苯乙烯周报：低库存+高基差支撑价格，关注大厂检修回归

苯乙烯周报 低库存+高基差支撑价格，关注大厂检修回归 作者：金果实从业资格：F3083706 联系方式：020-88818045投资咨询资格：Z0019144 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-12-01 目录 01纯苯 02苯乙烯 03苯乙烯下游 主要观点 期货策略建议 期权策略建议 上周纯苯价格震荡运行，当前纯苯延续累库但符合前期预期。后续看纯苯有供需改善预期，其一在于韩国国内有纯苯下游装置投产叠加12月韩国有纯苯发往美湾，预计送到中国量有减少其二在于当前歧化和脱甲基装置利润良好下纯苯国内增量空间有限。苯乙烯方面，新一期港口库存数据下降，同比看处于近五年绝对低位，现货坚挺高基差下支撑盘面。供应看浙石 EB化、旭阳处于重启阶段，供应有增多预期。下游3S整体开工下滑加之自身利润库存均承压， 导致高价采购跟进一般，但终端家电12月排产良好或对需求有支撑。综上苯乙烯自身供需存边际转弱预期但库存低位下驱动或受限，关注原料端共振情况。苯乙烯中期思路逢高空参与02上方压力暂看8600一线。 暂观望卖出EB2502-C-8600 上方压力暂看8600 1、纯苯 纯苯 企业名称 区域 预计投产时间 投产产能 中石化天津南港 天津 2024Q2 15 京博石化 山东 2024Q2 10 锦州石化 辽宁 建成未投产，传闻2季度有投产计划 7.5 锦西石化 辽宁 建成未投产，传闻2季度有投产计划 7.5 裕龙岛炼化 山东 2024M4 90 金诚石化 浙江 2024 10 淄博峻辰石化 山东 建成未投产 15 纯苯合计 155 纯苯下游 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 品种 京博石化 山东 2024Q2 60 苯乙烯 江苏虹威 江苏 2024Q4 45 裕龙岛炼化 山东 2024Q4 50 福建海泉化学 福建 2024Q4 45 恒逸石化 广西 2024 60 己内酰胺 湖北三宁 湖北 2024Q3 40 鲁西化工 山东 2024Q3 30 华鲁恒升 山东 2024M4 20 己二酸 菏泽旭阳 山东 2024 30 平煤神马 河南 2024 30 山东富宇化工 山东 2024Q2 25 酚酮 吉林石化 吉林 2024年底 35 淄博鑫泰 山东 2024年底 35 苯乙烯 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 京博石化 山东 2024Q2 60 江苏虹威 江苏 2024Q4 45 裕龙岛炼化一期 山东 2024Q4 50 福建海泉化学 福建 2024Q4 45 苯乙烯产能 200 苯乙烯下游 企业名称 区域 预计投产时间 设计产能 品种 盛业新材料 辽宁 2024Q1 32 EPS 鼎金新材料 天津 2024Q3 20 漳州台达 福建 2024Q3 30 山东辉航新材料 山东 2024Q4 12 恒力石化 辽宁 2024Q1 15 PS 新浦化学 江苏 2024Q2 21 安庆聚信 安徽 2024Q3 20 赛宝龙三期 江苏 2024Q4 36 河南网塑 河南 2024Q4 60 安庆聚信 安徽 2024Q4 20 漳州奇美 福建 2024Q1 15 ABS 恒力石化 辽宁 2024Q2 30 大庆石化 黑龙江 2024Q3 20 山东亿科 山东 2024Q3 20 浙江石化 浙江 2024Q3 30 裕龙石化 山东 2024 60 截止目前统计11-1月纯苯计划新增产能56万吨/年，下游新增产能合计约55万吨/年；纯苯计划停车涉及产能287万吨/年，下游停车产能合计约695万吨/年。 从产业链装置投产来看，11-1月纯苯新增供应产能约56万吨附近，按照计划投产时间预估合计新增产量约3.4万吨附近，检修产能287万吨， 期间合计损失量约18万吨。 从下游装置来看，11-1月新增产能约55万吨/年，对苯的需求合计在2.3万吨附近，下游装置检修需求损失合计约38.3万吨附近。 综上目前来看11-1月国内纯苯产业链装置检修和新增来看供应净减少14.6万吨附近，需求净减少36万吨左右，供需表现累库。 2024年10-12月装置变动 上海赛科 23 11月6日裂解炉停了2个，一共8个炉子，8号在陆续重启 山东富海 26 10月22日附近，前道加氢装置故障，两套重整及歧化装置负荷下调至60%运行，11月上旬陆续恢复正常 浙石化 30 一套歧化故障10月26日停车，已于11月4日重启 浙石化 24 一套400万吨重整11月1日停车检修，已于11月4日恢复重启 中化泉州 10 FCC装置故障计划11月下停车10天，拉高常减压及重整负荷为裂解乙烯提供原料，纯苯产量基本不影响 福海创 32 11月8日重整故障停车，芳烃联合装置同步停，预计持续1周左右 濮阳中汇 22 环保限制，纯苯日产量下降30%，正常情况下日产量600吨 中海油宁波大榭 43 计划10月10日-12月20日停车检修 中韩石化 21 计划10月10日全厂停车检修2个月 福建联合石化 51 计划10月8日-12月8日全厂停车检修 钦州石化 9 计划12月10日全厂停车检修45-50天 上海石化 7 计划1月初乙烯装置开始停车检修 石脑油裂解价差（美元/吨） 汽油裂解价差（美元/吨） 280.00 230.00 180.00 130.00 80.00 43.00 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 33.00 23.00 13.00 30.00 -20.