中辉期货能源化工日报

z 1 能源化工板块日报 中辉期货2024/12/2期 25520 1840 观点摘要 品种 核心观点 主要逻辑及价格区间 原油 区间震荡 OPEC+会议推迟到12月5日，油价区间震荡。以色列和黎巴嫩签署停火协议，地缘风险有所下降；OPEC+改为12月5日召开线上会议，传言将继续延长增产时间；EIA数据显示美国成品油库存下降。SC01【510-570】 LPG 区间震荡 基本面多空交织，区间震荡。油价上行动力减弱，有所回调，成本端震荡；基本面多空交织，库存端去库利多，下游PDH开工率回落，调油需求有所回升；现货端保持平稳，基差处于相对高位。PG2501【4200-4500】 L 震荡偏弱 上中游库存转增，下游开工率持续下降。中长期装置重启及投产压力偏高，需求逐步进入淡季，基本面存转弱预期，上方空间有限，建议多单逐步平仓止盈，部分可布局空单。关注后续持仓情况。L01【8200-8500】 PP 震荡偏弱 商业总库存继续下降，装置维持高检修，下游开工率下滑，基本面短期矛盾不大，后续存转弱预期，盘面上方空间不大。套利方面，可继续持有空L-P头寸。PP01【7400-7600】 PVC 弱势震荡 电石跌价，社会库存4连增，基本面延续弱势，高仓单，后市存继续累库预期，盘面增仓破前低，短期弱势震荡。V01【5100-5300】 PX 震荡偏弱 PX供需双强；PX库存略有下降。原油价格震荡偏弱，长流程PX-Brent价差趋势走弱，短流程PX-MX价差处相对较好，短期PX追随原油价格震荡偏弱。PX501【6600-6750】 PTA 震荡偏弱 PTA检修装置陆续复产，供应端压力增加；下游聚酯及终端织造处季节性旺季尾声，开工负荷有走弱预期；社库环比持续下降，成本端预期走弱。短期PTA跟随原油价格走势，震荡偏弱。TA501【4720-4850】 乙二醇 震荡调整 乙二醇供应端压力尚存；下游聚酯及终端织造处消费旺季尾声，且存走弱预期，织造订单偏弱；乙二醇到港量低于同期水平，成本端支撑有走弱预期，盘面震荡调整。EG501【4550-4650】 瓶片 震荡偏弱 聚酯瓶片供应端压力较大；消费端步入季节性淡季，中长期来看PR延续震荡偏弱趋势，短期受成本端扰动影响，盘面震荡偏弱。PR2503【6050-6200】 玻璃 震荡整理 政策预期、冬储预期、供应中性、上游库存转增、中游库存持续去化、供需基本平衡，部分产线点火、冷修放缓、需求淡季、现货报价下调，FG01【1200-1300】 纯碱 窄幅整理 供应维持高位、下游冷修、库存绝对高位、库存转增、基本面偏弱、仓单增加，重碱报价稳定、运输问题、冬储预期、库存集中、出口增加、估值偏低，SA01【1450-1500】 甲醇 震荡偏强 甲醇到港量下降，供应端压力有所缓解；需求端支撑尚在，下游MTO开工率高位运行，传统需求开工止跌；甲醇社库出现拐点；成本端支撑有望企稳。短期震荡偏强对待。MA501【2530-2580】供应端压力尚存，但预期压力有望缓解；农需高峰已过，下游需求支撑略显乏力；尿 尿素 筑底企稳 素库存整体偏高，成本端趋稳。短期关注复合肥开工情况、尿素冬储节奏及出口政策变动情况，利多因素逐渐累积，建议逢低布局多单。UR501【1780-1850】 晨报资讯 宏观经济：（1）记者从杭州市多家银行及房产经纪机构了解到，目前杭州首套房贷款利率下限已 上调至3.1%。（2）据《巴伦周刊》报道，当地时间12月1日，美国总统国家安全事务助理沙利文表示，美国白宫正在努力与加沙地带达成停火和释放人质协议，但目前相关协议尚未达成，美国将进一步进行对话和磋商。自去年10月新一轮巴以冲突爆发以来，巴以双方已在卡塔尔、埃及、美国等多方斡旋下展开多轮谈判，但均未促成永久停火协议。（3）上海市房屋管理局数据显示，周六(11月30日)上海二手房成交1227套，创下了当月二手房日成交量新高。11月上海二手房成交总套数为2.705万套， 为2024年二手房成交量最高的月份。安居客上海统计数据显示，这也是上海二手房成交量自2021年3 月以来首次突破27000套，创下近44个月的新高。 