ESG月度观察ESG信披制度相继落地

证券研究报告|2024年12月2日 ESG月度观察 ESG信披制度相继落地 策略研究·策略专题 证券分析师：王开 证券分析师：陈凯畅 联系人：郭兰滨 021-60933132 021-60375429 010-88005497 wangkai8@guosen.com.cnS0980521030001 chenkaichang@guosen.com.cnS0980523090002 guolanbin@guosen.com.cn 核心观点 热点事件：信披政策相继落地。11月6日，为贯彻落实新发展理念，加快推动经济社会发展全面绿色转型，做好五篇金融大文章，提高上市公司ESG信息披露质量，上交所近日制定完成《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案（2024-2026年）》。11月6日，沪深北三家交易所同时出台《可持续发展报告编制指南（征求意见稿）》，作为对2024年4月出台的《可持续发展报告指引（试行）》的实践指南和解释说明。 国内ESG公募基金规模及资金流动：根据windESG基金统计口径截至2024年三季度，国内现存566支ESG基金，最新可得规模为5568亿元，总体规模相较于2024年二季度增加503亿元。按投资主题分，纯ESG基金规模为452亿元，占比为8.12%；ESG策略基金规模为1427亿元，占比为25.63%；环境保护主题基金规模为2170亿元，占比为38.97%；社会责任主题基金规模为1252亿元，占比为22.48%；公司治理主题基金规模为267亿元，占比为4.80%。2024年3季度，国内ESG基金单季度资金净流入为503.1亿元。其中，纯ESG基金，ESG策略基金，环境保护主题基金、社会责任主题基金分别净流入80.54亿元、229.87亿元、233.08亿元、-54.12亿元。 国内ESG基金本月业绩：国内ESG基金普遍为负收益，2024年11月，国内ESG基金大部分取得负收益，收益平均数及中位数分别为-1.05%和-1.26%。ESG基金内部走势分化，其中被动指数型基金涨幅相对较大。 学术前沿：史庆瑞等（2024）通过实证研究发现数字化注意力能够显著提升企业ESG表现。即数字化注意力有助于企业加快数字化进程。卢盛峰等（2024）发现地方政府债务管理体制改革能够显著提升企业ESG表现。韩忠雪等（2024）通过实证发现非国有股东治理有助于提升企业ESG表现，地区绿色金融发展进一步强化非国有股东治理对企业ESG表现的促进效应。JiayiYang等 （2024）研究发现绿色技术创新（GTI）显著提高了企业的ESG绩效。 风险提示：(1)海外低碳经济发展过程中遇到波折；(2)全球经济增长和低碳环保间权衡取舍对ESG投资节奏的短期扰动；(3)文中 个股或产品仅做统计汇总，不构成投资推荐依据。 目录 01 ESG重要事件梳理 02 国内ESG公募基金表现复盘 03 ESG学术前沿 2024年11月ESG热点事件回顾—信息披露政策相继落地 信息披露政策在本月相继落地。本月《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案（2024-2026年）》、 《可持续发展报告编制指南（征求意见稿）》等陆续发布。工信部公告鼓励光伏企业通过温室气体核证、碳足迹认证，开展ESG信息披露工作。 表1：ESG热点事件梳理 时间事件主题概述 11月4日加拿大推出新规，要求石油和天然气公司减少 35%的排放 11月4日欧洲投资银行和CDP筹集1亿欧元，推动意大 利公共部门可持续项目 11月6日上海证券交易所发布《推动提高沪市上市公司SG信息披露质量三年行动方案（2024-2026年）》 11月6日沪深北交易所共同发布《上市公司可持续发展报 告编制指南（征求意见稿）》 11月6日生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行 动2024年度报告》 