 期货研究 图3：盘面持仓量低位徘徊图4：山东基差震荡走强 持仓量 手2017201820192020 元/吨 山东基差 12000002021202220232024 1000000 800000 600000 400000 200000 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-08 04-20 05-03 05-15 05-27 06-08 06-20 07-02 07-14 07-26 08-07 08-19 08-31 09-12 09-24 10-13 10-25 11-06 11-18 11-30 12-12 12-24 0 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 201920202021202220232024 01-02 01-14 01-26 02-07 02-19 03-03 03-15 03-27 04-09 04-21 05-06 05-18 05-30 06-11 06-23 07-05 07-17 07-29 08-10 08-22 09-03 09-15 09-27 10-16 10-28 11-09 11-21 12-03 12-15 12-27 -600 资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究资料来源：隆众资讯，同花顺iFinD，国泰君安期货研究 图5：原油价格震荡反复图6：现货价格走稳 美元/桶布伦特WTISC(右轴) 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 元/吨 750 700 650 600 550 500 450 元/吨山东重交沥青市场价长三角重交沥青市场价 4000 3900 3800 3700 3600 3500 3400 3300 2024/22024/32024/42024/52024/62024/72024/8 资料来源：同花顺iFinD，国泰君安期货研究资料来源：隆众资讯，国泰君安期货研究 【趋势强度】 沥青趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【市场动态】 1.隆众资讯8月9日报道，国内沥青均价为3669元/吨，较上一工作日价格下调7元/吨，多数地区继续弱势盘整为主，沥青现货价格稳中偏弱运行。山东地区个别低端报价有所走跌，市场参考价在3480-3670元/吨，部分现货出货压力较高。区内供应整体稳中有增，部分执行合同出货，实际成交多在低位，业者多按需采购，下游终端需求相对平稳；华东地区区内汽运成交参考3600-3770元/ 吨，持稳。供应方面，金陵石化间歇停产至22日左右，镇海炼化间歇停产，新海预计明日复产，产量低位加之刚需支撑带动库存去库明显。同时因期现资源报盘低位，业者优先出社会库资源为主。 2.上周（20240801-0807），国内沥青装置检修量为94.88万吨，较上周下降2.66万吨，降幅2.73%。分析原因主要是虽然金陵石化停产沥青，但齐鲁石化、河北伦特复产，损失量有所下降。本周中国沥青装置样本检修量预计在90.88万吨，环比有所减少。 2 3.截止上周（20240731-0806），国内改性沥青69家样本企业改性沥青产能利用率为13.1%，环比增加 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 3 期货研究 0.8%。周内降水天气减少，个别地区高温影响施工，但多数地区表层施工积极性上升带动需求增加，改性供应呈稳中上升趋势。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 商 品2024年8月12日 研究 产业 服【基本面跟踪】 务 研LLDPE基本面数据 究 所期货 LLDPE：偏弱运行 陈嘉昕投资咨询从业资格号：Z0020481chenjiaxin023887@gtjas.com 昨日收盘价日涨跌昨日成交持仓变动 L240982710.79%242,516 昨日价差 持仓变动 重要现货价格 09约基差 09-01合约价差 华北 -111 25 期货研究 资料来源：卓创资讯，国泰君安期货 【现货消息