原油：需求：日本经产省周五表示，10月份日本原油进口量同比下降7.2%至214万桶/日，国内成品油销售同比下降3.1%至229万桶/日。 LPG：沙特CP合同价：沙特公布12月份CP合同价，其中丙烷635美元/吨，丁烷630美元/吨，均与上期持平。 聚烯烃:库存：截至11月29日，两油聚烯烃库58万吨（日环比-1万吨）。 PVC：截至11月29日，乌海地区电石市场价2650元/吨（日环比-50元/吨）。 乙二醇：11月29日，美国陶氏29万吨装置计划2025年1季度年度检修，Meglobal位于美国的一 套103万吨的装置计划2025年2月份检修21天。 玻璃：截止到2024128、全国浮法玻璃样本企业总库存4901.7万重箱，环比+59.1万重箱，环比 +1.22%，同比+30.01%。折库存天数22.8天，较上期+0.2天。隆众资讯报道：天津中玻北方新材料有限责任公司一线设计产能700吨/日，11月14日放水冷修。11月25日报道:新福兴玻璃工业集团有限公 司一线设计产能1000吨超白改产白玻，预计当日投料。11月29日报道:中国耀华玻璃集团有限公司设 计产能560吨/日产线，原产金茶，当日投料改产耀华灰。 纯碱：截止到11月28日，国内纯碱厂家总库存165.58万吨，较周一增加2.58万吨，涨幅1.58%。 其中，轻质纯碱66.52万吨，环比增加0.84万吨，重质纯碱99.06万吨，环比增加1.74万吨。隆众资讯 11月19日报道：南方碱业蒸汽不足，设备减量，预计维持10天。11月20日报道：2024年10月份我 国纯碱出口量在16.17万吨，环比增加25.86%，出口均价217.53美元/吨。11月29日报道:江苏实联设 备问题，产量下降至6成，预计持续4-5天。 尿素：11月29日，山东菏泽市场尿素接货价1790元/吨，较上一工作日持平；山东临沂市场尿素 接货价格1800-1810元/吨，较上一工作日下调10元/吨。 25530 1840 中辉期货能源化工晨报 观点及策略 原油：油价区间震荡，等待OPEC+会议靴子落地5 LPG：液化气跟随油价区间震荡6 L：关注装置变动节奏，盘面震荡偏弱7 PP：需求转淡，震荡偏弱8 PVC：电石跌价，盘面增仓破前低9 PX：PXN价差偏低vs原油震荡偏弱，PX震荡偏弱10 PTA：下游开工负荷预期走弱叠加成本端支撑偏弱，短期震荡偏弱11 乙二醇：下游需求预期走弱vs港口库存偏低，短期震荡调整12 瓶片：供应端压力较大叠加成本支撑趋弱，短期震荡偏弱13 玻璃：供需均衡多空博弈，盘面震荡整理14 纯碱：库存转增仓单增加，盘面偏弱震荡15 甲醇：社会库存下滑叠加下游需求较好，短期震荡偏强16 尿素：供应端压力预期缓解，宜逢低布局多单17 免责声明18 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 原油：油价区间震荡，等待OPEC+会议靴子落地 资料来源：IFIND，隆众资讯，中辉期货 【行情回顾】：上周五国际油价有所回落，WTI下降1.05%，Brent下降1.29%，内盘SC微升0.11%。 【基本逻辑】：核心驱动，地缘冲突方面俄乌有所升级，中东风险下降，以色列与黎巴嫩达成停火协议，当前市场核心焦点为OPEC+是否会延迟增产，短期区间震荡等待会议结果。供给方面，OPEC+两位人士周二表示，OPEC+成员国正在讨论进一步推迟原定于25年1月开始的增产计划；利比亚当前原油产量为138.60万桶/日，创下新高。需求方面，印度石油公司（IOC）表示，25年该公司与伊拉克的原油进口协议维持在2100万吨不变，其中1200万吨是固定购买量，900万吨是可选购买量。 库存方面，EIA库存数据显示，截至11月22日当周，美国商业原油库存下降184.4万桶至4.284亿 桶，汽油库存增长331万桶至2.122亿桶，馏分油库存增加41.6万桶至1.147亿桶；截至11月25 日当周，富查伊拉港口成品油库存降至1423.5万桶，环比下降253.1万桶或15.1%，为17年1月以来低点。 