当前淀粉行业处于高开机、高利润状态,但库存小幅累库、提货量高、副产品持续低位,导致现货淀粉-玉米价差处于历史高位,而盘面价差相对低位。11月份高开机背景下,工厂库存相对高位,南方港口库存相对低位。12月份面临季节性备货旺季需求,预计现货下跌空间有限,玉米价格跌幅也有限。当前山东、吉林、黑龙江淀粉现货盘面贴水幅度较大,后期需关注基差修复行情。核心观点:关注新注册仓单生成和近月基差回归,看好12月基差修复机会。关键数据:现货淀粉-玉米价差历史高位,盘面相对低位;工厂库存高位,南方港口库存低位。研究结论:预计现货下跌空间有限,盘面贴水较大,后期基差修复行情可期,建议关注近月淀粉基差回归。