棕榈油周报：油脂走势分化棕榈油维持强势

2024-12-02 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙铜冠金源期货 Joken Hu

油脂板块走势分化，棕榈油维持强势。上周BMD马棕油主连涨8.25%，棕榈油1月合约涨6.52%，豆油1月合约涨2.22%，菜油1月合约跌1.86%，CBOT美豆油主连跌0.45%，ICE油菜籽活跃合约跌3.12%。
棕榈油上涨原因：美元指数大幅回落，商品风险偏好回升；产地进入淡季，供需双减但库存低位；印尼即将实施B40政策，偏紧预期支撑价格；东南亚强降水影响供给；特朗普关税威胁加拿大菜籽出口，ICE油菜籽大跌拖累菜油走弱，大豆预期供应宽松，豆油涨幅有限。
策略建议：多单持有，逢低做多。
风险因素：宏观政治，印尼政策，产量和出口，国内库存。

油脂价格：BMD马棕油主连涨383收于5023林吉特/吨，棕榈油1月合约涨624收于10194元/吨，豆油1月合约涨178收于8196元/吨，菜油1月合约跌167收于8812元/吨，CBOT美豆油主连跌0.19收于41.76美分/磅，ICE油菜籽活跃合约跌18.5收于573.9加元/吨。
马来西亚棕榈油数据：SPPOMA显示11月1-25日产量环比下降3.24%，MPOA预估11月1-20日产量减少5.19%，UOB预估减少4%到不变；出口量环比下降9.31%至988722吨（SGS），9.22%至1200421吨（ITS），8.19%至1156791吨（AmSpec）。
印尼棕榈油数据：印尼经济部长表示将实施B40政策，生物柴油使用量提升至1390万吨；B35政策消耗1100万吨。
东南亚天气影响：暴雨导致山体滑坡，影响棕榈和橡胶种植园收割运输。
国内库存：截至11月22日，全国重点地区三大油脂库存为197.1万吨，较上周减少2.61万吨，较去年同期减少28.35万吨；豆油库存106.59万吨，棕榈油库存50.79万吨，菜油库存39.72万吨。

宏观方面：特朗普交易降温，美元指数回落；中东供应担忧缓解，油价震荡收跌；关注国内重要会议、美国11月非农数据、制造业PMI等。
基本面：产地供需双减，进入淡季但库存偏低；印尼B40政策预期使未来供需趋紧；近期暴雨或扰动收割运输；国内买船不足，预期到港偏少，库存低位支撑棕榈油上涨；豆菜油供应宽松，走势偏弱；关注特朗普政府关税政策对全球贸易格局的影响。
技术分析：棕榈油或脱离前期调整区间，操作上可逢低做多，多单持有，面临前高压力区间，关注是否能有效突破。
套利方面：豆棕价差仍是走缩形态。