【策略推荐】油价近2个月，连续多次下探支撑位附近后反弹，当前底部有较强支撑，后市核心驱动为宏观经济向好预期与OPEC+产能政策，可轻仓试多，并购买看跌期权进行仓位保护。SC01关注【510-570】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 LPG：液化气跟随油价区间震荡 资料来源：IFIND，隆众资讯，中辉期货 【行情回顾】：11月29日，主力PG01合约收于4404元/吨，环比上升0.23%，现货端山东、华东、华南分别为4900元/吨、4675元/吨、4898元/吨，环比分别上升0元/吨、0元/吨、0元/吨。 【基本逻辑】：核心驱动，油价当前震荡调整，等待12月5日OPEC+会议靴子落地，液化气基本面多空交织，库存端利好，需求端PDH开工率下降，调油需求略有回升。沙特CP合同价，沙特公布12月份CP合同价，其中丙烷635美元/吨，丁烷630美元/吨，均与上期持平。供应端，截至11 月29日当周，全国262家液化气生产企业，液化气商品量总量为56.72万吨，环比上升1.26万吨。 需求端，截至11月29日当周，PDH、MTBE、烷基化油开工率分别为61.52%、56.22%、44.09%， 环比分别上升-5.73pct、2.28pct、0.51pct。库存端，截至11月29日当周，炼厂库存18.60万吨，环 比下降0.22万吨，港口库存量为275.89万吨，环比下降19.37万吨。成本利润，截至11月28日， PDH装置利润为-585元/吨，环比下降51元/吨，烷基化装置利润为-423元/吨，环比上升92.50元/吨。 【策略推荐】：基本面库存端改善，化工需求不佳，当前液化气基差处于相对高位，可尝试轻仓短多，中长期走势关注油价走势。PG01关注【4200-4600】。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 L：关注装置变动节奏，盘面震荡偏弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：1-5价差日环比-24元/吨。 【基本逻辑】：近期PE装置检修力度明显高于季节性，部分装置开始陆续重启，英力士（天津） 50万吨HDPE及30万吨LLDPE装置开车，后续仍有宝丰能源、裕龙石化等多套装置等待兑现，供给端远期偏承压。进口方面，LLDPE及LDPE进口窗口持续打开，其他类别进口窗口处于开启及待开启状态，本周伊朗货源存在集中到港预期，美国资源报盘较多，主因担心关税问题，10月PE进口量为121万吨，同比-1.39%，环比+6.20%。需求端，下游开工率周环比-0.8pct，农膜开工率见顶回落。库存端，社会库存周环比+0.1万吨，由降转增，企业库存周环比+0.3万吨，由降转增。 综上，上中游库存转增，下游开工率持续下降。中长期装置重启及投产压力偏高，需求逐步进入淡 季，基本面存转弱预期，上方空间有限，建议多单逐步平仓止盈，部分可布局空单。关注后续持仓情况。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 【策略推荐】：逢高偏空，L2501关注【8200-8500】。风险提示：关注原油及煤炭价格走势、新 7 增产能投放进度。 PP：需求转淡，震荡偏弱 资料来源：IFIND，中辉期货 【行情回顾】：1-5价差日环比-1元/吨，L-PP价差日环比+14元/吨，PP-3MA价差-10元/吨。 【基本逻辑】：供应端，停车比例为19%，短期供给端仍有支撑。12月待重启装置偏多，叠加新增装置投产陆续兑现，供给端偏利空。需求端，下游开工率周环比-0.8%。1-9月PP累计出口量183万吨，累计同比+85%，单9月进出口双降，出口毛利转正，人名币贬值，后市出口空间存改善预期。库存端，装置检修带动下，企业库存显著去化。综上，商业总库存继续下降，装置维持高检修，下游开工率