生猪周报：供需双增，价格继续持续震荡运行

广发期货生猪周报 供需双增，价格继续维持震荡运行 广发期货APP 微信公众号 作者：朱迪 投资咨询资格证：Z0015979联系方式：020-88818008 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024年12月1日 品种观点 品种主要观点本周策略上周策略 供应端：根据理论测算，后续供应将持续增加。前期集团场快速提升产生猪能，提高配种和分娩率，仔猪出生效率增加，同时部分头部企业大量外采仔猪，也导致后续压力增强。但根据农业部能繁母猪数据，后续出栏 虽增但缓，而随着散户的大幅去化，散户减量及集团场增量孰轻孰重仍难给出定论。整体供应目前维持向上看法，市场出栏情绪较为积极，暂未看到堰塞湖的前提下，预计价格跌势趋缓。 成本：市场补栏意愿减弱，阶段性观望为主。 需求：近期随着天气转凉，需求开始有所改善，密切关注需求支撑。 近期降温，市场需求有明显改善，月底月初供需双强，猪价震荡运行。年底行情供需博弈加剧，密切关注年底出栏、散户情绪和腌腊、屠宰备货之间的博弈。盘面目前向上仍有压力，现货价格暂未看到上涨驱动，但下方支撑较为坚挺，行情预计仍维持小区间波动，盘面预计维持在15000-15800区间。 盘面预计维持在 15000-15800 区间 - 2501多单谨慎持有 - 目录 01生猪期现价格回顾 02基本面梳理 03行情展望 一、生猪期现价格回顾 生猪LH2501合约及现货走势 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 生猪现货价格-河南（元/吨） 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月2日 3月12日 3月22日 4月1日 4月12日 4月22日 5月3日 5月13日 5月23日 6月2日 6月12日 6月22日 7月2日 7月12日 7月22日 8月1日 8月11日 8月21日 8月31日 9月10日 9月20日 9月30日 10月17日 10月27日 11月6日 11月16日 11月26日 12月6日 12月16日 12月26日 2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年 本周全国生猪出栏均价16.49元/公斤，较上周上涨0.34元/公斤，周环比涨幅2.11%。 现货价格维持震荡格局，前期需求上涨叠加企业缩量，一定程度刺激猪价上涨，但随着供应量回升，市场压力再度体现。目前现货震荡运行为主，但盘面担忧未来压力持续释放下价格支撑能力有限，本周走势为向下调整。 生猪基差再度走强，盘面对后期供应预期较足，提前走下跌预期。 1-5价差震荡回落。市场对年前行情信心不足，压制价差走弱。 6 基差及价差走势 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 2021-04-06 2021-06-06 基差 2021-08-06 2021-10-06 2021-12-06 2022-02-06 期货收盘价(活跃合约):生猪 2022-04-06 2022-06-06 2022-08-06 生猪期现 2022-10-06 2022-12-06 2023-02-06 2023-04-06 2023-06-06 2023-08-06 出场价:生猪(外三元):河南 2023-10-06 2023-12-06 2024-02-06 2024-04-06 2024-06-06 2024-08-06 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 -6,000.00 -8,000.00 2024-10-06 2,000.00 1,800.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 2024-07-23 2024-07-30 2024-08-06 2024-08-13 2024-08-20 2024-08-27 2024-09-03 1-5价差 2024-09-10 2024-09-17 2024-09-24 2024-10-01 2024-10-08 2024-10-15 2024-10-22 2024-10-29 2024-11-05 2024-11-12 2024-11-19 2024-11-26 一、基本面梳理 统计局能繁母猪存栏量 4,800.007.00% 4,600.00 4,400.00 4,200.00 6.00% 4,564 4,541 4,500 4,459 4,348 4,362 4,3794,3884,390 4,367 4,296 4,329 4,2904,268 4,2774,298 4,324 4,343 4,3054,284 4,296 4,258 4,271 4,2414,240 4,1854,1774,192 4,210 4,1584,142 4,067 4,042 4,0384,0414,036 4,0624,073 3,9923,9863,996 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 4,000.00 1.00% 3,800.00 0.00% 3,600.00 -1.00% -2.00% 3,400.00-3.00% 生猪存栏:能繁母猪保有量环比 据农业农村部监测，10月份能繁母猪存栏环比增长0.3%，增幅较上月收窄0.3个百分点，同比下降3.2%。据测算，10月末全国能繁母猪存栏量4073万头，为3900万头正常保有量的104.4%，已接近105%的产能调控绿色合理区域上线。 涌益样本点能繁母猪存栏量钢联样本点能繁母猪存栏量（万头） 1400000 1300000 1200000 1100000 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 2020年2月 400000 2020年5月 2020年8月 2020年11月 2021年2月 2021年5月 2021年8月 2021年11月 2022年2月 2022年5月 2022年8月 2022年11月 2023年2月 2023年5月 2023年8月 2023年11月 2024年2月 2024年5月 2024年8月 全国环比同比 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% 540 530 520 510 500 490 480 470 460 450 440 430 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 涌益样本：10月能繁母猪存栏，样本1，能繁965.54万头，10月环比增0.27%，前值0.64%，同比增3.71%。样本2，能繁 110万头，10月环比增0.56%，前值0.6%，同比增4.47%。 钢联样本：123家规模养殖场10月份能繁母猪存栏量为500.61万头，环比涨0.37%，同比降0.77%。85家中小散样本场中， 10月份能繁母猪存栏量为16.95万头，环比涨幅1.06%，同比涨5.17%。 20000000 18000000 16000000 14000000 12000000 10000000 8000000 6000000 4000000 2000000 0 当月健仔头数（涌益样本） 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 2024年4月 2024年6月 2024年8月 2024年10月 -10.00% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 20 18 16 14 二元及三元能繁占比 2019年1-6月 8月 10月 12月 2月 4月 6月 8月 2020年10月 11月 2020年1月 2021年3月 2021年5月 2021年7月 2021年9月 2021年11月 2022年1月 2022年3月 2022年5月 2022年7月 2022年9月 2022年11月 2023年1月 2023年3月 2023年5月 2023年7月 2023年9月 2023年11月 2024年1月 2024年3月 2024年5月 2024年7月 2024年9月 二元能繁三元能繁 MSY 根据涌益咨询数据显示，当前市场二元、三元占比分别为90%12 与10%，后续预计将稳定在此水平。10 8 从性能来看，企业积极增加供给，配种数及分娩窝数提升明显，6 生产效率快速提升。4 2 近期疫情略有增加，但好过去年同期。0 2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 800000 600000 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 2024年4月 2024年6月 2024年8月 2024年10月 11.00 10.50 10.00 9.50 9.00 8.50 8.00 2020年4月 生产性能指标-生产指标继续呈恢复状态 窝均健仔数 11.50 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 分娩窝数 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 2024年4月 2024年6月 2024年8月 2024年10月 93.00% 92.00% 91.00% 90.00% 89.00% 88.00% 87.00% 86.00% 85.00% 84.00% 83.00% 82.00% 2400000 2200000 2000000 1800000 1600000 1400000 1200000 1000000 11 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 2022年12月 2023年2月 2023年4月 2023年6月 2023年8月 2023年10月 2023年12月 2024年2月 2024年4月 2024年6月 2024年8月 2024年10月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年