11月6日生态环境部等七部门联合印发《土壤污染源头防 控行动计划》 11月7日欧盟保险监管机构因转型风险呼吁提高化石燃料 资产的资本要求 11月8日十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过 《中华人民共和国能源法》 11月11日COP29在阿塞拜疆巴库开幕大会主席强调气候变 化已成人类面临的共同挑战 11月12日两部门：推动建立交通物流领域碳资产管理和碳 排放核算机制 11月12日工信部印发《重点工业产品碳足迹核算规则标准 编制指南》 环境保护加拿大环境部发布新规，要求加拿大的石油和天然气生产商在未来八年内减少约三分之一的温室气体排放量，目前该法规仍处于草案阶段。法规提议在2030 年至2032年期间将石油和天然气业务的排放量降至比2019年低35%。 ESG欧洲投资银行提供的500亿欧元担保使CDP能够向意大利公共部门提供1亿欧元贷款，重点用于可持续项目。该倡议针对意大利中部和南部，包括受2016年地震影响的地区，旨在增强气候适应力和社会凝聚力。 信息披露《行动方案》旨在提升上市公司ESG信息披露能力与监管服务效能，包括：优化ESG信息披露制度体系，提供数字化工具和培训服务；加大绿色转型资本支持力度，创新ESG金融服务和产品；开展上市公司宣介和国际交流合作，分享中国企业ESG成果；推动ESG数字化建设，形成上市公司ESG数据库，支持可持续投资。 信息披露《指南》包含"总体要求与披露框架"和"应对气候变化"两部分，旨在细化《指引》的披露要求，并通过具体的操作建议，为上市公司提供参考性指导。 ESG生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2024年度报告》，2023年中国在推动碳排放强度下降、非化石能源消费占比提升、可再生能源装机规模扩大等方面取得积极进展，包括森林覆盖率提升、森林蓄积量增加、风电和太阳能发电装机容量提前实现2030年目标，全国碳排放权交易市场建设取得新成效。 环境保护生态环境部、国家发展改革委等七部门近日联合印发《土壤污染源头防控行动计划》，要求强化科技创新，开展污染协同控制等重点专项攻关，加强低扰动、低成本风险管控和绿色低碳修复等新技术、新材料、新装备的研发应用。 ESGEIOPA建议对保险公司的化石燃料资产征收额外的资本费用，提议对股票征收高达17%的附加资本，对债券征收高达40%的附加资本。这些措施旨在使资本要求与化石燃料投资相关的加剧的转型风险保持一致，从而增强保险公司的韧性。 ESG《能源法》共九章八十条，涵盖了能源规划、能源开发利用、能源市场体系、能源储备和应急、能源科技创新、监督管理、法律责任等多个方面。《能源法》明确提出了要坚持能源结构的调整，推动能源绿色低碳发展，优先开发可再生能源，推动能耗的双控制度向碳排放的双控制度转变等。 环境保护《联合国气候变化框架公约》第二十九次缔约方大会（COP29）在阿塞拜疆首都巴库正式拉开帷幕，旨在推动全球各国共同应对气候变化，实现将升温控制在1.5摄氏度以下的《巴黎协定》目标。 ESG交通运输部联合国家发展改革委发布了关于《交通物流降本提质增效行动计划》的通知，其中明确指出，至2027年，我国交通物流领域在降低成本、提升质量及增强效率方面将实现显著进步，目标是将社会物流总费用占国内生产总值（GDP）的比重努力降低到约13.5%的水平。 ESG工业和信息化部发布了《重点工业产品碳足迹核算规则标准编制指南》，规划至2027年，将完成200项针对重点工业产品的碳足迹核算规则标准的制定工作，并显著扩大这些标准在实际应用中的覆盖范围。 11月13日IAASB发布可持续发展报告鉴证新全球标准ESGISSA5000标准为可持续性保证建立了全面的框架，适用于有限和合理的保证业务。ISSA5000旨在成为全球基准，与欧盟的CSRD保持一致，并支持包括 ISSB和GRI在内的各种可持续发展框架。 国际标准化组织ISO推出了全球首个关于环境、社会和治理（ESG）的国际标准——ISOESGIWA48《实施环境、社会和治理原则框架》。