食品饮料行业11月月报：板块微幅反弹，行情呈上下拉锯状

2024年11月，食品饮料板块微幅反弹，上涨1.17%，但整体行情呈上下拉锯状。板块累计下跌3.75%，其中软饮料、啤酒、乳品、零食和调味品上涨，肉制品、预加工食品、保健品、白酒、烘焙、熟食下跌。同期沪深300上涨13.03%，食品饮料板块跑输大盘。板块估值环比略有升高，截至11月28日为20.32倍，较2020年高点下降60.29%，位于行业估值中游。11月个股表现活跃，上涨比例达81.89%，最大涨幅146.32%。

食品饮料制造业投资增速持续提振，2024年1-10月固定资产投资同比增长23.5%（食品制造业）和19.9%（酒、饮料和茶制造业）。国内产出方面，冷鲜肉、葡萄酒、啤酒、乳制品产量负增长，白酒、食用油低增长；大豆、坚果、鱼油进口增长较大，玉米、小麦、食用油进口增幅回落。价格方面，易拉罐、食用油上涨，原奶、面粉下跌，坚果、猪肉价格回落。

投资建议关注预制菜、烘焙、预调酒、保健品、零食和酵母等板块。推荐股票组合包括千味央厨、安井食品、立高食品、百润股份、仙乐健康、劲仔食品和安琪酵母。风险提示包括居民收入和消费修复不及预期、海外市场政策调整风险、上游原料价格上涨风险。