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -70.00 3.00 1 -7.00 -120.00 20202021202220232024 -17.00 2020 2021 2022 2023 2024 乙烯-石脑油价差（美元/吨） 纯苯-石脑油价差（美元/吨） 700 600 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 1 20202021202220232024 纯苯-甲苯价差（美元/吨） 对二甲苯-甲苯价差（美元/吨） /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 400 300 200 100 0 1 -100 -200 350 300 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023202420202021202220232024 甲苯歧化（美元/吨） 甲苯调油价差（美元/吨） 280 230 180 130 80 30 -201 -70 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 20202021202220232024 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 -100.00 -200.00 1 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 20202021202220232024 华东纯苯价格（元/吨） 华东纯苯远月价格（元/吨） 11000 9200 7400 5600 3800 2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 1100 900 700 500 300 100 -100 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 201920202021202220232024月差元/吨纯苯华东主流价元/吨纯苯华东主流价：当月+1合约元/吨纯苯华东主流价：当月+2合约元/吨 纯苯国际报价（美元/吨） 纯苯价差：美国-韩国（美元/吨） 纯苯价差：中国-韩国（美元/吨） 1400.00 750 90 1250.00 550 7050 1100.00 350 30 950.00 10 800.00 150 -101/1 2/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -501 -30-50 纯苯:FOB美国海湾美元/吨纯苯:FOB韩国美元/吨 -250 -70 纯苯:FOB鹿特丹美元/吨纯苯:中国到岸价美元/吨 20202021202220232024 20202021202220232024 纯苯进口依存度（%） 中国纯苯月度进口量（万吨） 纯苯进口利润估算（元/吨） 2500.00 25.00% 50.00 1400 2000.00 1500.00 1000.00 500.00 0.00 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 21.00% 17.00% 13.00% 9.00% 5.00% 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1月2月3月 4月5月6月 7月8月 9月10月11月12月 900 400 -1001 -600 -1100 /12 /13 /14 /15 /16 /17 /18 /19 /110 /111 /112 /1 纯苯产量表观消费量进口量进口依存度(右轴) 20202021202220232024 20202021202220232024 亚洲纯苯开工率（%） 韩国纯苯出口（万吨） 韩国纯苯出口中、美变化（万吨） 88.00% 84.00% 80.00% 76.00% 72.00% 32.00 28.00 24.00 20.00 16.00 18.00 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 68.00% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 12.00 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 纯苯韩国�口万吨�口到中国万吨 20202021202220232024 20202021202220232024 �口到美国万吨 纯苯供需格局及增速 纯苯月度产量（万吨） 石油苯开工率（%） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2019 2020 2021 国内纯苯产能 2022 2023 产能增速 2024E 20.00% 18.00% 16.00% 14.00% 12.00% 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 190 168 146 124 102 80 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20202021202220232024 95.00% 90.00% 85.00% 80.00% 75.00% 70.00% 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20202021202220232024 隆众纯苯生产利润估算（元/吨） 3700 3200 2700 2200 1700 1200 700 200 -3001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -800 -1300 隆众纯苯港口库存（万吨） 30 25 20 15 10 5 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/1