此标准构成了一个 11月14日ISO发布首部ESG国际标准ESG “One-ISO”ESG管理标准，包括管理框架、术语、原则、指标体系、报告要求、合格评定与合规管理，以及持续改进过程要求。该标准旨在解决如何实施并将ESG融入组织文化，以加强ESG报告，并确保全球范围内ESG报告与实践的一致、可比和可靠。 11月19日中国可持续发展蓝皮书在巴库气候大会中国角发 布 11月20日工信部：鼓励光伏企业通过温室气体核证、碳足 迹认证，开展ESG信息披露工作 11月21日全国首个颁发“个人碳中和证书”的国资系统碳 中和沙龙成功召开 ESG《联合国气候变化框架公约》第29次缔约方大会（COP29）正在阿塞拜疆首都巴库举行，11月19日，大会中国角发布了《中国可持续发展评价报告（2024）》蓝皮书。 信息披露工信部发布公告，对《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订，以进一步加强光伏行业规范管理，推动产业加快转型升级和结构调整，推动我国光伏产业高质量发展。 环境保护「海上论碳会客厅」系列活动之一的“筑梦绿动——国有企业绿色转型沙龙”，在宝武（上海）碳中和产业园成功举办。本次沙龙活动响应《宝山区大型活动碳中和实施导则》，专门制订了“碳中和”实施方案，从资源节约、绿色消费、低碳出行等多方面践行环保理念。 资料来源：中国政府网，万得，国信证券经济研究所整理 《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案》 11月6日，为贯彻落实新发展理念，加快推动经济社会发展全面绿色转型，做好五篇金融大文章，提高上市公司ESG信息披露质量上交所近日制定完成《推动提高沪市上市公司ESG信息披露质量三年行动方案（2024-2026年）》。 图1：《行动方案》主要目标图2：《行动方案》主要内容 主要目标 主要任务概述 持续优化完善ESG信息披露制度体系，引导更多上市公司披露高质量ESG报告。按照“重点优先，分步推 总体力争到2026年，沪市上市目标公司ESG治理能力、披露基础进一步巩固，《指引》 相关要求得到有效执行，ESG报告披露数量和披露质量明显提高，主流评级机构对上市公司ESG评价评级水平整体提升，优质上市公司绿色转型融资得到有力支持，ESG金融产品支持上市公司获得合理估值， 支持上市公司加强ESG信息披露能力建设 加强上市公司ESG信息披露服务和监管 加大对上市公司ESG披露和绿色转型的资本支持力度 进”的原则，分批次起草发布上市公司可持续发展报告编制指南，为上市公司建立完善可持续发展治理架构、识别重要议题、分析可持续发展相关风险和机遇等提供“工具箱”做好ESG信息披露常态化培训工作。 引导上市公司、投资者、利益相关者加强沟通交流。发挥优秀上市公司最佳实践引领作用。鼓励上市公司开展第三方鉴证或审验。为上市公司提供数字化工具和服务。进一步加强ESG信息披露监管。科学设置上市公司信息披露评价标准。 创新ESG金融服务和产品。支持中证指数公司基于中证特色数据，推出气候转型等相关创新指数，丰富ESG指数产品供给，引导更多资金流向可持续发展领域。加大绿色融资和并购重组支持力度。 ESG关键数据数字化水平明显加强。 总体一是坚持实事求是、稳慎 原则推进原则。二是坚持成本 推动提高上市公司ESG评价、评级水平支持中证指数公司进一步提高ESG评价结果的市场认可度。做好与国内国际主流评级机构的沟通交流,引 导相关评级机构客观、公正评价上市公司ESG表现和可持续发展相关风险机遇。 定期开展ESG主题周业绩说明会。促进上市公司境外交流。通过举办香江沙龙等品牌活动、一对一机构 效益、倡导为主原则。三是坚持分类施策、奖惩并重原则。四是坚持系统思维、凝聚合力原则。 持续开展上市公司宣介和国际交流合作 加快推动ESG数字化建设 走访等形式，在境外持续推介本所上市公司ESG相关表现。积极开展国际合作和宣传工作。 加强ESG关键数据汇集和供给。利用大数据技术和人工智能算法，探索开发ES